Менеджер портфеля сокращает объем казначейских векселей, но сохраняет краткосрочный резерв наличных средств

В конце января компания Jim Saulnier & Associates, базирующаяся в Колорадо, внесла стратегические коррективы в свою позицию по наличным средствам, сократив вложения в ETF казначейских облигаций Vanguard с сроком погашения 0-3 месяца — шаг, который свидетельствует о более тонком подходе к управлению краткосрочной ликвидностью, а не полном отказе от альтернатив наличным средствам.

Сделка: сокращение краткосрочных инструментов на 5,8 миллиона долларов

29 января компания сообщила, что за четвертый квартал она продала 77 109 акций VBIL. Оценочная стоимость этой сделки достигла 5,82 миллиона долларов, рассчитанная по средневзвешенной квартальной цене закрытия. Учитывая как сокращение количества акций, так и колебания цен, общий спад позиции составил 5,86 миллиона долларов.

Несмотря на это сокращение, Jim Saulnier & Associates сохранила значительные запасы казначейских облигаций. По состоянию на 31 декабря фонд продолжал держать 141 880 акций, оцененных примерно в 10,70 миллиона долларов. Эта оставшаяся доля составляет 5,55% от общего отчетного активов под управлением (AUM) фонда в 192,93 миллиона долларов.

Как казначейские облигации влияют на структуру фонда

Структура портфеля отражает ясную инвестиционную философию. В числе основных активов фонда — три ключевые позиции:

• AOR (ETF iShares Growth Allocation): 25,49 миллиона долларов (13,2% от AUM)
• AOA (ETF iShares Aggressive Allocation): 17,19 миллиона долларов (8,9% от AUM)
• VBIL (ETF Vanguard 0-3 Месяца Казначейских Облигаций): 10,70 миллиона долларов (5,6% от AUM)

Доля в казначейских облигациях занимает место ниже топовых позиций, но при этом представляет собой значительный буфер. Такая позиция подчеркивает стратегию фонда — балансировать портфель за счет роста и сбалансированной экспозиции, одновременно сохраняя защитный слой наличных средств.

Почему казначейские облигации остаются важными для сохранения капитала

На момент подачи отчета акции VBIL торговались по цене 75,62 доллара, а 30-дневная доходность SEC составляла 3,56%. ETF отслеживает ультракороткие государственные ценные бумаги США со сроком погашения три месяца или менее, предлагая несколько ключевых преимуществ:

Низкий уровень риска: Казначейские облигации практически не несут кредитного риска, так как полностью гарантированы правительством США.

Эффективность расходов: С коэффициентом расходов 0,06% фонд взимает минимальные сборы, позволяя инвесторам получать доходность без существенных потерь.

Сохранение капитала: Фокус на сроках погашения 0-3 месяца обеспечивает минимальную волатильность цен, делая их идеальным инструментом для инвесторов, ориентированных на стабильность, а не на рост.

Преимущество ликвидности: Фонд обеспечивает легкий вход и выход, что важно для управляющих портфелем, которым нужно быстро разместить или освободить капитал.

За последний год VBIL демонстрировал признаки стабильного наличного инструмента, с минимальными колебаниями цен, практически не привлекая внимания инвесторов. Время подачи отчета доходность SEC в 3,56% отражала текущие краткосрочные процентные ставки и сохраняла безопасность государственных ценных бумаг.

Что означает эта ребалансировка для диверсифицированных портфелей

Сокращение со стороны Jim Saulnier & Associates иллюстрирует тонкое восприятие управления наличными. Вместо того чтобы гнаться за доходностью или полностью отказываться от краткосрочных инструментов, компания признала простую реальность: неинвестированный капитал и избыточные наличные связаны с альтернативными издержками.

Это изменение — часть оптимизации портфеля: признавая, что такие инструменты, как казначейские облигации, выполняют важную защитную роль, чрезмерные доли в них могут снижать доходность в диверсифицированной стратегии. Сократив позицию, при этом сохранив около 5% в ликвидных, низкосрочных инструментах, фонд сохранил гибкость без ущерба для потенциала роста.

Общая структура портфеля — с балансированными и ориентированными на рост фондами с значительной глобальной долей акций — обеспечивает, что сокращение в казначейских облигациях не подрывает общую систему управления рисками. Наоборот, это отражает уверенность в диверсифицированной позиции по акциям при сохранении стратегического запаса ликвидных средств.

Основные выводы для инвесторов, ищущих стабильные наличные позиции

Для розничных и институциональных инвесторов, оценивающих свои собственные наличные активы, решение Jim Saulnier & Associates дает несколько уроков:

Казначейские облигации как якоря, а не как альтернативы: Краткосрочные государственные ценные бумаги, такие как VBIL, служат опорой в периоды волатильности, а не постоянным средством хранения наличных.

Правильное соотношение наличных: Даже небольшое сокращение — с высоких процентов до средних однозначных — может значительно повысить риск-скорректированную доходность без потери финансовой гибкости.

Качество важнее удобства: Доходность в 3,56% по государственным казначейским облигациям, даже после учета сборов, выглядит привлекательно по сравнению с денежными рынками или сберегательными счетами, поощряя дисциплинированных инвесторов, ориентированных на безопасность и доход.

Балансировка: Казначейские облигации лучше всего работают в рамках диверсифицированной стратегии, а не как самостоятельные инвестиции. Они отлично выполняют свою функцию — сохранение капитала и обеспечение ликвидности — но не должны доминировать в портфеле.

Действия Jim Saulnier & Associates в конечном итоге отражают философию, что наличные не нужно полностью выбрасывать или копить, а их размер должен соответствовать конкретным потребностям портфеля. Казначейские облигации остаются надежным инструментом для этой цели, особенно в условиях неопределенности процентных ставок, когда важна не только доходность, но и сохранение капитала.