Робот на весеннем шоу был очень впечатляющим, я спросил у Доубао о цепочке индустрии роботов.

Пожалуйста, обратите внимание: ещё не проведена проверка фактов:

Итак, вывод: в цепочке поставок роботов для новогоднего шоу (宇树/银河通用/魔法原子/松延动力) наиболее тесно связаны четыре ключевых сегмента: редукторы, электродвигатели, системы визуального восприятия и комплектующие для сборки; ниже представлены основные публичные компании, актуальные оценки и перспективы (данные по состоянию на 13.02.2026, только для справки, не являются инвестиционной рекомендацией).

1. Основные редукторы (сердце суставов, обязательный компонент для всех моделей)

1.1. Зеленый гармонический редуктор (688017)

• Связь: используются во всех роботах для новогоднего шоу, ведущий отечественный производитель гармонических редукторов, доля рынка свыше 60%
• Оценка: P/E (TTM)≈85–95, P/B≈12–14, рыночная капитализация≈38–42 млрд юаней
• Перспективы: необходимость в роботизированных суставах для humanoid, расширение производства до 300 тысяч штук в год к 2026 году; поставки для Tesla Optimus и отечественных сборок, высокая уверенность в результатах

1.2. Zhongda Lide (002896)

• Связь: ключевой поставщик для宇树科技 и松延动力, полный спектр гармонических, RV и планетарных редукторов
• Оценка: P/E≈55–65, P/B≈7–8, рыночная капитализация≈18–20 млрд юаней
• Перспективы: высокая цена/качество, быстрая реализация мощностей, подходит для высокодинамичных humanoid и четвероногих роботов, высокая гибкость

1.3. Shuanghuan Transmission (002472)

• Связь: отечественный лидер в производстве RV-редукторов, входит в цепочку поставок Tesla и银河通用
• Оценка: P/E≈45–55, P/B≈5–6, рыночная капитализация≈28–32 млрд юаней
• Перспективы: двойной сегмент промышленности и humanoid, точность до 5 минут дуги, ускорение замещения отечественными аналогами

2. Основные электродвигатели (двигательная часть)

2.1. Mingzhi Electric (603728)

• Связь: эксклюзивный поставщик бескорпусных электродвигателей для宇树科技, ключевой компонент для гибких рук, успешно прошли тестирование на Optimus
• Оценка: P/E≈40–50, P/B≈6–7, рыночная капитализация≈22–25 млрд юаней
• Перспективы: «мышцы» humanoid, необходимы для высокодинамичных движений, максимальная заказная гибкость

2.2. Inovance Technology (300124)

• Связь: системы сервоприводов и драйверов от魔法原子/银河通用, интегрированные решения, ведущий отечественный производитель
• Оценка: P/E≈39, P/B≈5.9, рыночная капитализация≈20–21 млрд юаней
• Перспективы: двойной сегмент промышленности и humanoid, высокая барьерность в области драйверов и систем управления, стабильный рост

3. 3D-визуализация/восприятие (глаза робота)

Oubo Zhongguang (688322)

• Связь: 3D-визуальные сенсоры от宇树科技, ключевой компонент для координации групп роботов
• Оценка: P/E≈70–80, P/B≈8–9, рыночная капитализация≈20–23 млрд юаней
• Перспективы: необходимость в восприятии для humanoid и сервисных роботов, большой рынок, ускорение замещения отечественными аналогами

4. Комплектующие для сборки/глубокая интеграция (наиболее прямые выгоды)

4.1. Tianqi Co. (002009)

• Связь: совместное предприятие с银河通用 (50%), поставки комплектующих и промышленная реализация, подписано 2000 рамочных систем
• Оценка: P/E≈30–40, P/B≈3–4, рыночная капитализация≈15–18 млрд юаней
• Перспективы: ускорение промышленного внедрения после появления на новогоднем шоу, высокая уверенность в заказах для промышленных сценариев

4.2. Lingyi Intelligent Manufacturing (002600)

• Связь: ключевые структурные компоненты от魔法原子 и сборка готовых устройств, лидер в цепочке трансформации в области интеллектуальных систем
• Оценка: P/E≈49, P/B≈4.85, рыночная капитализация≈112.5 млрд юаней
• Перспективы: точное производство и массовое производство, один из ведущих глобальных поставщиков для интеллектуальных систем

4.3. Huichen Co. (688500)

• Связь: заказ на 1000 единиц小布米 от松延动力, рост заказов на эмоциональных роботов для конечных потребителей
• Оценка: P/E≈45–55, P/B≈5–6, рыночная капитализация≈6–8 млрд юаней
• Перспективы: популярность коротких сценок на новогоднем шоу, прямое выполнение заказов, высокая гибкость

5. Исполнительные механизмы/тепловое управление (высокая ценность и объем)

5.1. Sanhua Intelligent Controls (002050)

• Связь: эксклюзивный поставщик вращательных суставов для Optimus, решения по тепловому управлению от松延/银河通用
• Оценка: P/E≈56, P/B≈7.1, рыночная капитализация≈2250 млрд юаней
• Перспективы: стоимость одного устройства около 28 тысяч юаней, стандарт в области теплового управления humanoid

5.2. Top Group (601689)

• Связь: сборка исполнительных механизмов от银河通用/Optimus, точность планетарных винтовых передач ±0.01 мм
• Оценка: P/E≈46, P/B≈5.4, рыночная капитализация≈1251 млрд юаней
• Перспективы: планируется к 2026 году выпуск 300 тысяч комплектов, мировой лидер в области линейных исполнительных механизмов

6. Ключевые моменты для инвестиций (кратко)

• Самое стабильное: Зеленый гармонический редуктор (все модели, необходимость), Inovance (лидерство и стабильный рост)
• Максимальная гибкость: Mingzhi Electric (эксклюзив), Huichen Co. (заказы конечных потребителей)
• Самое прямое: Tianqi Co. (совместное предприятие и заказы), Lingyi (сборка и интеграция)
• Диапазон оценок: редукторы (55–95 раз), визуальные системы (70–80 раз), электродвигатели (39–50 раз), комплектующие (30–55 раз)