Рынок рухнет в 2026 году? Инвестиционная философия Баффета предлагает важные рекомендации

Вопрос, доминирующий в разговорах инвесторов накануне конца 2026 года, прост и одновременно глубок: произойдет ли крах фондового рынка? Хотя никто не может с уверенностью предсказать будущее, совокупность нескольких предупредительных сигналов — от завышенных оценок до неопределенности политики — говорит о необходимости осторожности. Долгие годы инвестиционной мудрости Уоррена Баффета дают основу для понимания текущей ситуации и ответственного поведения на рынке.

Индекс S&P 500 показывает впечатляющие двузначные доходности уже три подряд года, что является редким историческим явлением, редко сохраняющимся в четвертом году. Эта тенденция, в сочетании с завышенными оценками и признаками чрезмерного оптимизма инвесторов, создает среду, которая традиционно приводит к более слабым будущим доходам. Возможность рыночного спада в 2026 году заслуживает серьезного внимания, особенно учитывая неопределенность в экономической политике.

Основы Баффета: Мудрость, проверенная кризисом 2008 года, остается актуальной сегодня

Во время глубочайшей рецессии в октябре 2008 года — когда индекс S&P 500 упал на 40% от своего пика — Уоррен Баффет сформулировал два принципа, остающихся фундаментальными для дисциплинированных инвестиций. Первый — он признал очевидное: даже самые успешные инвесторы мира не могут надежно предсказать краткосрочные колебания рынка. Он знаменит тем, что называл такие прогнозы «ядовитыми», отвлекающими от важного.

Второй его вывод оказался не менее важным. Баффет учил, что рынки колеблются между страхом и жадностью, а проницательные инвесторы идут против толпы. Когда в конце 2008 года царил пессимизм, он рекомендовал покупать американские акции. Текущая ситуация переворачивает эту динамику. Опросы Американской ассоциации индивидуальных инвесторов (AAII) показывают, что бычий настрой за последние месяцы значительно вырос, достигнув 42,5% в первые недели января — значительно выше пятилетнего среднего уровня в 35,5%.

Это важно, потому что индикатор настроений AAII работает как контринтуитивный сигнал. Исторический анализ показывает, что рынок показывает лучшие будущие доходности, когда оптимизм инвесторов низкий, и, наоборот, разочаровывает, когда бычий настрой достигает высоких уровней. По этим данным текущие условия указывают скорее на необходимость сдержанности, чем на агрессивные действия.

Оценки свидетельствуют о том, что жадность могла заменить страх

История оценок подтверждает эту осторожность. По состоянию на начало 2026 года индекс S&P 500 торгуется примерно по 22,2 раза по прогнозируемой прибыли — значительно выше пятилетнего среднего в 20 и десятилетнего в 18,7. Этот премиум важен, потому что исторический опыт показывает, что за последние четыре десятилетия индекс держался выше P/E 22 только в двух длительных периодах: в конце 1990-х во время пузыря доткомов и в панике COVID-19 2020 года. Оба эти эпизода завершились значительными коррекциями рынка.

Торстен Слок, главный экономист Apollo Global Management, отметил, что мультипликаторы P/E в районе 22 исторически соответствовали годовым доходностям менее 3% за последующие три года. Это говорит о том, что даже если рынок избежит резкого краха, доходы инвесторов в будущем могут разочаровать по сравнению с недавним опытом.

Отступление Berkshire Hathaway сигнализирует о осторожности Баффета

Действия Баффета говорят так же громко, как и его слова. Berkshire Hathaway в течение 2023, 2024 и 2025 годов выступала в роли чистого продавца акций — то есть компания ликвидировала больше ценных бумаг, чем покупала. Этот трехлетний цикл продаж совпал с заметным ростом оценок рынка. Баффет никогда не был сторонником борьбы с ростом цен или погонь за импульсом. Его готовность накапливать наличные вместо того, чтобы вкладывать их по завышенным ценам, ясно показывает, как он оценивает текущие возможности и издержки.

Эта позиция оказалась особенно важной, когда Баффет передавал руководство Berkshire Hathaway. Его последние месяцы у руля компании были отмечены продолжением финансовой сдержанности, что подтверждает его посыл: терпение зачастую приносит больше пользы, чем участие, когда цены взлетают.

Экономическая политика — непредсказуемая переменная

Добавляя еще один слой неопределенности, тарифная политика администрации Трампа уже начала влиять на тенденции занятости и экономические показатели. Многочисленные экономические исследования показывают, что широкомасштабные тарифы исторически тормозят рост ВВП и расширение корпоративной прибыли. Исследования Федеральной резервной системы подтверждают, что тарифные режимы обычно подавляют потребительский спрос и инвестиционную активность. Пересечение завышенных оценок, чрезмерной уверенности и экономических headwinds, вызванных политикой, создает именно ту среду, в которой разочарование на рынке становится вполне вероятным.

Контринтуитивный аргумент в пользу осторожности

Объединив эти элементы — завышенные настроения, растянутые оценки, исторические паттерны P/E и риски экономической политики — возникает вывод, что рынок действительно может рухнуть в 2026 году или, по крайней мере, показать слабую доходность. Однако признание этой возможности не требует паники. Скорее, оно требует подхода в духе Баффета: скромности в предсказаниях, дисциплины в оценках и терпения в размещении капитала.

Инвесторы, постоянно готовые к катастрофе, редко преуспевают. Те, кто игнорирует дисциплину оценки, терпят худший результат. Самый разумный путь — сохранять реалистичные ожидания, избегать как чрезмерной самоуверенности, так и паралича, и покупать только тогда, когда цены отражают истинную ценность. Независимо от того, резко ли рынок снизится, постепенно скорректируется или продолжит рост, эта основа поможет принимать решения, о которых не придется жалеть спустя годы.