Почему Google выпустила редкий 100-летний облигационный займ

Аналитика Аллисон Мурроу, CNN

среда, 11 февраля 2026 г., 10:00 по Гринвичу+9, 4 мин чтения

В этой статье:

GOOG

-1,78%

Google активно заимствует деньги, готовясь удвоить свои расходы на ИИ в этом году. - Джастин Салливан/Getty Images

Версия этой новости появилась в информационной рассылке CNN Business Nightcap. Чтобы получать её в ваш почтовый ящик, подпишитесь бесплатно здесь.

Инвесторы довольно уверены, что материнская компания Google, Alphabet, останется платежеспособной и в 2126 году.

Когда компании нужно привлечь деньги, они обычно могут либо продавать акции, либо выпускать облигации. На этой неделе Google выбрала выпуск облигаций. Но решение включить так называемые столетние облигации вызвало некоторые удивления по нескольким причинам.

Технологический гигант во вторник выпустил крайне редкую корпоративную облигацию, которая погасится через 100 лет, в рамках многомиллиардной заимствовательной кампании, направленной на поддержку амбиций в области ИИ.

Давайте подчеркнем это на секунду: Google, публичная компания стоимостью почти 4 триллиона долларов с более чем 73 миллиарда долларов свободных денежных средств ежегодно, обращается к рынкам заимствований, чтобы привлечь еще больше денег. Потому что даже у Google с наличными в 126 миллиардов долларов начинаешь считать это довольно скромным, когда компания заявляет о планах удвоить расходы на ИИ в этом году — до ошеломляющих 185 миллиардов долларов.

Столетние облигации крайне редки

Компании обычно не выпускают такие очень долгосрочные облигации, потому что компании не живут вечно. Люди тоже не живут так долго или не наслаждаются этим, если живут. Если вы обычный инвестор и покупаете столетнюю облигацию Google сегодня, вы вряд ли увидите ее погашение, не говоря уже о том, чтобы что-то с ней делать. В конце концов, вы не можете взять ее с собой.

Но столетние облигации более логичны для институтов, таких как университетские фонды или правительства, ожидающие оставаться на плаву на протяжении нескольких поколений.

Выпуск таких облигаций не является чем-то необычным, но и нечастым явлением. И не всегда это заканчивалось удачно для тех, кто их выпускал.

Проблема чрезмерной уверенности

IBM выпустила свои 100-летние облигации в 1996 году, когда доминирование компании на рынке технологий не вызывало сомнений. Но почти сразу после этого на сцену вышли такие конкуренты, как Microsoft и Apple, которые начали подрывать лидерство IBM.

Еще один символ 90-х, JC Penney, продал облигации на 500 миллионов долларов в 1997 году, но через 23 года эти облигации продавались за копейки, когда ритейлер объявил о банкротстве. (Держатели облигаций — кредиторы, поэтому в случае банкротства они получают чуть больше, чем акционеры, но зачастую только чуть.)

Последней американской компанией, выпустившей такие долги, была Motorola в 1997 году. (Для молодежи: Motorola делала мобильные телефоны и пейджеры. Пейджеры — это такие устройства, которые… знаете что, просто погуглите.)

«В начале 1997 года Motorola входила в топ-25 по рыночной капитализации и доходам в США», — написал в Твиттере инвестор Майкл Барри, известный по фильму «Большой короткий». «Бренд Motorola в 1997 году был №1 в США, опередив Microsoft… Сегодня Motorola занимает 232-е место по рыночной капитализации с продажами всего 11 миллиардов долларов.»

Моторола все еще работает и обслуживает свой долг, что означает, что держатели облигаций продолжают получать выплаты. Но время выпуска облигаций Motorola и ее последующий постепенный спад практически уничтожили всякий интерес к таким долгосрочным корпоративным облигациям. Само по себе выпуск облигаций не стал причиной падения Motorola, но решение их выпустить выглядело симптомом классической корпоративной самоуверенности.

Это относительно небольшой рынок

Рынок таких облигаций существует, но он не очень большой. Они имеют смысл в основном для крупных институциональных инвесторов, таких как страховые компании и пенсионные фонды, у которых есть долгосрочные обязательства.

Пока что рынок более чем готов предоставить кредит Alphabet. И под «кредит» я имею в виду огромную сумму: по данным Bloomberg, компания за менее чем 24 часа привлекла почти 32 миллиарда долларов, что впервые было сообщено о выпуске 100-летних облигаций. Alphabet продала облигации в британских фунтах и швейцарских франках во вторник, после продажи долгов на 20 миллиардов долларов в США накануне. Облигации на 100 лет были почти в 10 раз «переподписаны», что означает, что спрос инвесторов значительно превысил предложение.

Итак, хотя такие облигации — необычное предложение с некоторыми тревожными историческими прецедентами (особенно в сфере технологий), очевидно, что спрос на них есть.

«Я понимаю, почему рынок охотно дает деньги им в долг», — сказал мне Стив Сосник, главный стратег в Interactive Brokers. «Люди готовы покупать эти облигации, потому что в основном эти [крупные технологические] компании не имеют большого долга, у них отличная прибыльность и сильные денежные потоки.»

В частности, у Google есть некоторые уникальные преимущества, добавил Сосник. Не в последнюю очередь: компания фактически стала монополией, санкционированной правительством, после судебного решения прошлого года, которое признало, что Google нарушает антимонопольное законодательство, но при этом ей не нужно кардинально менять бизнес-модель.

«Если вы собираетесь одолжить деньги кому-то на 100 лет, проверенная монополия — это, наверное, неплохое место для этого», — сказал Сосник.

Для получения дополнительных новостей и рассылок CNN создайте аккаунт на CNN.com

Условия и политика конфиденциальности

Панель управления конфиденциальностью

Больше информации