Matrixport исследование: Медвежий рынок подтвержден, настоящий момент для покупки может еще не наступить

Недавнее падение цены биткоина ниже ключевого уровня, указанного в отчёте от 31 октября 2025 года, подтвердило нисходящую тенденцию. Сравнивая с историческими циклами, текущий откат по масштабу и ритму очень близок к предыдущим медвежьим фазам. Поэтому фокус обсуждений на рынке сместился с вопроса «сменится ли тренд» на вопрос «когда наступит следующая более выгодная точка для инвестиций».

Обзор текущего цикла показывает, что 28 октября 2022 года на основе циклической модели был определён старт бычьего рынка, а 6 июля 2023 года — предполагаемый пик этого цикла или достижение уровня в 125 000 долларов. Перед достижением временного локального максимума в конце 2024 года — начале 2025 года — биткоин неоднократно демонстрировал признаки приближения к завершению пятого медвежьего цикла; с пробитием ключевых уровней рынок официально вошёл в фазу подтверждённого медвежьего тренда.

В этой ситуации мы использовали комплекс количественных моделей — скользящую среднюю за год, месячные стохастики и RSI — для оценки возможных временных и ценовых диапазонов на низких уровнях, чтобы понять, насколько риски снижения уже исчерпаны и началось ли накопление условий для смены слабого тренда на сильный.

Пробитие годовой скользящей средней — начало цикла на 2026 год

В ноябре 2025 года биткоин опустился ниже годовой скользящей средней. Исторический опыт показывает, что такой сигнал часто свидетельствует о начале медвежьего тренда, который обычно длится около 12 месяцев. Исходя из этого, предполагается, что следующий бычий цикл может начаться в четвёртом квартале 2026 года, а низшая точка цикла — вероятнее всего, в третьем квартале 2026 года.

На более макроуровне мы считаем, что «четырёхлетний цикл» биткоина не обусловлен главным образом халвингом, а скорее связан с ритмом американских промежуточных выборов. Исторические данные показывают, что циклы 2010, 2014, 2018, 2022 годов и предстоящие выборы 2026 года совпадали с основными медвежьими фазами. В отличие от механизма халвинга, политическая и регуляторная неопределённость, связанная с промежуточными выборами, лучше объясняет временные рамки пиков и минимумов биткоина.

Технические индикаторы пока не достигли критических уровней, подтверждающих дно

На техническом уровне месячные стохастики за последние пять циклов обычно завершали формирование дна после пробития зоны «глубокой перепроданности» ниже 15%, после чего в течение 1–3 месяцев происходила разворот вверх, что ознаменовывало завершение медвежьей фазы. В настоящий момент этот показатель составляет около 39%, ещё не достигнув важного порога.

Аналогично, месячный RSI в исторических циклах обычно формировал важную поддержку около уровня 48, а сигналом о дне становился «пробой ключевого уровня вниз с последующим разворотом вверх». Сейчас RSI находится примерно на уровне 50, что близко к критической зоне, но явных признаков «пробоя вниз с последующим ростом» пока не наблюдается.

Общие показатели ещё не дали ясного подтверждения дна: рынок не демонстрирует «последней волны ликвидации» с последующим разворотом.

В целом, окончательная низшая точка этого медвежьего цикла ещё не достигнута. Исторический опыт показывает, что биткоин чаще всего формирует дно в периоды с низким объёмом торгов, постепенным снижением давления на продажи и снижением активности участников рынка. Быстрые откаты с цепочками ликвидаций и увеличением объёмов — скорее, стадия капитуляции и паники, а не финальный минимум цикла.

На основе сочетания политического цикла и технических индикаторов мы склонны считать, что по-настоящему выгодный момент для восстановления позиций наступит только после достижения ключевых месячных индикаторов экстремальных значений и подтверждения разворота. Текущая цена уже близка к историческим низким диапазонам, однако сигналы разворота ещё не появились. В фазе завершения медвежьего тренда важно сохранять терпение: восстановление позиций должно происходить только после подтверждения исчерпания нисходящей силы, а не только по приближению цены к низким уровням.