От Черного понедельника до 2025 года: что история рынка показывает о крахах фондового рынка

Основные индексы — Nasdaq Composite, S&P 500 и Dow Jones Industrial Average — в последние месяцы пережили резкое снижение. Все три индекса в разные моменты входили в коррекционную зону, при этом Nasdaq кратковременно скатился в состояние медвежьего рынка. Хотя после этих распродаж последовали частичные восстановления, многие участники рынка остаются неуверенными в том, ждут ли их дальнейшие значительные падения. Понимание того, что на самом деле считается обвалом рынка акций, и изучение исторических закономерностей могут дать ценное представление по этому вопросу.

Что такое настоящий обвал рынка

Термин «обвал рынка» не имеет универсального определения. Не каждое существенное снижение считается им. Например, индекс S&P 500 в 2022 году упал примерно на 25% от своего пика — снижение, которое многие не классифицировали бы как обвал, поскольку оно происходило постепенно в течение нескольких месяцев.

Настоящий обвал характеризуется резкими падениями, сжатым во времени. Общепринятое определение — это снижение на двузначный процент за несколько дней, а не недель. Практический порог: обвал рынка акций — это снижение как минимум на 10% за пять дней или меньше. Согласно этому стандарту, резкие распродажи в основных индексах после политических заявлений в 2025 году соответствовали техническому определению обвала.

Уроки прошлых обвалов: 1929, 1987 и 2020 годы

История дает поучительные примеры поведения рынков в периоды сильного стресса.

Самый известный крах произошел в 1929 году. 29 октября — памятный «Черный понедельник» — индекс Dow Jones упал на 13% за один день. На следующий день падение ускорилось еще на 12%. К середине ноября индекс потерял почти половину своей стоимости. Однако удивительно, что во второй половине ноября Dow восстановился и сохранял позитивный настрой до апреля 1930 года. Это восстановление оказалось временным. В итоге акции упали на целых 79% к маю 1932 года, показывая, как первоначальные отскоки могут скрывать более глубокие проблемы впереди.

Почти через шесть десятилетий, 19 октября 1987 года произошел еще один «Черный понедельник». Dow рухнул почти на 22% — самое большое однодневное процентное снижение в истории индекса. В отличие от каскада 1929 года, акции стабилизировались без дальнейшего обвала. Однако для восстановления потребовалось почти два года, чтобы индекс вернулся к прежним уровням.

Последний крупный обвал произошел в начале 2020 года, когда глобально разразилась пандемия COVID-19. S&P 500 снизился на 12% с 19 по 27 февраля. После краткого восстановления он снова упал более чем на 10% с 4 по 9 марта, затем снова обвалился в последующие дни, достигнув дна 23 марта. Удивительно, но акции затем развернулись и завершили 2020 год с положительной годовой прибылью — stark contrast к многолетним медвежьим рынкам предыдущих эпох.

Что показывают эти закономерности

Из этого исторического обзора можно выделить несколько выводов. Во-первых, обвалы рынка не следуют предсказуемым графикам. Иногда они происходят в течение нескольких недель или месяцев; иногда между событиями проходят годы. Во-вторых, сроки восстановления сильно различаются — от двух лет после 1987 года до всего нескольких месяцев после 2020. В-третьих, причины каждого обвала существенно отличались: спекуляции и заемные средства в 1929 году, алгоритмическая торговля в 1987, паника из-за пандемии в 2020.

Условия рынка в 2025 году имели свои уникальные особенности, особенно связанные с неопределенностью торговой политики и введением тарифов. Эти факторы существенно отличались от причин предыдущих обвалов, что говорит о том, что простое экстраполирование истории дает ограниченные прогнозные возможности.

Почему долгосрочное видение превосходит тайминг рынка

Несмотря на значительную неопределенность относительно краткосрочного направления рынка, история показывает одну неизменную истину: акции восстанавливались после каждого предыдущего обвала. В каждом случае — будь то восстановление за месяцы или за годы — рынки акций в конечном итоге достигали новых максимумов.

Самый эффективный подход инвестора — сохранять долгосрочную перспективу, а не пытаться угадывать краткосрочную волатильность. Те, кто оставался инвестированными во время предыдущих обвалов, в конечном итоге участвовали в последующих восстановлении и создании богатства. Тайминг рынка — попытки точно предсказать, когда произойдет обвал и когда стоит снова входить — постоянно доказывал свою неэффективность по сравнению с терпеливым, долгосрочным вложением капитала.

Ответ на вопрос, произойдет ли снова обвал, вероятно, можно считать вероятностно определенным при достаточно длительных временных рамках. Циклы рынка — неотъемлемая часть капитализма. История учит не тому, как избегать обвалов, а тому, как сохранять уверенность и выдержку в их периоды.