Путешествие цен на золото в 2024 году: от $2,000 до исторических максимумов

Драгоценный металл пережил впечатляющий рост в течение 2024 года: цены на золото поднялись с примерно 2000 долларов США за унцию в начале года до почти 2800 долларов к его завершению. Такое значительное повышение стоимости золота в 2024 году было вызвано несколькими сливающимися факторами, охватывающими монетарную политику, международные напряженности и меняющееся настроение инвесторов. Понимание того, что повлияло на цены на золото в 2024 году, дает ценную информацию участникам рынка, оценивающим свою позицию в портфеле на начало 2025 года.

Что подтолкнуло цены на золото вверх в 2024 году

Основными движущими силами, изменившими динамику цен на золото в 2024 году, стали агрессивные сокращения процентных ставок со стороны Федеральной резервной системы США, обострение геополитической напряженности в Восточной Европе и на Ближнем Востоке, а также растущая неопределенность на глобальных финансовых рынках. Решение ФРС снизить ставки на 75 базисных пунктов в течение года кардинально изменило расчет для золота, которое обычно дорожает, когда реальные доходности по конкурирующим активам снижаются.

Паттерны покупок центральных банков стали, возможно, самой значимой силой, поддерживающей рост цен на золото. Всемирные институты, во главе с покупками Китая, который за первые два месяца приобрел 22 тонны физического золота, систематически накапливали физические запасы. Народный банк Китая активно продолжал покупки, а также Турция, Казахстан и Индия значительно увеличили свои запасы. В январе 2024 года оптовый спрос Китая на золото достиг 271 тонны — рекордного уровня — поскольку инвесторы бегут из ухудшающихся рынков недвижимости и акций. За предыдущие три года китайский рынок потерял почти 5 триллионов долларов в стоимости, что усилило спрос на драгоценный металл как защитный актив.

Однако не весь 2024 год прошел без колебаний. После победы Дональда Трампа на президентских выборах в США цена на золото испытала волатильность, поскольку капитал перераспределялся в сторону биткоина и рисковых активов. Несмотря на эти периодические колебания, структурные факторы, поддерживающие рост цен, в конечном итоге взяли верх, и металл завершил год с почти 40-процентным ростом.

Как менялись цены на золото в каждом квартале 2024 года

Квартальная динамика золота показывала устойчивую силу с периодическими коррекциями. В первом квартале металл достиг своего первого рекордного уровня — 2251,37 доллара США 31 марта 2024 года. Постоянная поддержка со стороны центральных банков, особенно в январе и начале февраля, когда геополитическая неопределенность и экономическая уязвимость толкали богатство в безопасные активы, обеспечивали стабильный спрос.

Во втором квартале наблюдался ускоряющийся рост, достигший рекордных 2450,05 доллара в мае 2024 года. Этот рост был усилен прогнозами Федеральной резервной системы, озвученными в конце февраля, ожидавшими три-четыре снижения ставок в 2024 году. Пересмотр ожиданий по монетарной политике вызвал активность по закрытию коротких позиций и покупку, основанную на импульсе, что резко подняло цены. В этот период инвесторы снова начали возвращать доверие к золоту: западные биржевые фонды, такие как SPDR Gold Shares (NYSE: GLD), Sprott Physical Gold Trust (NYSE: PHYS), Royal Mint Responsibly Sourced Physical Gold ETC (LSE: RMAU) и UBS ETF Gold (SWX: AUUSI), начали получать приток средств, несмотря на продолжавшиеся оттоки из европейских фондов.

Третий квартал принес еще один рекорд — цена приблизилась к 2672,51 доллара 26 сентября 2024 года, сразу после объявления ФРС о крупном снижении ставки на 50 базисных пунктов. Хотя Народный банк Китая в третьем квартале воздержался от прямых покупок, региональные банки получили новые квоты на импорт в августе, что поддерживало стабильный спрос. Активность центральных банков за квартал добавила 186 тонн в глобальные резервы, из которых Польша внесла 42 тонны.

По мере завершения 2024 года четвертый квартал был волатильным, но в целом поддерживал рост цен. В начале квартала цена находилась около 2660 долларов, затем быстро снизилась до 2608,40 доллара 9 октября, после чего последовал резкий отскок. Более мягкий, чем ожидалось, индекс потребительских цен за сентябрь, показавший годовую инфляцию 2,4% против прогнозных 2,3%, усилил ожидания снижения ставок ФРС на ноябрьском заседании. 30 октября цена достигла нового квартального рекорда — 2785,40 доллара.

Выборы Дональда Трампа вызвали снижение до 2664 долларов 6 ноября 2024 года. Однако снижение ставки на 25 базисных пунктов 7 ноября поддержало рынок, и цены кратковременно превысили 2700 долларов. К середине ноября металл скорректировался до 2562,50 доллара — минимума квартала, но к концу месяца восстановился почти до 2715,80 доллара. В декабре наблюдалась дальнейшая консолидация, и цены завершили год около 2660 долларов.

Покупки центральных банков: доминирующая сила в трендах цен на золото

Аналитики все чаще признают, что накопления центральных банков, а не только изменения процентных ставок, с примерно 2009 года стали основным фактором, определяющим направление цен на золото. Генеральный директор EBC Financial Group в Великобритании Дэвид Баррет подчеркнул эту динамику: центральные банки выступают как постоянные участники рынка с стратегией «купить и держать», их покупки сокращают предложение на рынке и кардинально меняют баланс спроса и предложения.

Данные World Gold Council показывают масштаб этого явления. За скользящий четырехквартальный период покупки центральных банков составили 909 тонн по состоянию на третьий квартал 2024 года, тогда как за аналогичный период прошлого года — 1215 тонн. Хотя это и замедление, накопление остается значительным по историческим меркам: только в третьем квартале центральные банки добавили 186 тонн.

Этот устойчивый спрос отражает более широкие макроэкономические изменения: с ростом политической поляризации и сохраняющейся экономической уязвимостью институты рассматривают золото как важный инструмент страхования портфеля. Его привлекательность как диверсификационного и риск-минимизирующего актива побуждает центральные банки продолжать покупки, несмотря на возможное влияние ставок.

Геополитическая напряженность и спрос на безопасное убежище

Помимо монетарной политики, геополитическая нестабильность оказалась ключевым фактором поддержания цен на золото в 2024 году. В четвертом квартале конфликт между Россией и Украиной обострился: 17 ноября 2024 года США разрешили Украине использовать ракеты ATACMS дальнего действия для нанесения ударов по российской территории. Великобритания и Франция быстро последовали, предоставив аналогичные разрешения Украине. Эти события вызвали эскалацию риторики со стороны России, которая объявила о снижении порога для ядерных ответных мер, включая обычные атаки со стороны стран, поддерживаемых ядерными державами.

21 ноября 2024 года Россия провела первый боевой запуск межконтинентальной баллистической ракеты, хотя боеголовки были инертными. Этот инцидент подчеркнул растущий риск крупномасштабной военной эскалации, что традиционно усиливает спрос на золото как на актив-убежище. Эта динамика оказала важную поддержку ценам на золото именно тогда, когда другие факторы могли бы оказывать давление на их рост.

Консолидация в горнодобывающей отрасли и реструктуризация индустрии

Помимо ценовых движений, сектор золота в 2024 году пережил значительный рост слияний и поглощений. Южноафриканская Gold Fields объявила о намерении приобрести канадскую Osisko Mining (TSX: OSK) за 2,16 миллиарда канадских долларов. Одновременно AngloGold Ashanti (NYSE: AU) согласилась купить британскую Centamin (TSX: CEE) за 2,5 миллиарда долларов США. Эти сделки свидетельствуют о доверии крупных производителей к устойчивому спросу на золото и экономической целесообразности расширения при текущих ценах.

Перспективы: прогноз цен на золото

По мере завершения 2024 года и начала 2025-го перед рынком стоят новые неопределенности. Приход новой администрации Трампа вызывает вопросы о дальнейшем развитии монетарной политики, возможных инфляционных последствиях при реализации предложенных экономических мер. Одновременно его предпочтение более протекционистских торговых политик может нарушить глобальные финансовые рынки и валютные отношения, что потенциально усилит спрос на золото как на актив-убежище.

История цен на золото в 2024 году в целом отражает сложное взаимодействие монетарных мер, геополитической тревоги и убежденности центральных банков в необходимости продолжать накопление физического драгоценного металла. Инвесторам, планирующим свои действия в 2025 году, следует учитывать, что эти же силы по-прежнему формируют макроэкономический ландшафт и продолжают влиять на траекторию цен на золото в новом году.