Когда есть на чем строить: Волатильность японских облигаций с глобальным значением

Финансовые рынки сталкиваются с опасным пересечением: крупнейший мировой должник и крупнейший иностранный кредитор — Америка — начинают терпеть неудачу в доверительных соглашениях. Это не локальная турбулентность, а громкий сигнал тревоги для всех глобальных инвесторов, которые думали, что их портфель в безопасности. Когда в Японии начнёт расти недоверие к суверенному долгу, цепная реакция уже разворачивается, и никто не может остаться равнодушным.

Историческая волна распродаж: рекордная волатильность на токийском рынке

Токийский рынок облигаций только что пережил учебник массовых распродаж. Доходность 40-летних японских государственных облигаций (JGB) на этой неделе достигла 4,213 %, что является исторически самым высоким уровнем с момента их введения в 2007 году. Однако эта волатильность не ограничивается только самыми длинными сроками — 30-летние и 20-летние облигации выросли более чем на 25 базисных пунктов за один день, что является самым резким движением с турбуленций в апреле 2025 года во время торговых войн. 10-летние JGB достигли 2,38 %, что является самым высоким уровнем с 1999 года. Такие падения сигнализируют о чем-то более глубоком: «облигационные бдительные» проснулись и решили действовать.

Фискальный дефицит как триггер: почему инвесторы уходят

Причина кроется в политическом решении. Премьер-министр Санае Такаичи объявила досрочные выборы на 8 февраля, с главным стимулом: снижением налога на продукты питания. Экономически это означает более глубокий фискальный дефицит в то время, когда Япония уже сталкивается с долгосрочными бюджетными проблемами. В понедельник спрос на 20-летние облигации резко снизился, а во вторник последовала волна более интенсивных распродаж. Инвесторы ясно посылают сигнал: без улучшения фискальной ситуации цены на долги не могут оставаться на текущих уровнях.

Предупреждение от глобальных игроков: почему этот сценарий выходит за пределы Японии

Кен Гриффин, основатель Citadel, использовал платформу Всемирного экономического форума в Давосе для резкой критики. Он заявил присутствующим, что та же волатильность может поразить американские рынки с катастрофическими последствиями. «Облигационные бдительные» уже демонстрируют свою силу в Японии — вопрос в том, когда их внимание переключится на США. Предупреждение Гриффина — не просто спекуляция; оно основано на твёрдой логике рыночного поведения.

Механизм обратной связи: как японский рынок запускает глобальный риск

Здесь появляется ключевой элемент для понимания глобального воздействия. Японские инвесторы держат более одного триллиона долларов в американских государственных облигациях, что делает их крупнейшими иностранными кредиторами США. Когда внутренние доходности в Японии растут, держатели этих американских облигаций сталкиваются с увеличивающимися затратами на удержание зарубежных активов. Логика беспощадна: зачем держать американские облигации с меньшей доходностью, если внутренние облигации предлагают более высокие доходы? Ответ многих инвесторов прост — вернуть капитал домой. И именно этого сценария боятся рынки больше всего. Волатильность в Японии приобретает свой настоящий глобальный смысл — речь идет не только о одной стране, а о принципе, который может затронуть весь мир.