Что показывают исторические доходности фондового рынка по месяцам о результативности инвесторов

Понимание того, как ведет себя фондовый рынок в разные месяцы и на различных временных горизонтах, является важным для построения устойчивой инвестиционной стратегии. Индекс S&P 500, отслеживающий 500 крупных компаний США, представляющих около 80% внутренней рыночной стоимости, служит ценным лабораторным полем для анализа исторических доходностей рынка по месяцам. Изучая почти вековые данные о показателях, инвесторы могут выявить значимые закономерности и скорректировать свою тактику соответственно.

Долгосрочная закономерность месячных доходностей S&P 500

Данные за период с января 1928 года по декабрь 2023 года показывают увлекательные регулярности в поведении рынка в течение года. За эти 96 лет, включающие 1152 месяца, индекс показывал рост в 682 месяцах — примерно в 59% случаев. Это опровергает распространенное заблуждение: рынок приносит прибыль чаще, чем убывает, хотя разница не так велика, как многие предполагают при анализе по месяцам.

Глубже изучая данные, обнаруживаются некоторые сезонные любопытства. Популярное выражение «продай в мае и уезжай» оказывается экономически ошибочным — летние месяцы обычно дают хорошие доходы, причем июнь, июль и август демонстрируют стабильную силу. Июль выделяется как исторически самый сильный месяц года.

Напротив, сентябрь стабильно показывает резкое снижение доходности — так называемый эффект сентября. Интересно, что этот спад часто резко меняется в последующие месяцы, возможно, потому что инвесторы вновь обретает уверенность перед праздничным сезоном. Опытные управляющие портфелями часто держат наличные резервы специально для того, чтобы воспользоваться слабостью сентября, вкладывая капитал, когда цены падают.

Почему длительный период удержания существенно меняет шансы на доходность рынка

Статистическая картина полностью меняется, если рассматривать, как исторические доходности рынка по месяцам улучшаются при увеличении срока удержания. Связь поразительна:

• Период удержания один месяц: вероятность положительной доходности 59%
• Период удержания один год: вероятность положительной доходности 69%
• Период удержания пять лет: вероятность положительной доходности 79%
• Период удержания десять лет: вероятность положительной доходности 88%
• Период удержания двадцать лет: вероятность положительной доходности 100%

Это повышение от случайных шансов до абсолютной уверенности не является теорией. Анализ скользящих 20-летних периодов за все время показывает, что инвесторы, удерживавшие позиции в S&P 500 в течение двух десятилетий, без исключения получали положительную доходность. Ни один 20-летний период с 1928 года не принес чистых убытков, что делает это ключевым выводом для стратегий долгосрочного накопления богатства.

Сравнительное преимущество доходности американского фондового рынка

Когда исторические доходности рынка сравнивать с другими классами активов, превосходство S&P 500 становится очевидным. Исследования Morgan Stanley, сравнивающие пятилетние, десяти- и двадцатилетние периоды, показывают, что индекс опережает европейские акции, азиатские рынки, развивающиеся рынки, международные облигации, облигации США, драгоценные металлы и недвижимость. Это стабильное превосходство на разных временных интервалах и в различных экономических циклах подтверждает, что диверсификация в отдельные акции наряду с индексным фондом S&P 500 остается рациональным подходом для большинства инвесторов.

Эффект сложного процента за десятилетия

Трехдесятилетний период, ведущий к 2024 году, демонстрирует, почему важнее время на рынке, чем попытки его тайминга. Индекс принес совокупную доходность в 1710%, с ежегодной сложной доходностью около 10,1%. Этот результат охватывает разные экономические режимы — рецессии, бумы, кризисы и восстановления — и при этом долгосрочная траектория оставалась устойчиво положительной. Для инвесторов очевидно: даже худшие месяцы и трудные годы теряют значение при взгляде на многодесятилетний горизонт.

Применение исторических закономерностей к современному построению портфеля

Исторический анализ дает практические выводы. Во-первых, рассматривать доходности рынка по месяцам или даже по годам — значит вводить лишний шум в принятие решений. Во-вторых, эффект сентября, хоть и статистически значимый, должен стимулировать тактическое мышление, а не паническую распродажу. В-третьих, и самое важное, — приверженность долгосрочным периодам удержания является наиболее надежным путем к положительной доходности рынка, что подтверждает целесообразность дисциплинированных инвестиций в индексные фонды как основную составляющую портфеля.

Доказательства почти вековой истории доходностей рынка по месяцам показывают, что время остается самым мощным фактором успеха инвестиций, значительно превосходящим важность тайминга отдельных рыночных движений.