Бесперебойный рост Франка вызывает тревогу у швейцарских компаний

Неуклонный рост франка «подрывает конкурентоспособность» швейцарских экспортеров, предупредили торговые ассоциации, поскольку компании от Roche до Swatch предупреждают о негативных последствиях валютного ралли, вызванного торговой войной.

Франк вырос на 3 процента в этом году, в дополнение к 14-процентному росту в прошлом году, достигнув впервые с шокового укрепления 2015 года курса SFr0,77 за доллар.

Рост убежищной валюты — вызванный волатильной геополитической ситуацией и падением доллара — создает давление на экономику, в которой экспорт товаров и услуг составляет более 70 процентов ВВП.

Фармацевтическая компания Roche и производитель часов Swatch Group сообщили о снижении продаж в 2025 году примерно на 5 процентов из-за укрепления франка, в то время как владелец Cartier Richemont также отметил валютные трудности.

Торговые ассоциации отмечают, что особенно остро это ощущают малые и средние предприятия, которые зарабатывают на экспорт за границу, при этом большинство своих затрат несут внутри страны.

Владелец Cartier Richemont также отметил валютные опасения © Robert Alexander/Getty Images

«Укрепление швейцарского франка по отношению как к евро, так и к доллару все больше подрывает конкурентоспособность швейцарской машиностроительной, электротехнической и металлургической промышленности», — заявил Никола Теттаманти, президент Swissmechanic, представляющей малые и средние предприятия в области машиностроения и электротехники.

Хотя краткосрочные приросты в производительности могут компенсировать валютные колебания, Теттаманти предупредил, что «эта проблема не может быть компенсирована бесконечно». Если текущие условия обменных курсов сохранятся, это может задержать инвестиционные решения и со временем ослабить промышленную базу Швейцарии.

Аналогичные опасения возникают в химической и фармацевтической отраслях, одной из важнейших экспортных движущих сил Швейцарии. Roche, которая получает большую часть доходов за пределами страны, заявила, что в этом году ожидает снижение на 4 процентных пункта из-за укрепления франка.

Стефан Мументалер, директор Scienceindustries, торгового объединения химического сектора, отметил, что рост ценового давления делает более актуальным решение вопросов, которые Швейцария может повлиять, таких как доступ к рынкам и регулирование, стимулирующее инновации.

Швейцарские экспортеры столкнулись за последний год с двойным ударом — тарифами и укреплением валюты. В прошлом году Швейцария и США договорились в принципе ограничить дополнительные тарифы США на швейцарский экспорт до 15 процентов, снизив их с 39 процентов, однако соглашение было оформлено в рамках рамочного соглашения, а не в виде полностью обязательного договора.

Официальные лица с обеих сторон ведут переговоры о юридическом тексте, реализации и других деталях, чтобы превратить это политическое соглашение в окончательное и исполнимое соглашение.

Воздействие валютных колебаний сдерживает цены швейцарских акций, отмечают инвесторы, при этом индекс Swiss Market вырос всего на 2 процента в этом году, уступая росту на 4 процента индекса Stoxx Europe 600 и 5 процентам FTSE 100 в Лондоне. Это продолжение паттерна недооценки швейцарских акций по сравнению с прошлым годом.

Швейцарские акции показывают худшую динамику © Pascal Mora/Bloomberg

UBS оценивает, что при каждом 1-процентном росте франка по валютным парам, прибыль швейцарских компаний в среднем сокращается на 0,9 процента.

«Швейцарский франк — это постоянный тариф для швейцарских компаний», — сказал Седрик Жак, партнер Lloyd Capital в Цюрихе.

Падение стоимости активов привело к тому, что менеджеры по активам начали делать ставки на компании, такие как производитель зубных имплантов Straumann, строительная и химическая группа Sika и швейцарско-голландская химическая компания DSM-Firmenich, что привело к рекордному количеству позиций в швейцарских акциях.

Рост франка создает все больше проблем для Швейцарского национального банка, который может снизить ставки, чтобы сдержать валюту. Однако, поскольку его базовая ставка составляет 0 процентов, снижение означало бы возвращение к отрицательным ставкам, чего политики заявили, что не хотят повторять.

Трейдеры по свопам оценивают примерно 30-процентную вероятность того, что SNB снизит ставку ниже нуля в этом году.

«Швейцарские акции были одними из худших рынков в прошлом году из-за силы швейцарского франка и слабости европейских импортеров», — сказал Чарльз-Энри Моншо, главный инвестиционный директор швейцарского банка Syz. «Нам нужно, чтобы это изменилось, чтобы настроение изменилось».