Тестирование силы нефти по мере роста доллара и ослабления напряженности в переговорах с Иран в энергетических котировках

Мартовские рынки нефти испытывают значительное давление на снижение, при этом фьючерсы на WTI закрылись на уровне минус 4,71%, а бензин RBOB — на минус 4,68%, поскольку фундаментальные изменения формируют новые ценовые ориентиры в глобальных энергетических рынках. Резкое падение обусловлено совокупностью факторов, проверяющих устойчивость цен на нефть: возрождением доллара США и улучшением геополитической ситуации в регионе Ближнего Востока. Понимание взаимодействия этих динамик раскрывает сложную природу текущих позиций на энергетическом рынке и необходимость терпения со стороны участников рынка для преодоления этого периода волатильности.

Укрепление доллара давит на энергетические котировки, вызывая их снижение

Самое непосредственное давление на цены нефти оказывает укрепление доллара, что в последние торговые сессии показало особенно сильное влияние. Индекс доллара США достиг однодневного максимума за неделю, создавая препятствие для товарных активов, номинированных в долларах, таких как нефть и бензин. Когда доллар укрепляется, нефть становится дороже для иностранных покупателей, держащих другие валюты, что обычно снижает глобальный спрос и создает давление на энергетические котировки.

Эта динамика — классический пример поведения энергетического рынка: при укреплении доллара цены на нефть и продукты снижаются в противоположных направлениях. Масштаб падения в понедельник — более чем на 4,7% по WTI — подчеркивает чувствительность котировок переработанных продуктов к валютным колебаниям. Трейдеры и хеджеры, ранее ориентировавшиеся на продолжительный рост цен, сейчас пересматривают свои позиции в связи с изменением динамики доллара.

Значение укрепления доллара при прогнозировании трендов энергетических котировок нельзя недооценивать. Исторически периоды укрепления доллара совпадали с ослаблением товарных котировок, и текущие рыночные действия соответствуют этой закономерности. Для аналитиков энергетических рынков важность курса доллара стала сравнимой с данными по запасам при оценке краткосрочного направления цен на нефть.

Стратегия терпения: ОПЕК+ приостанавливает рост добычи в условиях глобального избытка

Помимо валютных факторов, на снижение цен влияет и стратегия терпения, реализуемая ОПЕК+. Организация недавно подтвердила, что сохранит паузу в увеличении добычи до первого квартала 2026 года, демонстрируя необходимость терпения при управлении глобальным избытком нефти. Такой взвешенный подход отражает признание ОПЕК+ того, что рыночные условия пока не требуют ускорения расширения добычи.

Фоном для этой стратегии является недавнее снижение Международного энергетического агентства оценки глобального избытка нефти в 2026 году до 3,7 миллиона баррелей в сутки. Такой значительный избыток означает, что увеличение поставок еще больше давит на цены в момент, когда они уже сталкиваются с препятствиями из-за укрепления доллара и снижения геополитической напряженности.

ОПЕК+ разрешила лишь умеренное увеличение добычи на 137 тысяч баррелей в сутки в декабре перед введением паузы в первом квартале 2026 года. В организации остается еще 1,2 миллиона баррелей в сутки, которые должны быть восстановлены после более глубоких сокращений, введенных в начале 2024 года. Проявляя терпение и сдержанность сейчас, ОПЕК+, похоже, готова принять более низкий краткосрочный объем добычи, чтобы защитить котировки и подготовиться к возможной нехватке в конце года.

Требуется терпение, поскольку геополитические факторы ослабевают

Значительным фактором ослабления цен на нефть на этой неделе стало снижение напряженности вокруг Ирана, что ранее поддерживало энергетические котировки за счет геополитического премиума. Недавние дипломатические инициативы — включая заявления американских и иранских официальных о возможных переговорах и запланированных встречах в Стамбуле — снизили рыночную тревогу по поводу возможного конфликта на Ближнем Востоке.

На прошлой неделе нефть достигла пятимесячного максимума на фоне риторики о возможных военных действиях против Ирана, одного из крупнейших производителей ОПЕК. Однако переход к дипломатическим переговорам снизил этот риск-премиум, и котировки начали снижаться, переоценив уменьшение вероятности перебоев в поставках. Теоретически военный конфликт мог бы закрыть Ормузский пролив, через который проходит около 20% мировой нефти, но улучшение дипломатической ситуации снизило этот риск на данный момент.

Этот сценарий показывает, насколько важно для инвесторов проявлять терпение: прошлую неделю цены на нефть поддерживали предположения о худшем сценарии геополитической ситуации, которые сейчас частично отменены. Рынок переоценивает вероятность разрушения поставок из Ирана, создавая нисходящее давление, несмотря на продолжающиеся факторы поддержки, такие как конфликт между Россией и Украиной.

Проблемы добычи поддерживают цены несмотря на давление со стороны предложения

Несмотря на текущие нисходящие тренды, некоторые структурные факторы создают базовую поддержку и объясняют, почему терпение в отношении текущих уровней может в итоге окупиться. Экспорт нефти Венесуэлы в январе вырос до 800 тысяч баррелей в сутки, что выше декабрьских 498 тысяч, — добавляя новые объемы на рынок и оказывая давление на цены. Однако этот рост маскирует серьезные уязвимости в добыче в других регионах.

Д capabilities российской нефти значительно ухудшились из-за украинских военных операций против российских нефтеперерабатывающих предприятий и танкерных флотов. За последние пять месяцев Украина нанесла удары по как минимум 28 российским НПЗ с помощью дронов и ракет, а также проводила кампанию против российских танкеров в Балтийском море. В совокупности с новыми санкциями США и ЕС против российских нефтяных компаний и судов эти факторы ограничивают экспорт России и уменьшают фактические объемы нефти, доступные на мировом рынке — важный фактор поддержки цен, который часто игнорируется.

По данным Администрации энергетической информации, по состоянию на 23 января запасы нефти в США были на 2,9% ниже средних за последние пять лет сезонных значений, что указывает на дефицит в американских запасах, несмотря на глобальный избыток. Запасы бензина, напротив, превышают сезонные показатели на 4,1%, что свидетельствует о слабости спроса на переработанные продукты.

Данные по запасам и численность буровых установок могут проверить терпение в производстве

На неделе, завершившейся 23 января, добыча нефти в США составила 13,696 миллиона баррелей в сутки, немного ниже рекордного уровня ноября — 13,862 миллиона б/с, что говорит о том, что американская добыча достигла плато на близких к рекордным уровнях. Вопрос в том, сможет ли эта мощность сохраняться, расширяться или начнет снижаться.

Данные Baker Hughes показывают, что число действующих нефтяных буровых установок в США на 30 января составляло 411 — чуть выше минимума за 4,25 года, достигнутого в декабре (406). За последние 2,5 года число буровых сократилось с пика 5,5-летней давности — 627 в декабре 2022. Такое резкое сокращение буровой активности говорит о том, что рост добычи в США может столкнуться с препятствиями, если цены останутся под давлением. Меньшее число буровых означает меньше новых скважин, что в перспективе может привести к снижению добычи при сохранении текущих цен.

Запасы нефти на стационарных танкерах — показатель, отслеживаемый Vortexa, — снизились за неделю на 6,2% и составили 103 миллиона баррелей по состоянию на 30 января, что свидетельствует о том, что трейдеры становятся менее оптимистичными по поводу краткосрочных цен и начинают выводить нефть из хранения или продавать ее покупателям.

Слияние факторов укрепления доллара, снижения геополитической напряженности и роста экспорта Венесуэлы создало краткосрочный нисходящий тренд для цен, который, вероятно, сохранится до тех пор, пока один из этих факторов не изменит курс. Однако ограничения добычи из-за сокращения числа буровых и ограничений российского экспорта могут в конечном итоге поддержать цены по мере приближения 2026 года, вознаграждая тех, кто проявит терпение во время текущей коррекции.