Фьючерсы на робусту кофе восстанавливаются на фоне проблем с экспортом в Бразилии, несмотря на рекордный рост производства

Рынок кофе-фьючерсов на этой неделе показал смешанную динамику, поскольку противоречивые рассказы о поставках создавали волатильные условия торговли. Контракты на арабику на март закрылись немного ниже — на уровне -0,25 (-0,08%), в то время как фьючерсы на робусту на март резко выросли, завершив с ростом +61 (+1,62%) и компенсировав ранее понесённые убытки. Такое расхождение подчёркивает ситуацию на рынке, который балансирует между бычьими новостями о производстве и медвежьими реалиями экспорта — классическая напряжённость, которую профессиональные трейдеры и аналитики сырья на платформе Barchart отслеживают при анализе сложной динамики спроса и предложения кофе.

Рекордный урожай Бразилии сталкивается с слабостью экспорта

Бразильское агентство по прогнозу урожая Conab в четверг объявило, что производство кофе в стране в 2026 году вырастет на +17,2% по сравнению с прошлым годом и достигнет рекордных 66,2 миллиона мешков. Более конкретно, производство арабики прогнозируется на уровне +23,2% — 44,1 миллиона мешков, а робусты — на +6,3% — 22,1 миллиона мешков. Такие драматические показатели роста обычно оказывают сильное давление на цены, так как увеличивают предложение на рынке и снижают цены на фьючерсы как арабики, так и робусты.

Однако данные по экспорту показывают совершенно другую картину. Министерство торговли Бразилии в четверг сообщило, что экспорт кофе в январе сократился на -42,4% по сравнению с прошлым годом и составил всего 141 тысячу тонн — резкое сокращение, которое застало трейдеров врасплох и вызвало закрытие коротких позиций по фьючерсам на робусту. Неожиданная слабость внешних поставок сигнализирует о возможных логистических или коммерческих ограничениях, которые могут сузить краткосрочную доступность, несмотря на ожидаемый рост производства.

Погодные условия в Бразилии компенсируют опасения по избытку предложения

В поддержку медвежьих настроений по поводу избыточных запасов, в Бразилии зафиксированы осадки выше среднего уровня, что снизило опасения по поводу засушливых условий. Согласно данным метеослужбы Somar Meteorologia, в понедельник в регионе Минейраш — крупнейшем районе выращивания арабики — за неделю, завершившуюся 30 января, выпало 69,8 мм осадков, что составляет 117% от исторической нормы. Эта влажность способствует развитию урожая, но негативно влияет на цены на уже переизбыток предложения на рынке.

Экспорт робусты из Вьетнама создает структурные препятствия

Роль Вьетнама как крупнейшего в мире производителя робусты приобретает особое значение, поскольку экспортные показатели ускоряются. Национальное статистическое управление Вьетнама сообщило, что экспорт кофе в 2025 году вырос на +17,5% — до 1,58 миллиона тонн, что усиливает конкуренцию на глобальных рынках робусты. В будущем, по прогнозам, производство Вьетнама в 2025/26 году достигнет +6% — 1,76 миллиона тонн (29,4 миллиона мешков), что является рекордом за последние 4 года.

Ассоциация кофе и какао Вьетнама дополнительно усилила ожидания по поставкам, заявив 24 октября, что производство кофе в 2025/26 году будет на 10% выше по сравнению с предыдущим урожайным годом при благоприятных погодных условиях. Этот поток вьетнамской робусты на мировые рынки подрывает попытки восстановления цен и оказывает сильное давление на котировки фьючерсов на робусту.

Уровень запасов создает смешанные сигналы о дефиците

Восстановление запасов кофе, отслеживаемых через ICE, создает сложную картину для краткосрочной поддержки цен. Запасы арабики снизились до минимального за 1,75 года уровня — 396 513 мешков 18 ноября, но затем выросли до максимума за 3,25 месяца — 461 829 мешков к 7 января. Аналогично запасы робусты снизились до 13-месячного минимума — 4012 лотов 10 декабря, а затем выросли до двухмесячного максимума — 4662 лота в прошлый понедельник.

Этот рост запасов в целом является медвежьим сигналом для цен на сырье, поскольку увеличение складских запасов уменьшает срочность поставок и снижает премию за немедленную доставку. Трейдеры, отслеживающие фьючерсы на робусту через анализ сырья Barchart, предполагают, что эти тенденции запасов сохранятся по мере поступления новых урожаев на рынок.

Прогнозы мирового производства и долгосрочная структура рынка

Несмотря на региональные росты производства в Бразилии и Вьетнаме, Международная организация кофе 7 ноября сообщила, что экспорт кофе по всему миру за текущий маркетинговый год (октябрь-сентябрь) снизился на -0,3% — до 138,658 миллиона мешков, что является умеренным сокращением, частично подтверждающим бычий сценарий.

Департамент сельского хозяйства США (USDA) в своем более широком прогнозе от 18 декабря заявил, что мировое производство кофе в 2025/26 году увеличится на +2,0% — до рекордных 178,848 миллиона мешков. В прогнозе учтено снижение арабики на -4,7% — до 95,515 миллиона мешков, при этом производство робусты выросло на +10,9% — до 83,333 миллиона мешков. ВАС также прогнозирует снижение производства в Бразилии в 2025/26 году на -3,1% — до 63 миллионов мешков (по сравнению с 2024/25), а производство Вьетнама — на +6,2% — до 30,8 миллиона мешков.

Ключевым показателем для трейдеров фьючерсов на кофе является прогноз конечных запасов: ВАС предсказала снижение 2025/26 года на -5,4% — до 20,148 миллиона мешков по сравнению с 21,307 миллиона мешков в 2024/25. Это умеренное снижение, хотя и незначительное, указывает на то, что глобальное управление предложением останется фактором для фьючерсов на робусту и арабику в течение сезона.

Смешанная динамика цен на этой неделе отражает именно этот фундаментальный конфликт — рекордный потенциал производства сталкивается с краткосрочными сбоями экспорта и накоплением запасов. Для инвесторов, использующих анализ сырья Barchart, рост фьючерсов на робусту после новостей об экспорте демонстрирует, как тактические шоки поставок могут перевесить структурное переизбыток, хотя бы в краткосрочной перспективе.