Акции программного обеспечения и сервисов подверглись распродаже: рыночная капитализация сократилась почти на 1 трлн долларов, ИИ стал «закадровым движущим фактором»

IT之家 5 февраля — по сообщению Reuters, инвесторы оценивают, не превысила ли распродажа глобальных акций программного обеспечения на этой неделе свою допустимую границу, а также взвешивают, смогут ли соответствующие компании противостоять угрозам выживания, вызванным искусственным интеллектом. Итог таков: ситуация пока не ясна, но развитие искусственного интеллекта неизбежно сопровождается рыночной волатильностью.

Во вторник индекс программного обеспечения и услуг S&P 500 резко упал почти на 4%, вызвав массовую распродажу; в среду этот сектор снова снизился на 0,73%, зафиксировав шесть подряд падающих торговых дней, с 28 января потеряв около 830 миллиардов долларов рыночной капитализации (примечание IT之家: по текущему курсу примерно 5,77 триллионов юаней).

За последние несколько месяцев акции программного обеспечения продолжали находиться под давлением, и для многих компаний искусственный интеллект стал не только драйвером роста, но и потенциальной разрушительной силой. Последняя волна распродаж была вызвана запуском нового юридического инструмента на базе крупной языковой модели Claude компании Anthropic.

Этот инструмент — плагин для Claude, охватывающий задачи в области права, продаж, маркетинга и анализа данных, что подчеркивает тенденцию проникновения крупных языковых моделей в прикладной уровень. Производители крупных моделей активно осваивают прибыльные корпоративные сегменты, чтобы получать доход и поддерживать огромные инвестиции в исследования и разработки. Инвесторы опасаются, что успех этой модели может нанести разрушительный удар по финансовым, юридическим, программным и другим отраслям.

Стратегия развития крупных языковых моделей и их потенциальное воздействие на зрелые компании вызывают ассоциации с развитием Amazon: компания сначала укрепилась на нишевом рынке онлайн-книг, а затем создала империю, охватывающую розницу, облачные вычисления и логистику, что привело к революции в нескольких отраслях.

Однако некоторые аналитики отмечают, что такие крупные языковые модели искусственного интеллекта далеки от победы, поскольку им не хватает ключевых профессиональных данных, на которых основана работа предприятий в различных сферах. Они считают, что текущая распродажа отражает стремление инвесторов скорректировать портфели для снижения рисков — быстрый прогресс в области ИИ привел к тому, что оценки компаний и бизнес-прогнозы вышли за рамки обычных 3–5 лет, став непредсказуемыми.

Главный инвестиционный директор компании Ocean Park Asset Management в Санта-Монике, штат Калифорния, Джеймс Сан-Обин, заявил: «Эта волна распродаж, по сути, началась в прошлом квартале, и свидетельствует о пробуждении рынка, осознании разрушительной силы искусственного интеллекта. По мере усиления конкуренции в области продуктов, созданных ИИ, казавшиеся ранее надежными бизнес-барьеры программных компаний сейчас становятся уязвимыми. Возможно, реакция рынка избыточна, но угрозы реальны, и оценка компаний должна учитывать этот риск. Мое главное беспокойство — это сигнал о возможном кризисе на рынке труда».

Недавние рыночные показатели подтверждают эту тенденцию: у Thomson Reuters с базой данных Westlaw за семь последовательных торговых дней наблюдалось снижение, во вторник — почти на 16%, в среду — небольшой рост около 2%; MSCI в предыдущий торговый день упала примерно на 7%, а в среду — еще на 1,8%. Британская группа LSEG во вторник потеряла 14%, а в среду — еще 1,3%; Лондонская фондовая биржа в предыдущий день упала почти на 13%, а в среду — немного снизилась на 0,1%. Индекс программного обеспечения и услуг S&P 500 за шесть дней подряд снизился почти на 13%, откатившись с пика октября прошлого года на 26%.

В среду распродажа акций программного обеспечения усилилась, однако не привлекла средств для покупки на дне, что ранее спасало технологический сектор от дальнейших падений — в этот раз такой поддержки не было.

Распад акций программного обеспечения вызвал цепную реакцию.

Аналитики компании Oppenheimer в своем отчете отметили, что опасения о «слабости сектора программного обеспечения, которая может привести к кредитным рискам для альтернативных управляющих активами», привели к тому, что акции таких компаний, как Apollo Global Management, Ares Capital Management, Blackstone Group, Blue Owl, Carlyle Group, Kohlberg Kravis Roberts, во вторник снизились на 3–11%; в среду — частично восстановились, прибавив от 0,2% до 5%.

Кот Шнаабель, руководитель подразделения Ares Capital, на телефонной конференции в среду заявил, что в портфеле его компании, Ares Capital, «только немногие компании могут подвергнуться разрушительному воздействию, и это — сфера, на которую мы сейчас сосредоточены и оцениваем». Он добавил, что основные корпоративные программные бизнесы не подвержены рискам.

Падение акций программного обеспечения оказало давление на рынок в целом: индекс S&P 500 снизился на 0,51%, а Nasdaq Composite — на 1,51%. Многие технологические компании, связанные с ИИ, снизились в цене: Nvidia — на 3,4%, Meta — на 3,2%, Alphabet — на 2%, Oracle — на 5,1%.

Главный стратег по рынкам компании Boston Berr Curve Trading, Билл Страузоло, отметил: «Я считаю, что текущая распродажа акций программного обеспечения еще не достигла дна, и рынок уже начал вершину, а риск дальнейшего снижения гораздо выше потенциала роста».

Некоторые аналитики и эксперты считают, что рано делать выводы о наступлении кризиса в глобальной индустрии программного обеспечения и данных. Генеральный директор Nvidia, Jensen Huang, во вторник заявил, что опасения о том, что искусственный интеллект заменит программное обеспечение и связанные с ним инструменты, «бесполезны», и «время все расставит по своим местам».

Руководитель отдела исследований корпоративного программного обеспечения JPMorgan Марк Мерфи отметил, что утверждение о том, что одна крупная модель может «заменить все уровни ключевых бизнес-программ», — «логический скачок».

Индустрия программного обеспечения считается особенно уязвимой к разрушительным воздействиям, поскольку инструменты вроде Claude постепенно автоматизируют долгосрочно сохраняемую ценовую стратегию за счет автоматизации рутинных задач.

Главный стратег по рынкам компании Wealth Management Group, Тали Лейдж, заявил: «Я считаю, что текущая волна распродаж программного обеспечения зашла в крайности, и в ней есть логические пробелы. Постоянное обновление и развитие инструментов ИИ не снизит ли затраты на исследования и разработки, а наоборот — упростит создание новых, более качественных программных решений и повысит прибыльность компаний?»