Химический сектор начал восстанавливаться? Последний анализ институциональных экспертов: положительный взгляд на циклические возможности

Многолетнее снижение деловой активности в химическом секторе постепенно сменяется улучшением.

Из-за снижения цен, увеличения капитальных затрат и других факторов, химическая промышленность с 2021 года вошла в долгий нисходящий цикл. Однако с прошлого года показатели заметно улучшились, и цены на акции лидеров, таких как Ванхуа Химия и Хуалу Хэншэн, значительно выросли.

Аналитики считают, что к 2026 году зарубежные химические мощности ускоренно выводятся из эксплуатации, внутренние мощности в Китае заметно замедляют ввод, продолжается вывод неэффективных мощностей, и на рынке начинается стадия сокращения предложения. Химическая отрасль находится на новом этапе балансировки спроса и предложения, политика против внутренней конкуренции на стороне предложения меняет структуру конкуренции, а новые производственные силы, такие как искусственный интеллект, передовое производство полупроводников и гуманоидные роботы, будут стимулировать новый виток роста.

Яркие показатели сектора

Под влиянием идеи борьбы с внутренней конкуренцией акции химического сектора тихо восстанавливаются. Индекс химической промышленности Wind вырос во второй половине прошлого года на 30,44%. После 2026 года индекс продолжил расти, за год прибавив более 9%.

Лидеры рынка показывают хорошие результаты: Ванхуа Химия выросла на 10,8%, Хуалу Хэншэн — на 13,36%, а Синьхэ Чэн — на 16,83%.

Некоторые сегменты демонстрируют особенно впечатляющие показатели. Например, лидеры в области дисперсных красителей — Zhejiang Longsheng и Runtu Co. — за год выросли на 54,13% и 97,99% соответственно.

Цены на продукцию являются важным драйвером роста прибыли и стоимости акций. В конце января 2026 года цены на дисперсные красители впервые начали повышаться: 22 января цена выросла на 1000 юаней/тонну до 18000 юаней/тонну, а 29 января — еще на 1000 юаней/тонну до 19000 юаней/тонну, что стало последовательным ростом за месяц. В феврале основные производители продолжили корректировать цены. Zhejiang Longsheng с 8 февраля повысила цены на все виды дисперсных красителей на 2000 юаней/тонну, а цены на основной продукт — дисперсный черный ECT 300% — за последнее время выросли на 5000 юаней/тонну.

Однако после продолжительного роста акций Runtu Co. предупредила о рисках. 11 февраля компания заявила, что из-за повышения цен на восстановительные материалы, рыночные цены на дисперсные красители недавно несколько раз немного выросли, что, по прогнозам, положительно скажется на результатах 2026 года. Но поскольку волатильность цен на дисперсные красители остается неопределенной, пока невозможно точно оценить влияние на финансовые показатели компании. Инвесторам рекомендуется проявлять разумную осторожность и учитывать риски.

Мнения аналитиков о циклических возможностях

Некоторые аналитики считают, что в 2026 году в химической отрасли может произойти не только улучшение в отдельных сегментах, но и в целом — наступит циклический подъем.

Юго-западная биржа отмечает, что с глобальной точки зрения химическая промышленность уже находится на старте нового цикла деловой активности. За последние годы китайские химические компании укрепили свои позиции, создав более устойчивую прибыльную базу и более гибкую прибыльность.

На стороне мощностей в 2022–2025 годах наблюдается цикл расширения капитальных затрат, а к 2026 году зарубежные мощности ускоренно выводятся из эксплуатации, внутренние мощности в Китае замедляют ввод, продолжается вывод неэффективных мощностей, и предложение сокращается.

На стороне спроса в 2025 году экономика США проявила неожиданную устойчивость, а экономика Китая также показала хорошие результаты: ВВП достиг 140 трлн юаней, рост — 5.0% в реальных ценах. В 2026 году США ожидает снижение ставок по кредитам, риск рецессии невелик, а в Китае в приоритетах — стимулирование внутреннего спроса, что при наличии достаточных инструментов политики может привести к неожиданному улучшению ситуации на рынке.

Компания Huafu Securities считает, что пик капитальных затрат в химической отрасли прошел, во второй половине 2025 года инвестиции в основные средства снизились, что свидетельствует о завершении цикла расширения мощностей. По мере восстановления PPI ожидается смена точки перелома в спросе и предложении.

С точки зрения политики, с июля 2024 года акцент смещается с «поддержки роста» на «качественное развитие», а борьба с внутренней конкуренцией становится новой нормой. Снижение объемов и повышение качества предложения, а также выход на международные рынки — два ключевых пути преодоления внутренней конкуренции.

«К 2026 году мы ожидаем, что прибыльность начнет восстанавливаться. Отрасль находится на новом этапе балансировки спроса и предложения, политика против внутренней конкуренции меняет структуру рынка, а новые производственные силы, такие как искусственный интеллект, передовое производство полупроводников и гуманоидные роботы, будут вести за собой новый рост.» — отмечают в Huafu Securities.

(Источник: Брокерский Китай)