Beyond Software: Две акции ИИ, которые стоит купить, чтобы поддержать индустрию ИИ

Всплеск генеративного ИИ создал любопытный парадокс в технологическом секторе. В то время как приложения для потребителей, такие как ChatGPT и другие языковые модели, сжигают миллиарды капитала, настоящие деньги зарабатывают компании, поставляющие базовую инфраструктуру. По данным Goldman Sachs, только технологические гиганты к 2026 году вложат более половины триллиона долларов в капитальные расходы, связанные с ИИ. Именно на них должны сосредоточиться проницательные инвесторы — на акциях ИИ, которые формируют основу этого инфраструктурного бума.

Большая часть этих масштабных затрат идет на оборудование дата-центров: ускорители для ИИ, устройства с высокой пропускной способностью памяти и сетевое оборудование. Для инвесторов, ищущих возможности для накопления богатства, ставка на поставщиков этой критически важной инфраструктуры — а не на компании-разработчики потребительского программного обеспечения — предлагает более прямой путь к значительной прибыли.

Недостаток чипов для ИИ: почему выигрывают поставщики инфраструктуры

Основой нынешнего бума инфраструктуры ИИ является фундаментальное ограничение: предложение не успевает за спросом. Производители памяти и разработчики специальных чипов оказываются в выгодной позиции, поскольку переход отрасли к искусственному интеллекту создал острую нехватку по всему спектру.

Эта динамика напрямую играет на руку таким технологическим гигантам, как Micron Technology и Broadcom, которые позиционировали себя как важные звенья в цепочке создания стоимости ИИ. Их недавние показатели отражают это преимущество. Акции Micron выросли более чем на 300% за последний год, чему способствовал неистовый спрос со стороны облачных дата-центров, жаждущих передовых решений для памяти. В то же время выручка Broadcom за четвертый квартал выросла на 28% по сравнению с прошлым годом и достигла 18 миллиардов долларов, а доходы от производства чипов для ИИ выросли впечатляющие 74%.

Эти цифры дают важное понимание: наиболее стабильная прибыль в ИИ приходит не от создания конкурентов ChatGPT, а от поставки аппаратного обеспечения, необходимого этим конкурентам для работы.

Преимущество кастомных чипов Broadcom в гонке за ИИ

Одной из наиболее убедительных инвестиционных гипотез, возникающих в связи с развитием инфраструктуры ИИ, является использование специальных интегральных схем — кастомных чипов, предназначенных для конкретных задач. В то время как графические процессоры (GPU) Nvidia доминируют в обсуждениях ИИ, они дорогие и часто содержат ненужные функции для определенных сценариев.

Broadcom осознала этот пробел и активно движется к захвату доли рынка через партнерства и инновации. Компания недавно объявила о крупном сотрудничестве с OpenAI по развертыванию 10 гигаватт ускорителей ИИ, специально разработанных для систем компании. Аналогично, Broadcom является крупным поставщиком для подразделения Google, которое разработало собственный Tensor Processing Unit (TPU) для конкуренции с аппаратным обеспечением Nvidia.

Экономика здесь убедительна: кастомные чипы позволяют предприятиям оптимизировать оборудование под свои конкретные нужды, снижая как затраты на приобретение, так и операционные расходы по сравнению с универсальными решениями. Поскольку давление на ИИ-компании для достижения прибыльности растет — многие из них сейчас показывают значительные убытки — спрос на такие экономичные альтернативы только увеличится.

Широкая клиентская база Broadcom в области чипов для ИИ и портфель Ethernet-выключателей для ИИ позволяют компании захватывать значительную долю рынка по мере развития сектора. Торгуясь по прогнозному мультипликатору P/E 31, акции имеют премиальную оценку, но это кажется оправданным, учитывая защитную позицию компании на рынке и ее ростовые перспективы.

Оценка Micron Technology выглядит недооцененной для роста, связанного с ИИ

В то время как Broadcom доминирует в сфере кастомных чипов, Micron Technology предлагает иной инвестиционный подход: исключительную ценность в ключевой момент. Специалист по памяти напрямую выигрывает от нехватки устройств с высокой пропускной способностью памяти — критического ограничения в современных системах ИИ.

Финансовые показатели первого квартала ярко иллюстрируют это преимущество. Выручка Micron выросла на 57% по сравнению с прошлым годом и достигла 13,6 миллиарда долларов, в основном за счет покупок облачных инфраструктурных провайдеров, отчаянно пытающихся удовлетворить спрос на ИИ. Ожидается, что нехватка памяти у Micron сохранится как минимум до 2027 года, что создает многолетний потенциал для повышения цен и маржи.

Исторически акции Micron были сложной инвестицией. В течение двух десятилетий — от пузыря доткомов до 2020 года — компания практически не приносила акционерам прибыли. Эта стагнация объяснялась характером памяти как товара: продукты не имели существенного дифференциала, а ценовые войны часто вспыхивали при расширении мощностей.

Генеративный ИИ кардинально изменил эту парадигму. Скорость роста спроса на ИИ значительно опередила возможности отрасли по масштабированию производства, создавая среду с ограниченными предложениями, которая, вероятно, сохранится на несколько лет. Эта перемена превращает Micron из товарной компании в компанию с реальной ценовой властью.

Особенно привлекательной для инвесторов в акции ИИ делает оценка Micron. При прогнозном мультипликаторе P/E всего 12 — против 22 у Nvidia и 31 у Broadcom — акции торгуются с существенной скидкой, несмотря на более сильные драйверы краткосрочного спроса. Этот разрыв в оценке указывает на значительный потенциал для расширения мультипликаторов по мере того, как рынок признает роль компании в развитии инфраструктуры ИИ.

Компания уже обозначила свои приоритеты в распределении капитала. Вместо того чтобы просто забирать прибыль, Micron реинвестирует в производство и возвращает капитал акционерам через выкуп акций, что должно поддержать долгосрочную стоимость.

Почему 2026 год — критический инвестиционный период

Несколько факторов делают текущий момент особенно важным для инвесторов в оборудование для ИИ. Во-первых, ограничения предложения, выгодные производителям памяти и кастомных чипов, усиливаются, а не ослабевают. Расширение производственных мощностей занимает годы, что гарантирует сохранение дефицита.

Во-вторых, давление на прибыльность потребительских приложений ИИ растет. Пока ChatGPT, Anthropic и другие платформы генеративного ИИ ежегодно сжигают десятки миллиардов долларов, корпоративные клиенты все больше требуют экономичных решений. Этот тренд прямо способствует стратегии Broadcom по кастомным чипам и бизнесу Micron по памяти.

Третье — прогноз Goldman Sachs о более чем 500 миллиардах долларов ежегодных капиталовложений в ИИ к 2026 году создает значительный поток доходов для поставщиков инфраструктуры. Такой масштаб расходов практически гарантирует устойчивый спрос как на специализированные процессоры, так и на системы памяти.

Инвестиционный кейс для компаний по оборудованию ИИ

Для инвесторов, выбирающих акции ИИ прямо сейчас, привлекательна стратегия поставщиков инфраструктуры, таких как Micron и Broadcom. Исторический опыт показывает: во время предыдущих технологических бумов — от эпохи доткомов до мобильной революции — самые устойчивые богатства создавали платформенные и инфраструктурные компании, а не разработчики приложений.

Комбинация ограничений предложения, ценового давления на ИИ-приложения и масштабных капиталовложений технологических гигантов создает благоприятную среду для обеих компаний. Оценка Micron обеспечивает больший запас безопасности, тогда как позиция Broadcom и его ростовые перспективы дают доступ к более высокому сегменту рынка ИИ.

Инвесторам, уверенным в развитии инфраструктуры ИИ, стоит рассматривать обе компании как ключевые активы этого трансформирующего цикла. Следующие несколько лет, вероятно, покажут, оправдает ли эта возможность свои обещания — а эти две компании находятся в центре этого процесса.