Международные слияния и поглощения становятся новым драйвером роста для инвестиционных банков. Китайские брокеры соревнуются за международную экспансию. Кто победит к 2026 году?

«В 2025 году волна восстановления на рынке трансграничных слияний и поглощений обладает высокой силой, у компаний есть реальные потребности в выходе на международный рынок, и бизнес брокеров по ценным бумагам в сфере трансграничных сделок естественно становится очень востребованным.» В последнее время многие специалисты инвестиционных банков брокерских компаний сообщили агентству Цайлянь, что бизнес по трансграничным слияниям и поглощениям стал новым драйвером роста для брокеров, и сейчас компании с возможностями активно захватывают этот рынок.

Данные показывают, что в 2025 году общий объем трансграничных сделок с участием материкового Китая достиг 32,028 миллиарда долларов США, что на 94,8% больше по сравнению с прошлым годом. Количество сделок составило 187, что немного больше по сравнению с прошлым годом, и тенденция к восстановлению рынка очевидна. Среди них особенно выделяется активность материкового Китая в области внешних поглощений: общий объем сделок составил 24,4 миллиарда долларов США, что примерно на 88% больше по сравнению с прошлым годом, количество сделок — 272, рост на 5%. В то же время сумма приобретений иностранных компаний в китайские компании составила 7,4 миллиарда долларов, что на 31,5% меньше, чем в прошлом году, что свидетельствует о явной дифференциации внутреннего и внешнего рынков слияний и поглощений.

В недавних беседах с руководителями CITIC Securities, Huatai Securities, Galaxy Securities, China-Deutsche Securities (дочерняя компания 山西证券投行) и China International Capital Corporation (CICC) журналист заметил, что при поддержке благоприятных политических условий рынок трансграничных слияний и поглощений в будущем продолжит расти. В то же время дифференцированная конкуренция и повышение компетенций стали обязательными задачами для китайских брокеров. Также нельзя игнорировать такие постоянные проблемы, как международная конкуренция и риски несоблюдения нормативных требований.

Высокий уровень согласованности выбора регионов для китайских брокеров

«Этот рост не временное явление, а вызван реальной потребностью компаний в глобализации, особенно в таких отраслях, как производство и энергетика, где особенно остро ощущается необходимость поиска рынков, ресурсов и технологий за рубежом», — заявил руководитель одного из ведущих брокеров, занимающегося трансграничными сделками. Он отметил, что восстановление рынка трансграничных слияний и поглощений открыло широкие возможности для зарубежного бизнеса китайских брокеров и сделало эти операции ключевым инструментом их международной стратегии.

Большинство брокеров пришли к единому мнению, что в ближайшее время они будут сосредоточены на потребностях китайских компаний в выходе за границу, предоставляя комплексные услуги по выходу на международные рынки: финансирование через листинг за рубежом, трансграничные слияния и поглощения, выпуск облигаций за границей и другие инвестиционные услуги, повышая качество и доходность зарубежных операций. В 2025 году наблюдается активное укрепление возможностей по трансграничным сделкам: не менее 11 публичных брокеров объявили о расширении капитала или создании международных дочерних компаний, что привело к рекордным за последние годы объемам инвестиций. «Расширение бизнеса — неизбежно, без международных операций невозможно реализовать стратегию глобализации, либо увеличиваешь капитал, либо создаешь дочерние компании — все компании этим занимаются», — отметил представитель инвестиционного банка.

Что касается выбора регионов, то китайские брокеры демонстрируют очень высокий уровень согласованности: «Юго-Восточная Азия — обязательная зона конкуренции, в Европе есть крупные сделки, на Ближнем Востоке и в Латинской Америке тоже нельзя пренебрегать, а также ресурсоемкие регионы, такие как Япония, Южная Америка, Африка и Центральная Азия — это основные направления отраслевой стратегии». Многие представители инвестиционных банков отмечают, что диверсификация региональных стратегий стала нормой.

Что касается отраслевых приоритетов, то основные сферы — энергетика, инфраструктура, передовое производство, машиностроение, добыча полезных ископаемых, здравоохранение и потребительский сектор. Также широко рассматриваются стратегические новые направления, такие как полупроводники, искусственный интеллект, возобновляемая энергетика и биомедицина.

Нет универсальной модели для трансграничных сделок

В условиях огромных возможностей на рынке трансграничных слияний и поглощений брокеры используют свои ресурсы и преимущества, выбирая дифференцированные стратегии развития. По словам специалистов, «нет универсальной формулы для трансграничных сделок, важно максимально раскрыть свои сильные стороны». В области платформенного построения, региональной экспансии, отраслевого углубления и сервисных моделей у каждой компании есть свои особенности, что помогает формировать собственное конкурентное преимущество.

Galaxy Securities выбрала стратегию создания зарубежных платформ через приобретение, после покупки Lian Chang International Securities создала Galaxy Overseas, расширив международную сеть из Гонконга на Сингапур, Малайзию, Индонезию и более 10 стран и регионов, обеспечивая интеграцию внутреннего и внешнего бизнеса.

«Наше главное преимущество — это сеть «Китай + Гонконг + Юго-Восточная Азия». Юго-Восточная Азия — это зона производственных мощностей китайских компаний и местных рынков, ресурсов и рынков, которые дополняют друг друга. Наша сеть как раз помогает связать эти возможности», — рассказал представитель Galaxy Overseas. Компания сосредоточена на обслуживании энергетического, инфраструктурного, передового производственного секторов. В 2024–2025 годах она помогла китайским клиентам приобрести индонезийские компании BINO и RONY, что стало важной точкой закрепления на рынке Юго-Восточной Азии.

Huatai Securities создала интегрированную линию инвестиционных банковских услуг внутри страны и за рубежом. В рамках сделки по слиянию крупного государственного предприятия в Южной Америке команда из Китая и США совместно реализовала проект. Для снижения рисков, связанных с трансграничными сделками, Huatai Securities использует преимущества своих финансовых продуктов, таких как валютный хедж и страхование.

CITIC Securities благодаря приобретению Lyon Securities в ранние годы заняла прочные позиции на рынке Юго-Восточной Азии. «Lyon работает в Юго-Восточной Азии более тридцати лет, и его команда — это главный актив. Местные знания, понимание законодательства, коммуникации с государственными структурами и культурные особенности — все это делает их работу более эффективной, чем у наших команд из Китая», — отметил представитель CITIC Securities. Компания обладает лицензиями в странах Юго-Восточной Азии и создала полноценную систему управления рисками, что стало важной опорой для трансграничных сделок. В настоящее время ключевые регионы для CITIC Securities — материковый Китай, Гонконг, Сингапур, Таиланд и более 10 других стран и регионов.

Компания China-Deutsche Securities, являющаяся совместным предприятием, выбрала стратегию сотрудничества с акционером — Deutsche Bank. «Мы не создаем собственные зарубежные платформы, глобальная сеть Deutsche Bank — это наше преимущество. В сочетании с нашими возможностями на внутреннем рынке, ресурсами внутри страны и за рубежом — это наш дифференцирующий фактор», — рассказали в компании. Основные регионы — Европа и страны по инициативе «Один пояс — один путь». В этих регионах компания сосредоточена на технологическом обновлении, цепочках поставок, инфраструктуре, а также на развитии в странах «Один пояс — один путь», таких как строительство инфраструктуры, торговля, полупроводники, потребительская электроника и производство. Проект по приобретению компании环旭电子 за 4,5 миллиона долларов США — пример успешной реализации стратегии.

CICC, обладая 30-летним опытом в трансграничных сделках, продолжает укреплять свои позиции в Европе, Юго-Восточной Азии и Южной Америке, реализуя крупные проекты. «Наши основные клиенты — это компании в области высоких технологий, которые сталкиваются с геополитическими рисками. Мы разрабатываем индивидуальные решения, чтобы минимизировать эти риски и реализовать стратегические цели компаний», — отмечают в CICC. В сферах высокотехнологичного производства, добычи ресурсов и потребительского сектора компания накопила богатый опыт и глубокое понимание отраслей.

Несмотря на сложности и вызовы

Несмотря на быстрый рост трансграничных сделок китайских брокеров, в процессе интернационализации они сталкиваются с множеством проблем. По словам специалистов, «сейчас при осуществлении трансграничных сделок возникают сложности на каждом шагу: от бренда и нормативных требований до компетенций и кадров. Международная конкуренция, нормативные риски и недостаток опыта — это основные препятствия».

Конкуренция на международном рынке — одна из главных проблем для китайских брокеров. «Иностранные компании работают на глобальном рынке уже много лет, у них есть узнаваемый бренд и богатый опыт, клиенты их ценят. Мы хотим захватить этот рынок, но бренд еще формируется», — признались представители нескольких инвестиционных банков. Они отмечают, что у большинства китайских брокеров низкая узнаваемость за рубежом, и продвижение бренда — важнейшая задача. Пока что единственный способ — накапливать репутацию через успешные проекты. «Работая честно и показывая хорошие результаты, мы можем получить положительные отзывы и рекомендации клиентов, что — самый надежный способ продвижения», — добавили эксперты.

Риски несоблюдения нормативных требований также растут. «Правила регулирования в разных странах очень отличаются: требования к рынкам капитала, раскрытию информации, проверкам иностранных инвестиций — все меняется в зависимости от ситуации. Если не быть внимательным, можно нарушить закон», — отметил специалист по нормативным вопросам. В некоторых странах существуют ограничения на иностранное владение и инвестиции, что усложняет работу.

Еще одна проблема — необходимость согласования с множеством государственных органов внутри Китая, таких как Минэкономики, Минторга и Управление валюты. «Нужно учитывать требования как внутри страны, так и за границей, — это требует постоянной бдительности. Соблюдение нормативных требований — это основа трансграничных сделок, и нельзя допускать ошибок».

Недостаток опыта в сложных сделках — еще одна слабая сторона. «Крупные трансграничные сделки, обмен акциями — это сложные операции, иностранные банки работают в этой сфере много лет, у них больше опыта. Нам нужно накапливать знания, реализуя больше проектов и делая выводы», — говорит специалист. Кроме того, есть сложности, связанные с разницей в деловых правилах, культурных особенностях и геополитической обстановке, что снижает эффективность сделок. Особенно это касается приобретений в области высоких технологий за рубежом: политические риски и одобрение иностранными правительствами могут стать непреодолимым препятствием, и иногда после полугода работы проект просто не получает одобрения.

Проблема кадров также стоит остро. «Трансграничные операции требуют специалистов, хорошо разбирающихся как в внутренней, так и в международной нормативной базе, — таких специалистов мало», — отмечают эксперты. Внутри страны и за границей возникают сложности с обменом персоналом из-за визовых ограничений, что мешает развитию компетенций и обмену опытом. Это — одна из главных головных болей отрасли.

Растущий спрос и более рациональный подход к развитию

«Внедрение «шести правил» и поддержка региональных программ по трансграничным сделкам создают системную основу для развития этого рынка. Государство продолжает совершенствовать процедуры одобрения, валютные операции и финансирование, а регионы создают специальные сервисные системы, снижая издержки компаний при выходе за границу», — отмечают эксперты.

«Государственная политика действительно облегчает работу: ускоряет одобрение, упрощает валютные операции, снижает издержки компаний. Это положительно влияет на весь рынок», — считают представители инвестиционных банков. В целом, большинство участников рынка ожидают, что в ближайшие 1–3 года рынок трансграничных сделок будет расти.

Все сходятся во мнении, что китайские компании по-прежнему имеют высокий потенциал выхода за границу, и рынок в целом будет расти. Однако инвестиционный подход изменится: «Раньше компании шли за масштабом, сейчас — за реальной ценностью. Важны ли технологии, цепочки поставок, возможность выхода на новые рынки — это становится главным. Переход от «масштабного» к «ценностному» — неизбежен». В CICC считают, что развитие рынка станет более рациональным, профессиональным и диверсифицированным.

Что касается отраслевых и региональных трендов, то производство и экспорт выйдут на новый уровень. «Европа — локализация, Юго-Восточная Азия — центр переноса мощностей, в Японии и Южной Корее много возможностей для приобретений. В ресурсных регионах, таких как Центральная Азия, Африка и Южная Америка, спрос на слияния и поглощения также растет. В потребительском секторе — двойной тренд: приобретение европейских и американских брендов и активное развитие в регионах Юго-Восточной Азии и других развивающихся странах. В регионах, таких как Африка и Латинская Америка, постепенно реализуются потребности в ресурсных сделках, а в Северной Америке — есть возможности для сотрудничества в менее чувствительных сферах», — отмечают эксперты.

Модели сделок станут более гибкими: «Традиционные схемы, такие как контрольные пакеты, не единственный вариант. Создание совместных предприятий, новые проекты по развитию инфраструктуры, а также легкие модели, например лицензирование технологий и локальное производство, — все это становится популярнее». Компания China-Deutsche Securities подчеркивает, что инструменты фондов для трансграничных сделок будут играть все более важную роль, а также возрастет осведомленность компаний о рисках геополитики и постсделочной интеграции.