Может ли акция GM достичь $100? Анализ прогнозов цен на 2025 год выявляет несколько путей

Акции General Motors продемонстрировали впечатляющую силу, с ростом с начала года, который выводит автомобильного гиганта в число лучших по показателям в индексе S&P 500. Основной вопрос, привлекающий внимание инвесторов, — сможет ли GM удержать импульс и достичь оценки в $100 к 2025 году. Наш анализ финансовых показателей компании, оценочных метрик и рыночной позиции свидетельствует о том, что такая ценовая перспектива заслуживает серьезного рассмотрения.

Прибыль за первый квартал 2024 года: основа для роста в 2025 году

General Motors показала убедительные результаты по прибыли, что вновь повысило доверие инвесторов и подтвердило эффективность операционной деятельности. Компания отчиталась о выручке за первый квартал в размере 43,01 миллиарда долларов, что на 7,6% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и значительно превысило ожидания аналитиков в 41,92 миллиарда долларов. Еще более впечатляюще — скорректированная прибыль на акцию достигла 2,62 доллара, существенно превысив консенсус-прогноз в 2,08 доллара.

Ценовая среда в течение квартала оказалась устойчивой. Вопреки первоначальным опасениям, средние цены продажи остались выше ожиданий GM, что свидетельствует о сильном спросе на прибыльные сегменты автомобилей. Этот результат побудил руководство значительно повысить годовые прогнозы — ожидаемая скорректированная прибыль на акцию теперь составляет от 9 до 10 долларов, по сравнению с предыдущим диапазоном в 8,50–9,50 долларов. Прогноз по свободному денежному потоку в автомобильном сегменте также был пересмотрен вверх на 500 миллионов долларов — теперь компания ожидает в 2024 году от 8,5 до 10,5 миллиарда долларов.

Разрыв в оценке: почему акции GM кажутся недооцененными

Возможно, самым поразительным аспектом текущей оценки GM является ее несоответствие фундаментальным улучшениям. Компания торгуется по мультипликатору цена/прибыль на следующий 12-месячный период всего 4,76 — оценка, которая выглядит весьма заниженной даже по сравнению с исторически скромными стандартами традиционных автопроизводителей. Это значительная скидка по сравнению с трехлетним средним PE в 6,45 и приближается к нижней границе исторического диапазона в 4,2.

Во время отчета за первый квартал финансовый директор Пол Джейкобсон признал разрыв в оценке, отметив, что мультипликатор PE GM остается ниже исторических средних и сравнений с аналогами. «Нам не все устраивает, и мы понимаем, что многое нужно улучшить в нашей оценке, и мы остаемся привержены этому», — заявил он. Это признание со стороны руководства подчеркивает, что инвесторы видят в текущих уровнях акций GM потенциал для роста.

Преодоление ключевых препятствий: убытки в сегменте электромобилей и проблемы в Китае

Несмотря на оптимистичные фундаментальные показатели, остаются обоснованные опасения относительно среднесрочной траектории GM. Компания сталкивается с несколькими структурными препятствиями, которые помогают объяснить дисконт в оценке:

Экономика электромобилей: подразделение EV GM продолжает расходовать наличные средства, под давлением со стороны агрессивной ценовой политики Tesla и замедляющегося спроса. Однако руководство прогнозирует объемы продаж электромобилей в 2024 году в диапазоне 200–300 тысяч единиц, с переменной прибылью во второй половине и ожидаемыми в 2025 году однозначными маржами.

Международные рыночные давления: хотя Северная Америка остается прибыльным сегментом, операции GM в Китае столкнулись с трудностями в первом квартале, переходя от исторического центра прибыли к проблемному рынку. Генеральный директор Мэри Барра подчеркнула долгосрочную приверженность компании Китаю, несмотря на вопросы аналитиков о возможных продажах активов.

Подразделение Cruise по автономным автомобилям: бизнес по автономным транспортным средствам не оправдал ожиданий, требуя операционных пауз и значительных капиталовложений. Этот бизнес, требующий больших затрат, создает неопределенность относительно способности GM генерировать стабильный денежный поток.

Нормализация запасов: по итогам первого квартала у компании было 63 дня запасов, что превышает внутренние прогнозы и может ограничить ценовую власть при ослаблении спроса.

Оптимистичный сценарий: почему опасения в краткосрочной перспективе могут быть преувеличены

Несмотря на эти вызовы, есть несколько факторов, указывающих на то, что текущий пессимизм на рынке может заложен в худшие сценарии. Экономика США продолжает демонстрировать устойчивость, а Федеральная резервная система планирует снизить ставки в конце 2024 года, что может поддержать спрос на автомобили.

Уверенность руководства GM в достижении прибыльности электромобилей к 2025 году — важный тест стратегии перехода компании — не должна быть недооценена. Успехи в реализации в основном бизнесе в Северной Америке подтверждают эту надежность. Кроме того, если прибыль от традиционных двигателей внутреннего сгорания сохранится на текущем уровне, а убытки в сегменте EV сократятся, то траектория прибыли может значительно ускориться.

Консенсус аналитиков и целевые цены на акции GM

Инвестиционное сообщество разделено между оптимизмом и скепсисом. Среди 22 аналитиков, покрывающих акции GM, 13 дают рекомендацию «Покупать», один — «Умеренно покупать», 7 — «Держать», и один — «Продавать». Такое распределение свидетельствует о наличии значительного скепсиса, что создает потенциал для роста при подтверждении бычьего сценария.

Средняя целевая цена аналитиков — 52,60 доллара, но максимальный таргет достигает 96 долларов — что, при реализации, более чем удвоит текущий уровень. Этот экстремальный прогноз служит мостом к психологической отметке в 100 долларов при умеренно позитивных предположениях.

Прогноз цены на 2025 год: пути к $100

Прогноз цены акций GM на 2025 год зависит от нескольких ключевых факторов. Если компания успешно справится с переходом на электромобили и сохранит сильную прибыльность в Северной Америке, мультипликатор роста неизбежен. Пересчет с 4,76x до даже 6,0x PE — значительно ниже исторических норм — может привести к значительному росту стоимости.

Сочетание заниженных оценочных мультипликаторов, подтвержденных возможностей по прибыли и эффективности руководства в условиях благоприятной макроэкономической среды делает акции GM вполне вероятным претендентом на $100. Дорога к этой цели остается условной — успех зависит от выполнения компанией своих среднесрочных обязательств по прибыльности электромобилей, но текущие оценки предоставляют значительный запас безопасности для инвесторов, готовых принять этот риск-вознаграждение.