Анализ JPMorgan показывает, что тарифы Трампа работают против Китая — нанося огромный ущерб малому американскому бизнесу

Новый анализ Института JPMorgan Chase показывает, что агрессивная торговая политика, реализованная в 2025 году, успешно создала значительный разрыв между средним бизнесом в США и китайскими поставщиками, однако разрыв обошелся американским компаниям в огромную цену.

Рекомендуемое видео

Отчет под названием «Отслеживание международных платежей: как средние компании реагируют на тарифы?» рисует картину бизнес-сектора, который гнется, но не ломается под историческим давлением. Согласно банковским данным JPMorgan о финансовых потоках компаний с доходами от 10 миллионов до 1 миллиарда долларов, стоимость импорта товаров резко возросла — и американские компании несут основное бремя.

Пока эти компании ищут альтернативные источники производства за пределами Китая, они платят высокую цену за импорт. После введения повышения тарифных ставок и новых универсальных тарифов в апреле 2025 года, ежемесячные платежи по тарифам для этих средних компаний утроились по сравнению с началом 2025 года.

Разрыв происходит

Если главной целью торговой политики было снижение зависимости США от китайского производства, данные банковской системы свидетельствуют, что стратегия работает. Объемы оттока средств от средних американских компаний в Китай снизились примерно на 20% с 2024 года.

Однако этот отход от Китая не означает отхода от мировой экономики. Вместо полного возвращения производства на территорию США, американский бизнес, похоже, участвует в дорогостоящей игре «музыкальных стульев».

В отчете отмечается, что хотя платежи в Китай снизились, отток средств в другие регионы — особенно в Юго-Восточную Азию, Японию и Индию — ускорился. Эти данные указывают на «замещение импорта», когда американские компании спешат найти альтернативных поставщиков в дружественных странах, чтобы обойти самые высокие пошлины, введенные против Пекина.

«Сжатие» среднего сегмента рынка

Исследователи JPMorgan предупреждают, что хотя объемы торговли остались стабильными, финансовое состояние этих компаний может оказаться под угрозой. Средние фирмы особенно уязвимы: они часто слишком велики, чтобы оставаться незамеченными регуляторами, но «недостаточно масштабны, чтобы выдержать постоянное увеличение затрат» по сравнению с крупными транснациональными корпорациями.

Бремя новых налогов оказалось особенно неравномерным. В то время как «универсальные тарифы», объявленные в апреле 2025 года, затронули новые компании, ранее не платившие пошлины, анализ JPMorgan показал, что подавляющее большинство увеличения государственных доходов пришлось на компании, которые уже платили тарифы. По сути, политика усилила финансовое давление на существующих импортеров, а не распространила его на новых участников.

Кроме того, отмена в 2025 году исключения de minimis — ранее позволяющего отправлять грузы стоимостью до 800 долларов без пошлин — вероятно, способствовала росту затрат, закрыв лазейку, на которую полагались многие мелкие импортеры.

Стойкость или отсроченная боль?

Несмотря на утроение налоговых платежей, международная деятельность этих компаний не рухнула. Международные платежи оставались стабильными в течение 2025 года, лишь умеренно отставали от роста внутренних платежей.

В отчете делается вывод, что средние компании адаптируются за счет «постепенного перераспределения ресурсов», а не немедленного выхода с глобальных рынков. Однако исследователи предупреждают, что стабильность платежей может скрывать истинный ущерб. Поскольку построение цепочек поставок занимает годы, многие компании в краткосрочной перспективе могут поглощать повышенные издержки, в то время как отчаянно ищут более дешевые альтернативы. Как отмечается в отчете, полные «более широкие последствия изменений торговой политики могут стать очевидными только с существенной задержкой».

Пока что данные ясны: средний американский бизнес успешно покидает Китай, но платит за это историческую цену.

Для этой статьи журналисты журнала Fortune использовали генеративный ИИ в качестве инструмента исследования. Перед публикацией редактор проверил точность информации.

Присоединяйтесь к нам на Саммите по инновациям в сфере труда Fortune 19–20 мая 2026 года в Атланте. Эра инноваций в рабочем пространстве уже наступила — и старые сценарии переписываются. На этом эксклюзивном, насыщенном событиями мероприятии соберутся самые инновационные лидеры мира, чтобы обсудить, как ИИ, человечество и стратегия вновь меняют будущее труда. Регистрируйтесь сейчас.