Почему акции Катти Ууд по-прежнему сияют, несмотря на распродажи 2025 года

Мир инвестиций внимательно следит за действиями Кэти Вуд. В качестве генерального директора ARK Invest, инвестиционной компании, известной поддержкой компаний с трансформирующим рыночным потенциалом, выбор акций Вуд часто вызывает значительные споры. Критики указывают на периоды, когда некоторые из её активно управляемых фондов показывали низкую доходность, однако её уверенные в своих решениях акции продолжают привлекать серьёзное внимание инвесторов, ориентированных на рост. Два недавних «жертвы» в её портфеле — Spotify и Pinterest — заслуживают более внимательного рассмотрения для терпеливых долгосрочных инвесторов.

Spotify: Под поверхностью — турбулентность

Spotify Technology начала 2025 года с хорошими показателями, но во второй половине года столкнулась с серьёзными препятствиями. Уход долгосрочного генерального директора Даниэля Экка и слабое руководство, оказавшееся хуже ожидаемого, вызвали массовый выход инвесторов. Тем не менее, лидер стриминга музыки всё ещё обладает привлекательными фундаментальными показателями, которые свидетельствуют о вероятности восстановления.

Конкурентная среда остаётся сложной, поскольку технологические гиганты постоянно бросают вызов её доминированию. Тем не менее, Spotify укрепила свои позиции как мировой лидер рынка, занимая значительную долю рынка в области музыкального стриминга. Эта лидерство частично обусловлено сетевыми эффектами — по мере привлечения крупных лейблов и артистических партнёров всё больше слушателей присоединяется, делая платформу более ценной для создателей контента. Этот virtuous cycle создаёт защитный вал, который трудно преодолеть конкурентам.

Стратегия подкастов: переосмысление экономики стриминга

Что отличает Spotify от чистых музыкальных конкурентов, так это её стратегический сдвиг в сторону подкастов. Это расширение — не просто диверсификация, а фундаментальное изменение юнит-экономики. В отличие от музыки, где выплаты за авторские права съедают значительную часть прибыли, подкасты позволяют достигать более высокой рентабельности и углублять вовлечённость пользователей. Компания ставит перед собой цель достичь миллиарда активных пользователей в месяц к 2030 году — амбициозная задача, которая становится всё более достижимой с учётом текущих темпов роста.

Путь к этой цели включает два ключевых направления: географическую экспансию в регионах с низкой монетизацией и преобразование огромной базы бесплатных пользователей, поддерживаемых рекламой, в платных подписчиков. Благодаря инициативам по персонализации с использованием искусственного интеллекта, улучшающим рекомендации контента и время сессий пользователей, платформа имеет множество возможностей для устойчивого роста. После шести месяцев слабых результатов эти структурные драйверы указывают на то, что акция заслуживает серьёзного внимания.

Pinterest: Тихо укрепляющийся механизм монетизации

Pinterest столкнулся с собственными препятствиями в 2025 году, его финансовые показатели разочаровали на фоне снижения рекламных доходов из-за тарифных войн. Однако эта картина не отражает всей картины внутреннего импульса платформы.

Количество активных пользователей в месяц выросло на 12% по сравнению с прошлым годом и достигло 600 миллионов в третьем квартале — это солидный рост, расширяющий аудиторию для рекламы. Более важно, что компания эффективно превращает растущую базу пользователей в доходы. Средний доход на пользователя (ARPU) продолжает расти, особенно на международных рынках, где темпы роста значительно опережают развитые регионы.

Международный ARPU: где рост действительно ускоряется

Этот географический разрыв в монетизации представляет скрытую возможность Pinterest. По мере расширения рекламной инфраструктуры и присутствия брендов на развивающихся рынках рост ARPU, вероятно, ускорится по сравнению с текущими уровнями. В сочетании с органическим привлечением пользователей эта двухфакторная модель создает условия для значительного расширения маржи.

Кроме того, Pinterest внедряет технологии искусственного интеллекта для повышения показателей вовлечённости — стратегия, успешно применяемая Meta Platforms и другими социальными платформами. В краткосрочной перспективе макроэкономические вызовы могут сохраняться, но фундамент для многолетней превосходной работы становится всё более прочным.

Тезис Кэти Вуд о прорывном росте

Кэти Вуд зарекомендовала себя как аналитик, выявляющий компании, движущиеся по долгосрочным структурным трендам, ещё до их широкого признания. И Spotify, и Pinterest соответствуют этой модели — это не чистая спекуляция, а компании с расширяющимися экосистемами, укрепляющими сетевые эффекты и начинающимися монетизационными драйверами, только начинающими набирать обороты.

Да, обе акции упали в 2025 году. Да, краткосрочная неопределённость сохраняется. Но именно в такие периоды появляются наиболее привлекательные долгосрочные возможности для инвесторов с правильным горизонтом. Для тех, кто готов держать позиции через волатильность, эти падения могут стать теми точками входа, которые отделяют долгосрочных создателей богатства от краткосрочных спекулянтов.