Liquid Staking: как обеспечить постоянный рост стоимости с помощью криптоактивов

Liquid staking是当今 криптовалютной инвестиционной сфере наиболее гибким способом получения дохода. В отличие от традиционного стейкинга, liquid staking позволяет пользователям одновременно получать награды сети и сохранять ликвидность активов, создавая множественные источники дохода в экосистеме DeFi. Эта инновационная механика быстро распространилась с 2022 года и стала стандартным инструментом для опытных инвесторов.

От PoW к PoS: ключевое преобразование Ethereum

Понимание liquid staking основывается на том, как Ethereum прошёл этап обновления механизма консенсуса.

Ethereum, запущенный в 2015 году Виталиком Бутериным и командой разработчиков, изначально использовал механизм Proof of Work (PoW), аналогичный биткоину. Несмотря на безопасность и децентрализацию, у PoW есть очевидные недостатки: медленная обработка транзакций, высокие комиссии, значительное энергопотребление.

Для решения этих проблем Ethereum начал переход на механизм Proof of Stake (PoS). В декабре 2020 года запущен Beacon Chain (Ethereum 2.0); в сентябре 2022 года завершено событие “слияния” (Merge), и Ethereum полностью перешёл на PoS. По словам Виталика Бутерина, это обновление снизило энергопотребление сети на 99.9%, что важно для устойчивого развития и экологической дружелюбности.

Ограничения и улучшения традиционного стейкинга

Базовая концепция стейкинга

Суть стейкинга похожа на банковский вклад: пользователь размещает активы на определённый счёт и получает доход. В криптосетях пользователи блокируют токены в смарт-контрактах для защиты сети и за это получают новые токены в награду.

Три типа традиционного стейкинга

1. Самостоятельный стейкинг (Self-Staking)

   • Пользователь становится валидатором, требуется заблокировать минимум 32 ETH
   • Преимущества: полностью децентрализовано, доход полностью принадлежит пользователю
   • Недостатки: высокий порог входа, риск ошибок в смарт-контрактах, риск штрафов и потери активов, долгий срок блокировки без возможности гибко выйти

2. Стейкинг на биржах (Exchange Staking)

   • Пользователь передаёт активы централизованной бирже для стейкинга
   • Преимущества: нет минимального порога, простота использования
   • Недостатки: риск централизованной платформы, низкая прозрачность, комиссии за вывод, риск банкротства платформы

3. Заблокированный стейкинг (Locked Staking)

   • Активы полностью блокируются до окончания периода
   • Подходит: долгосрочным держателям, избегателям рисков
   • Ограничения: очень низкая ликвидность, невозможность быстро реагировать на рыночные изменения

Liquid Staking: инновация, разрывающая цепи активов

Основной механизм

Liquid staking использует смарт-контракты в экосистеме DeFi, позволяя пользователям сохранять ликвидность при блокировке активов. После внесения активов (например, ETH) на платформу liquid staking пользователь получает токенизированный сертификат (например, stETH). Эти сертификаты обладают следующими характеристиками:

• Эквивалентность: 1 ETH = 1 stETH, выпускается в соотношении 1:1
• Ликвидность: stETH можно свободно торговать, переводить, использовать в залоговых платформах
• Независимость: stETH функционирует независимо от исходных активов, не влияет на основное стейкинг-обеспечение

Двойной доход

Пользователи могут одновременно получать два вида дохода:

1. Награды за стейкинг: от нативных наград Ethereum (исторический диапазон 4.8%-15.5%)
2. Доходы в DeFi: использование ликвидных сертификатов в кредитовании, фарминге ликвидности и других активностях

Экосистема платформ liquid staking

Основные участники рынка и их особенности:

Lido: лидер рынка с комплексным покрытием

Крупнейший протокол liquid staking, Lido предоставляет услуги по стейкингу ETH, Solana, Polygon, Polkadot и Kusama. По последним данным, цена ETH — около 2.01K долларов (за 24 часа — -1.15%), а его ликвидный сертификат stETH интегрирован в 27 DeFi-приложений. После стейкинга ETH в Lido, пользователь может использовать stETH в платформах кредитования вроде Aave.

Lido управляется DAO через токен LDO (текущая цена — 0.34 доллара). За обслуживание взимается комиссия 10%.

Rocket Pool: двойной доход и доступность

Фокусируясь на Ethereum, Rocket Pool снижает порог входа — для валидатора достаточно 16 ETH вместо 32. Пользователи получают ликвидный сертификат rETH, а годовой доход — около 4.16%. Участники, управляющие нодами, могут получать базовые 6.96% плюс стимулирующие RPL токены.

Tempus Finance: инструменты фиксированного дохода

Для продвинутых пользователей Tempus предлагает инструменты для блокировки будущих доходов на нескольких цепочках (Ethereum, Fantom и др.). Поддерживаются токены вроде stETH, yvDAI, xSUSHI. Есть AMM-функционал для предоставления ликвидности. Без обслуживания — только комиссия за обмен.

Hubble Protocol: кредитование с залогом

Hubble позволяет брать кредиты под залог стейкнутых активов, выпуская стабильную монету USDH, которая может использоваться повторно на других платформах с кредитным плечом до 11x. Комиссия — 0.5%.

Meta Pool и экосистема NEAR

Meta Pool для NEAR распределяет активы между 65 валидаторами, обеспечивая примерно 9.76% годовых. Ликвидный сертификат stNEAR можно использовать в приложениях на Aurora, комиссия за вывод — 0.3%.

OKTC Liquid Staking: локальное решение

OKTC предлагает liquid staking для OKT, пользователь получает stOKT, сохраняя ликвидность и активность внутри экосистемы OKTC.

Применение liquid staking в DeFi

Yield farming — ключ к максимизации дохода от liquid staking. Получив ликвидный сертификат, пользователь может:

• Обеспечивать ликвидность: получать комиссию на DEX
• Заложить в кредиты: использовать сертификат как залог для получения стабильных монет
• Участвовать в стимулировании: зарабатывать дополнительные токены в специальных протоколах

Модель “один актив — многократное использование” — главный плюс liquid staking.

Риски и ограничения

Несмотря на преимущества, инвесторам важно учитывать:

1. Риск расхождения стоимости: ликвидные сертификаты могут потерять привязку к исходным активам (например, stETH иногда торгуется с дисконтом)
2. Риск ошибок смарт-контрактов: баги или уязвимости могут привести к полной потере активов
3. Ликвидностный риск: при потере сертификата потребуется сдать эквивалентный актив для возврата
4. Риск платформы: централизованные платформы могут обанкротиться или подвергнуться хакерской атаке

Итог: кому подходит liquid staking

Liquid staking подходит:

• Опытным пользователям DeFi
• Инвесторам, ищущим мультицепочные доходы
• Активным трейдерам, нуждающимся в ликвидности

Для новичков традиционный стейкинг — более безопасный выбор. Liquid staking — стратегия для продвинутых, требующая понимания механизмов и рисков.