Cenovus Energy Inc (CVE) Итоги за 4 квартал 2025 года: рекордное производство и стратегические инициативы

GuruFocus News

Пт, 20 февраля 2026 г., 8:00 по GMT+9 4 мин чтения

В этой статье:

CVE

+3.96%

CNVEF

-45.85%

Данная статья впервые опубликована на GuruFocus.

**Добыча на upstream:** 834 000 баррелей нефтяного эквивалента в сутки в 2025 году, рост на 3% по сравнению с 2024 годом; в 4 квартале — 918 000 баррелей в сутки.

**Добыча из нефтяных песков:** в 4 квартале — 727 000 баррелей в сутки; в декабре — более 970 000 баррелей в сутки.

**Операционная маржа:** примерно 2,8 миллиарда долларов в 4 квартале.

**Скорректированный денежный поток:** 2,7 миллиарда долларов в 4 квартале.

**Нефтяные пески — операционные расходы без топлива:** снизились до 8,39 долларов за баррель в 4 квартале.

**Операционная маржа в downstream:** 149 миллионов долларов в 4 квартале.

**Капитальные инвестиции:** почти 1,4 миллиарда долларов в 4 квартале; за год — 4,9 миллиарда долларов.

**Чистый долг:** примерно 8,3 миллиарда долларов на конец 4 квартала.

**Возврат акционерам:** 1,1 миллиарда долларов в 4 квартале, включая выкуп акций на 714 миллионов долларов и дивиденды на 380 миллионов долларов.

**Текущий налоговый возврат:** 189 миллионов долларов в 4 квартале.

Внимание! GuruFocus обнаружил 11 признаков предупреждения с OGS.

Оценена ли справедливо цена CVE? Проверьте свою гипотезу с помощью нашего бесплатного калькулятора DCF.

Дата выпуска: 19 февраля 2026 г.

Для полного транскрипта отчета о прибыли, пожалуйста, обратитесь к полному транскрипту конференц-звонка.

Положительные моменты

Cenovus Energy Inc (NYSE:CVE) достигла рекордного уровня добычи на upstream — 834 000 баррелей в сутки в 2025 году, что является наивысшим показателем в истории компании.

Компания успешно завершила приобретение Meg Energy, добавив более 100 000 баррелей в сутки ресурсов высшего качества, что укрепило портфель тяжелых нефтей.

Cenovus Energy Inc (NYSE:CVE) снизила общие операционные расходы на добычу нефти без топлива примерно на 4% по сравнению с прошлым годом.

Компания завершила важные проекты роста, включая связку Narrows Lake и оптимизацию Foster Creek, раньше запланированного срока.

Cenovus Energy Inc (NYSE:CVE) достигла совокупной загрузки 95% на своих канадских и американских НПЗ, при этом заметно снизились операционные расходы.

Отрицательные моменты

Компания сталкивается с возможной волатильностью цен на WCS из-за проблем с выходом на рынок и сокращения хеджирования со стороны совместного предприятия WRB Refining.

Cenovus Energy Inc (NYSE:CVE) подвержена рискам, связанным с колебаниями рынка, особенно в сегменте американской переработки, где наблюдается ухудшение crack spreads.

Срок реализации проекта West White Rose сжат из-за сложных погодных условий, что может повлиять на запуск первого нефти в 2 квартале 2026 года.

Интеграция активов Meg Energy требует значительных операционных корректировок и усилий по реализации синергии.

У Cenovus Energy Inc (NYSE:CVE) значительный чистый долг — около 8,3 миллиарда долларов, отчасти из-за приобретения Meg, что может повлиять на финансовую гибкость.

 






Продолжение истории  

Основные вопросы и ответы

В: Какие следующие шаги для недавно приобретенных активов MEG Energy, и как Cenovus применит свои лучшие практики для повышения эффективности? О: Джонатан Маккензи, операционный директор, объяснил, что Cenovus быстро начал реализовывать корпоративные синергии после приобретения MEG, включая HR, коммерческие и финансовые синергии. В 2026 году основной акцент делается на операционных синергиях, планируется начать программу реконструкции и применить дизайн скважин и операционные практики Cenovus для повышения производства и снижения затрат. П. Эндрю Далин, исполнительный вице-президент по безопасности и техническим услугам, добавил, что планируют пробурить 40 реконструкционных скважин и внедрить более широкое межскважинное расстояние и более длинные скважины для повышения производства и снижения затрат.

В: Можете ли вы подробнее рассказать о использовании методов восстановления нефти с помощью растворителей в Ллойдминстере и его потенциальном влиянии? О: Джонатан Маккензи, операционный директор, заявил, что Cenovus реализует проект с растворителями в Spruce Lake North, вводя конденсат с паром для снижения соотношения пар-нефть, увеличения добычи и повышения восстановления. П. Эндрю Далин добавил, что проект с капиталовложениями в 250 миллионов долларов ожидается к запуску в 2027 году и в будущем может быть применен к другим активам нефтяных песков.

В: Что стало причиной значительного увеличения захвата рынка в США в 4 квартале и каковы ожидания по захвату рынка в будущем? О: Представитель компании, не названный, объяснил, что рост связан с повышенной надежностью, что позволило Cenovus воспользоваться рыночными возможностями, а также с усилиями по коммерческой оптимизации. Компания ожидает поддерживать захват рынка около 70%, с сезонными колебаниями, и продолжает искать новые рыночные возможности.

В: Как Cenovus решает вопросы выхода на рынок и возможной волатильности цен на WCS, особенно при меньшем хеджировании со стороны WRB? О: Джонатан Маккензи, операционный директор, подчеркнул важность выхода на рынок и сильного баланса. Джеф Мюррей, исполнительный вице-президент по коммерции, отметил, что Cenovus значительно снизила свою экспозицию к продажам в Альберте и активно ищет возможности выхода на рынок, включая долгосрочные контракты, чтобы поддерживать стабильные дифференциалы и стимулировать рост.

В: После завершения трехлетнего плана роста, каковы планы Cenovus по капитальным затратам и как они будут балансировать рост с возвратом акционерам? О: Джонатан Маккензи, операционный директор, заявил, что Cenovus сосредоточится на разработке существующих месторождений и проектах по устранению узких мест, а не на крупных новых проектах. Компания планирует поддерживать уровень капитальных затрат около 5 миллиардов долларов, включая ремонты, и ожидает рост на 3-5%. EVP Карамджит Сандхар добавил, что распределение капитала останется дисциплинированным, с акцентом на снижение долговой нагрузки и выкуп акций.

Для полного транскрипта отчета о прибыли, пожалуйста, обратитесь к полному транскрипту конференц-звонка.

Условия и политика конфиденциальности

Панель управления конфиденциальностью

Подробнее