Навигация по пузырю ИИ: инвестиционные стратегии на 2026 год

Вопрос, который сейчас занимает умы многих инвесторов, — не существует ли пузырь в сфере искусственного интеллекта, а скорее — не собирается ли он лопнуть. Оценки акций в секторе искусственного интеллекта достигли исторически высоких уровней, и по мере приближения к 2026 году становится особенно важно понять, как правильно позиционировать свои инвестиции. Реальность такова, что сильные отчёты о доходах крупных игроков в области ИИ, таких как Nvidia и Taiwan Semiconductor Manufacturing, свидетельствуют о том, что базовый спрос на продукты и услуги ИИ остаётся подлинным. Тем не менее, опасения по поводу переоценки сохраняются, особенно если взглянуть на коэффициент CAPE по индексу S&P 500, который находится на уровнях, редко наблюдаемых в истории рынка.

Ключевое понимание для инвесторов — не паниковать или полностью избегать акций в сфере ИИ, а разработать стратегию, которая позволит получать прибыль независимо от того, что произойдет дальше. Будет ли пузырь ИИ продолжать расширяться или начнет сжиматься, хорошо структурированный портфель способен выдержать оба сценария.

Надёжные основы под пузырём ИИ

Одна из причин, почему история о пузыре ИИ ещё не привела к краху рынка, проста: доходы реальны. Компании, ведущие революцию в области ИИ — от производителей полупроводников до поставщиков программного обеспечения — показывают рост выручки и высокий спрос на свою продукцию. Недавние квартальные отчёты подтверждают, что корпоративные расходы на инфраструктуру и развитие ИИ продолжают ускоряться.

Эта базовая потребность создаёт своего рода «подушку» для оценок. Даже если настроение изменится и ожидания роста снизятся, фундаментальные бизнесы, генерирующие доходы от ИИ, выглядят по-настоящему прибыльными. Это важное различие: пузырь ИИ отражает завышенные ожидания и чрезмерные оценки, а не фиктивный спрос. Реальные деньги поступают в реальные продукты.

Однако это не означает, что оценки не могут значительно снизиться. История показывает, что даже прибыльные сектора могут испытывать резкие коррекции, когда настроение инвесторов охлаждается или темпы роста замедляются относительно ожиданий.

Риски оценки и необходимость защиты портфеля

Текущие цены на акции, связанные с ИИ, оставляют мало пространства для ошибок. Когда оценки достигают экстремальных уровней — как показывает повышенный коэффициент CAPE — даже небольшое разочарование в росте доходов или изменение риск-аппетита инвесторов могут вызвать значительные падения. Именно в этом заключается риск пузыря ИИ, который можно учитывать при формировании портфеля.

Первый принцип управления этим риском — диверсификация. Не концентрируйте весь портфель только в акциях с высоким ростом в сфере ИИ, независимо от того, насколько убедительна эта перспектива. Вместо этого сбалансируйте экспозицию к компаниям в области ИИ с позициями в секторах, которые работают независимо от ИИ-бумов. Устойчивые отрасли, такие как здравоохранение, товары народного потребления и финансовые услуги, обеспечивают стабильность при сжатии технологических оценок. Например, компания American Express получает доходы от совершенно других экономических драйверов.

В рамках вашей экспозиции к ИИ рассмотрите компании, которые не зависят исключительно от ИИ для роста. Amazon и Apple — отличные примеры: оба имеют значительные инициативы в области ИИ, но их бизнес-модели при этом приносят существенную выручку от электронной коммерции, облачных сервисов, розницы и потребительского оборудования. Если настроение в отношении ИИ ухудшится, эти компании сохранят доходы за счёт своих основных операций.

Поиск ценности в секторе ИИ

Не все акции в сфере ИИ торгуются по пузырным оценкам. В то время как некоторые компании с высоким ростом имеют чрезвычайные мультипликаторы, другие остаются относительно разумно оценёнными с учётом их перспектив роста и прибыли. Например, Meta Platforms торгуется по 21-кратной оценке по прогнозам прибыли — это высоко по историческим меркам, но не в небесах по сравнению с некоторыми коллегами в секторе ИИ. Основной источник доходов Meta — реклама, что обеспечивает стабильность бизнес-модели, которой не обладают чисто ИИ-компании.

При формировании вашего портфеля в секторе ИИ ищите компании, где вы получаете разумную ценность. Обратите внимание на прогнозы прибыли, которые соотносятся с темпами роста. Избегайте ловушки покупать самые популярные акции ИИ только потому, что они хорошо показали себя недавно. Лучшие возможности часто появляются среди компаний, занимающихся значимой работой в области ИИ, но без экстремальных мультипликаторов.

Адаптация стратегии под ваш уровень риска

Разные инвесторы должны структурировать свою экспозицию к ИИ по-разному. Если у вас высокий уровень терпимости к риску и долгий инвестиционный горизонт, имеет смысл увеличить долю чистых ИИ-компаний и новых игроков в секторе. Потенциальная доходность за несколько лет может быть значительной, хотя волатильность тоже будет высокой.

Если же вы более консервативны или приближаетесь к важным финансовым целям, ограничьте свою экспозицию к спекулятивным позициям в ИИ. Вместо этого сосредоточьтесь на устоявшихся технологических и промышленных компаниях с ясной прибылью, проверенной бизнес-моделью и менее экстремальными оценками. В таком случае экспозиция к ИИ становится меньшей, управляемой частью общего портфеля, а не доминирующей темой.

Размер вашей позиции важен не меньше, чем выбор акций. Независимо от вашего убеждения в долгосрочном потенциале ИИ, размер позиции в соответствии с вашим уровнем риска поможет избежать необходимости продавать во время резкого снижения. Многие инвесторы делают отличные инвестиционные решения, но показывают низкую доходность именно потому, что их позиции слишком велики относительно их эмоциональных и финансовых возможностей выдержать волатильность.

Подготовка к любому сценарию

Главное понимание — вопрос пузыря ИИ не требует бинарного ответа: вам не нужно идеально определить вершину или точно предсказать, когда или если оценки сократятся. Вместо этого подготовьте свой портфель так, чтобы он мог продолжать получать выгоду от роста ИИ и одновременно защищать от потерь в случае коррекции. Это означает держать акции с высокими оценками наряду с ценными бумагами и активами вне сектора ИИ. Это также предполагает избегание концентрации и балансировку между ростом и прибылью, а не только ростом.

История даёт некоторое понимание. Прошлые технологические революции — от интернета и облачных технологий до мобильных устройств — создавали как реальное богатство, так и спекулятивные пузыри. Инвесторы, которые преуспели, не всегда точно угадывали вершины рынка. Чаще всего они держали качественные активы, оставались диверсифицированными и сохраняли терпение во время как расширений, так и спадов. Тот же принцип применим и к сегодняшней неопределённости вокруг пузыря ИИ.