Почему REIT-ы дата-центров предлагают иной взгляд на оценки акций ИИ

Бум искусственного интеллекта создал беспрецедентные возможности для инвестиций, однако многие акции AI взлетели до оценок, которые ставят под сомнение даже самых оптимистичных инвесторов. В то время как производители чипов и софтверные компании привлекают основное внимание, существует часто недооцениваемый элемент инфраструктуры AI, торгующийся по значительно более разумным оценкам. Центры обработки данных — физическая основа, позволяющая функционировать AI, — представляют собой привлекательную альтернативу для инвесторов, обеспокоенных ценами на традиционные акции AI.

Инфраструктурная база за каждой операцией AI

Когда вы взаимодействуете с ChatGPT или развертываете корпоративные AI-приложения, вычислительная обработка происходит где-то в материальном мире. Центры обработки данных обеспечивают эту необходимую инфраструктуру — безопасные, климатизированные объекты, в которых размещены серверы, сетевое оборудование и системы хранения данных, поддерживающие облачные вычисления и генеративные AI-сервисы.

Equinix (NASDAQ: EQIX), крупнейший в мире инвестиционный траст недвижимости, связанный с центрами обработки данных, управляет 273 объектами по всему миру, обслуживая более 10 000 клиентов. В список клиентов входят такие компании, как Nvidia, Adobe и более 60% компаний из Fortune 500. В отличие от традиционных акций AI, ориентированных на софт или чипы, Equinix зарабатывает на физической недвижимости и связности, необходимых для экономической жизнеспособности AI в масштабах.

Понимание модели REIT для инвестиций в центры данных

Реит (REIT) — это специально структурированный инвестиционный фонд, который владеет и управляет коммерческой недвижимостью, при этом распределяя большую часть доходов между акционерами. Для центров обработки данных эта структура идеально подходит, поскольку она соответствует долгосрочному и предсказуемому спросу со стороны гипермасштабных операторов, облачных провайдеров и корпоративных клиентов, внедряющих AI-нагрузки.

Модель REIT также дает явные преимущества по сравнению с владением акциями производителей чипов или разработчиков программного обеспечения. Вместо того чтобы делать ставку на победу одной технологии на рынке, такие REIT получают выгоду от универсального внедрения — каждый AI-модель, каждое развертывание, каждая корпоративная AI-инициатива требуют наличия мощностей центров данных где-то в мире.

Рыночные возможности: от 236 миллиардов долларов до более чем 1 триллиона

Объем инвестиций в инфраструктуру AI впечатляет. В 2025 году глобальные расходы на инфраструктуру центров данных для AI достигнут 236 миллиардов долларов, что свидетельствует о взрывном росте по сравнению с несколькими предыдущими годами. Аналитики прогнозируют, что к 2030 году эта цифра превысит 1 триллион долларов в год — более чем в четыре раза по сравнению с текущими уровнями.

Это не спекулятивный рост. Недавние квартальные результаты Equinix демонстрируют ощутимый прогресс: бронирования (ведущий индикатор будущих доходов) выросли на 25% и достигли рекордного уровня. Уже реализуются 60 крупных проектов расширения центров данных, а доступных ликвидных средств около 7 миллиардов долларов, что дает компании как раз необходимый потенциал для развертывания и использования этой растущей возможности.

Почему Equinix выделяется среди операторов центров данных

Масштаб и стратегическая позиция Equinix создают структурные преимущества. Компания обладает крупнейшим портфелем географически разнообразных объектов и налаженными отношениями с клиентами в сферах технологий, финансов и корпоративного сектора, что дает ей эффект сети. Клиенты выбирают Equinix частично потому, что их коллеги — потенциальные партнеры и участники экосистемы — уже работают там.

Концентрация инвестиций в инфраструктуру AI показывает центральную роль Equinix в экосистеме. Хотя существуют и другие REIT, управляющие центрами данных, ни один из них не обладает таким разнообразием клиентов, международным присутствием или критической позицией в операциях AI.

Сравнение оценок: REIT против традиционных акций AI

Разница в оценках говорит сама за себя. Equinix торгуется примерно по 20-кратной стоимости по показателю FFO (Funds From Operations), что является стандартной метрикой оценки недвижимости. В то время как многие акции AI имеют премиум-оценки — софтверные компании торгуются по 40-80-кратным прибыли, чипмейкеры — по 25-35-кратным, а платформы генеративного AI — по очень спекулятивным уровням.

Эта разница отражает психологию рынка так же сильно, как и финансовые фундаментальные показатели. Инвесторы вкладывают капитал в видимые компании AI, недооценивая инфраструктурный слой. Для тех, кто сомневается в текущих оценках акций AI, но хочет иметь реальное участие в росте AI, эта разница в оценках представляет собой возможность.

Структурный спрос: устойчивый и предсказуемый

Несколько факторов свидетельствуют о том, что спрос на центры данных останется сильным и предсказуемым. Во-первых, переход к AI-вычислениям требует значительно больше энергии и охлаждения по сравнению с традиционной обработкой данных — что увеличивает потребность в более сложной инфраструктуре. Во-вторых, географическая диверсификация AI-нагрузок требует присутствия в нескольких регионах, что благоприятствует крупным операторам с глобальной сетью объектов.

В-третьих, внедрение AI в корпоративном секторе только ускоряется. По мере того как компании переходят от пилотных проектов к производственным развертываниям, они заключают долгосрочные соглашения на предоставление мощностей с инфраструктурными провайдерами. Эти многолетние контракты обеспечивают предсказуемость доходов, с которой трудно конкурировать со софтверными или аппаратными компаниями.

Оценка собственной инвестиционной стратегии

Для инвесторов, ищущих способ получить экспозицию к AI, важно учитывать оценку, устойчивость спроса и уровень доверия к конкретным победителям в AI. Инфраструктура центров данных снимает необходимость предсказывать, какие платформы AI, какие чипмейкеры или какие корпоративные приложения станут доминирующими. Вы делаете ставку на универсальную инфраструктуру.

Разумная оценка, по которой торгуется Equinix — особенно по сравнению с хайпом вокруг акций AI в других секторах — делает этот REIT достойным серьезного рассмотрения для портфелей, ищущих рост в эпоху AI без переплат за оценки.