Международные слияния и поглощения становятся новым драйвером роста для инвестиционных банков, китайские брокеры соревнуются за международную экспансию. Кто победит к 2026 году?

Китайское информационное агентство 19 февраля сообщает (журналист Линь Цзянь): «К 2025 году волна восстановления трансграничных слияний и поглощений очень сильна, у компаний есть реальные потребности в выходе на зарубежные рынки, и бизнесы брокеров по международным сделкам естественно становятся желанными.» В последнее время многие специалисты по инвестиционному банкингу в брокерских компаниях сообщили агентству Цайляньшэ, что бизнес по трансграничным слияниям и поглощениям стал новым драйвером роста для инвестиционных банков брокеров, и сейчас компании с возможностями активно захватывают этот рынок.

Данные показывают, что к 2025 году общий объем трансграничных сделок с участием материкового Китая достигнет 32,028 миллиарда долларов США, что на 94,8% больше по сравнению с прошлым годом. Количество сделок составит 187, что немного больше по сравнению с прошлым годом, и тенденция к восстановлению рынка очевидна. Среди них особенно выделяется активность материкового Китая в области внешних поглощений: общий объем сделок — 24,4 миллиарда долларов США, рост примерно на 88%, число сделок — 272, рост на 5%. В то же время иностранные компании приобрели китайские компании на сумму 7,4 миллиарда долларов, что на 31,5% меньше по сравнению с прошлым годом, что свидетельствует о явной дифференциации внутреннего и внешнего рынков.

В ходе недавних переговоров с руководителями CITIC Securities, Huatai Securities, Galaxy Securities, China-Deutsche Securities (дочерняя компания 山西证券投行) и China International Capital Corporation (CICC), журналист заметил, что при поддержке благоприятных политических условий рынок трансграничных слияний и поглощений в будущем сохраняет потенциал роста. В то же время дифференцированная конкуренция и повышение компетенций стали обязательными задачами для китайских брокеров. Также нельзя игнорировать такие постоянные проблемы, как международная конкуренция и риски соответствия требованиям.

Высокий уровень согласованности выбора регионов у китайских брокеров

«Этот рост — не временное явление, а результат реальных потребностей компаний в глобализации, особенно в таких отраслях, как производство и энергетика, где особенно остро ощущается необходимость поиска рынков, ресурсов и технологий за рубежом», — заявил руководитель отдела трансграничных сделок одного из ведущих брокеров. Он отметил, что восстановление рынка трансграничных слияний и поглощений напрямую открыло широкие возможности для зарубежных операций китайских брокеров и сделало эти сделки ключевым инструментом их международной стратегии.

Большинство брокеров пришли к единому мнению, что в ближайшее время они будут сосредоточены на потребностях китайских компаний в выходе за границу, предоставляя комплексные услуги по выходу на международные рынки: финансирование через листинг за рубежом, трансграничные слияния и поглощения, выпуск облигаций за границей и другие инвестиционные услуги, повышая качество и доходность зарубежных операций. В 2025 году китайские брокеры активно укрепляют свои возможности в области трансграничных сделок: как минимум 11 публичных компаний объявили о расширении капитала или создании международных дочерних компаний, что стало рекордом за последние годы. «Расширение бизнеса — неизбежно, без международных операций невозможно реализовать стратегию глобализации, либо увеличиваешь капитал, либо создаешь дочерние компании — все компании этим занимаются», — отметил специалист по инвестиционному банкингу.

Что касается выбора регионов, то китайские брокеры демонстрируют очень высокий уровень согласованности: «Юго-Восточная Азия — обязательная зона конкуренции, в Европе есть крупные сделки, на Ближнем Востоке и в Латинской Америке тоже нельзя отставать, а также ресурсоемкие регионы, такие как Япония, Южная Америка, Африка и Центральная Азия — это основные направления отраслевой стратегии». Несколько экспертов по инвестиционному банкингу отметили, что диверсификация региональных стратегий стала нормой.

Что касается отраслевых приоритетов, то основные сферы — энергетика, инфраструктура, передовое производство, промышленность, добыча полезных ископаемых, здравоохранение и потребительский сектор. Также стратегические новые направления, такие как полупроводники, искусственный интеллект, возобновляемая энергетика и биомедицина, пользуются широкой поддержкой.

Нет универсальной модели трансграничных сделок

В условиях огромных возможностей рынка трансграничных слияний и поглощений брокеры используют свои ресурсы и преимущества, выбирая дифференцированные пути развития. Как выразился один из специалистов, «нет универсальной схемы для трансграничных сделок, важно максимально раскрыть свои сильные стороны — это и есть правильная стратегия». В области платформенного построения, региональной экспансии, отраслевого углубления и сервисных моделей у каждой компании есть свои особенности, что помогает формировать собственное конкурентное преимущество.

Galaxy Securities выбрала стратегию создания зарубежных платформ через приобретение иностранных компаний: после покупки Lian Chang International Securities она создала Galaxy Overseas, расширив международную сеть из Гонконга на Сингапур, Малайзию, Индонезию и более 10 стран и регионов, обеспечивая интеграцию внутренних и внешних бизнесов.

«Наше главное преимущество — это сеть «Китай + Гонконг + Юго-Восточная Азия». Юго-Восточная Азия — это преимущество производственных мощностей китайских компаний и местных рынков и ресурсов, наша сеть как раз помогает связать эти возможности», — рассказал представитель Galaxy Overseas Investment Banking. Компания в основном обслуживает компании из энергетического сектора, инфраструктуры и передового производства. В 2024–2025 годах она помогла китайским клиентам приобрести индонезийские компании BINO и RONY, и именно эти проекты закрепили позиции компании в Юго-Восточной Азии.

Huatai Securities создала интегрированную линию инвестиционного банкинга внутри страны и за рубежом. В рамках сделки по слиянию крупного государственного предприятия в Южной Америке команда из Китая и США совместно реализовали проект. Для снижения рисков при трансграничных сделках Huatai Securities использует преимущества своих финансовых продуктов, таких как валютный хедж и страхование.

CITIC Securities благодаря приобретению Lyon Securities в ранние годы заняла прочные позиции в Юго-Восточной Азии. «Lyon работает в Юго-Восточной Азии более тридцати лет, и местная команда — это ядро. Местное законодательство, коммуникации с правительством и бизнесом, культурные особенности — все это хорошо знают местные специалисты, и это гораздо эффективнее, чем отправлять команду из Китая», — отметил представитель CITIC Securities. Благодаря опоре на местную команду и лицензиям в регионе, а также созданной системе риск-менеджмента, компания стала важным игроком в трансграничных сделках. В настоящее время ключевые регионы для CITIC Securities — материковый Китай, Гонконг, Сингапур, Таиланд и более 10 других стран и регионов.

Компания China-Deutsche Securities, являющаяся совместным предприятием, выбрала стратегию сотрудничества с Deutsche Bank: «Мы не создаем собственные зарубежные платформы, глобальная сеть Deutsche Bank — наше преимущество. В сочетании с нашими возможностями на внутреннем рынке — это и есть наш дифференцированный подход». Компания сосредоточена на рынках Европы и «Один пояс, один путь»: в Европе — технологическое обновление и цепочки поставок, в странах «Один пояс, один путь» — инфраструктура и торговля. В приоритете — полупроводники, потребительская электроника, высокотехнологичное производство. Проект по зарубежному приобретению компании Xurui Electronics за 450 миллионов долларов стал примером успешной реализации стратегии.

CICC, обладая 30-летним опытом в трансграничных сделках, продолжает укреплять свои позиции в Европе, Юго-Восточной Азии и Южной Америке, реализуя крупные проекты. «Наши основные клиенты — компании в области передовых технологий, которые сталкиваются с геополитическими рисками при выходе за границу. Мы разрабатываем индивидуальные решения, чтобы минимизировать эти риски и реализовать стратегические цели компаний», — отметили в CICC. В сферах высокотехнологичного производства, добычи и потребительского сектора компания накопила богатый опыт и глубокое понимание отраслей.

Все еще сталкиваются с множеством проблем и вызовов

Несмотря на быстрый рост трансграничных сделок китайских брокеров, в процессе интернационализации они сталкиваются с множеством сложностей и проблем. «Сейчас при осуществлении трансграничных сделок возникают трудности — от брендинга и соответствия требованиям до развития компетенций и кадров. Каждый шаг требует осторожности», — отмечают специалисты. Основные проблемы — международная конкуренция, риски несоответствия требованиям и недостаток возможностей.

Высокая конкуренция на международном рынке — одна из главных проблем для китайских брокеров. «Иностранные банки работают на глобальном рынке трансграничных сделок много лет, у них есть узнаваемый бренд и богатый опыт, клиенты их ценят. Мы хотим захватить этот рынок, но бренд еще нужно укреплять», — признались эксперты. Многие брокеры отмечают, что их узнаваемость за границей пока невысока, и продвижение бренда — важная задача. Пока что единственный способ — накапливать репутацию через успешные проекты. «Работая честно и показывая хорошие результаты, клиенты рассказывают о нас другим, и это самый надежный способ продвижения», — добавили они.

Риски несоответствия требованиям законодательства — еще одна проблема. «Правила регулирования сильно различаются в разных странах: контроль за рынками капитала, раскрытие информации, проверка иностранных инвестиций — все это меняется в зависимости от ситуации. Если не быть внимательным, можно нарушить правила», — отметил специалист по соответствию. В некоторых странах существуют ограничения на иностранное владение и инвестиции, что усложняет работу.

Также важным фактором является необходимость согласования процедур одобрения внутри страны и за рубежом — от Министерства развития и реформ, Министерства коммерции и Управления по валютному контролю. «Нужно учитывать требования как внутри страны, так и за границей, — говорит эксперт. — Соблюдение правил — это основа трансграничных сделок, и нельзя допускать ошибок».

Недостаток опыта в сложных сделках — еще одна проблема. «Крупные трансграничные сделки, обмен акциями — это сложные операции, и иностранные банки работают в этой сфере много лет, у них больше опыта. Нам нужно накапливать знания, делать больше проектов и учиться», — отметил специалист. Кроме того, есть сложности, связанные с разницей в деловых и культурных нормах, а также с усложняющейся геополитической ситуацией, что снижает эффективность сделок. «Особенно в сфере передовых технологий — риски политической нестабильности и одобрения иностранными правительствами очень высоки. Иногда мы тратим полгода на подготовку, а в итоге сделка не проходит, и все напрасно».

Проблема кадров также остается актуальной. «Требуются специалисты, хорошо разбирающиеся как в внутреннем, так и в международном рынке, — говорят эксперты. — Они должны знать процедуры одобрения, особенности культур и правил за границей. Но таких специалистов мало». Внутренние и зарубежные сотрудники сталкиваются с ограничениями по рабочим визам, что мешает обмену опытом и развитию компетенций. Это — одна из главных головных болей отрасли.

Потребности растут, отрасль станет более рациональной

«Реализация «шести правил» слияний и поглощений и поддержка региональных программ по трансграничным сделкам создают системную основу для развития рынка. Государство продолжает совершенствовать процедуры одобрения, валютные операции и финансирование, а регионы формируют свои уникальные сервисные системы, снижая издержки компаний при выходе за границу», — отметили эксперты.

«Государственная политика действительно облегчает работу — ускоряет одобрение, упрощает валютные операции, снижает издержки компаний. Это очень положительно влияет на весь рынок», — подчеркнули специалисты. В результате большинство брокеров уверены, что в ближайшие 1–3 года рынок трансграничных сделок будет расти.

Все участники рынка сходятся во мнении, что китайские компании по-прежнему имеют высокий потенциал выхода за границу, и рынок в целом будет расти, хотя и с изменением инвестиционной логики. «Раньше компании шли за масштабом, сейчас — за ценностью. Важны ли технологии, цепочки поставок, рыночные возможности — это и есть новые критерии. Переход от «масштабного» к «ценностному» подходу — неизбежен», — заявил представитель CICC. В будущем рынок станет более рациональным, профессиональным и диверсифицированным.

Что касается отраслевых и региональных трендов, то производство и экспорт выйдут на новые уровни. «Европа — локализация производства, Юго-Восточная Азия — центр переноса мощностей, в Японии и Южной Корее много возможностей для приобретений. Эти три региона — ключевые для выхода производства за границу», — отметил представитель Huatai Securities. В сфере добычи и цветных металлов спрос на приобретения сосредоточен в Центральной Азии, Африке и Южной Америке, а в потребительском секторе — идет активное поглощение европейских и американских брендов, а также расширение в развивающихся регионах Юго-Восточной Азии. В целом, регионы Юго-Восточной Азии и Европа останутся основными целями, а ресурсоемкие сделки в Африке и Латинской Америке постепенно увеличиваются. Северная Америка остается перспективной, особенно в менее чувствительных к политике сферах.

Модели сделок станут более гибкими: «Традиционные схемы с контролем над акциями не единственные. Создание совместных предприятий, новые проекты по развитию зеленых полей, а также лицензирование технологий и локальное производство — все это становится популярным. Инструменты фондов для трансграничных сделок также будут играть важную роль, а компании станут более внимательно относиться к рискам геополитики и постсделочной интеграции», — подчеркнули в 中德证券.