Как Питер Тиль делает крупные ставки на будущее ИИ: внутри его изменения портфеля на сумму 1,3 триллиона долларов

Миллиардер Питер Тиль, визионер-соучредитель Palantir Technologies, только что совершил драматический шаг, привлекающий внимание Уолл-стрит. Его хедж-фонд Thiel Macro продал всю позицию в Nvidia в третьем квартале, перераспределив все средства в три гиганта искусственного интеллекта. Для инвесторов, задающихся вопросом, что видит в современной AI-отрасли архитектор современного программного обеспечения, последние распределения Питера Тиля предлагают увлекательную дорожную карту. Результаты говорят сами за себя: Thiel Macro превзошел индекс S&P 500 на 16 процентных пунктов за последний год, что говорит о его уверенности в этих трех компаниях и требует более пристального изучения.

Вот на чем сосредоточена основная часть усилий Питера Тиля в сфере AI:

• Tesla занимает 39% портфеля
• Microsoft — 34%
• Apple — 27%

Microsoft: движущая сила доходов от корпоративного AI

Прежде чем рассматривать более яркие имена, обратим внимание, где происходит большинство реального внедрения AI в мире: в корпоративном программном обеспечении. Microsoft разработала двустороннюю стратегию монетизации, которая уже превращает искусственный интеллект в реальные источники дохода.

В своем пакете программ для повышения производительности компания внедрила генеративных AI-ассистентов для офисных приложений, инструменты кибербезопасности, системы планирования ресурсов предприятия и платформы бизнес-аналитики. Реакция была быстрой — количество активных пользователей за месяц достигло 150 миллионов в третьем квартале, увеличившись с 100 миллионов всего за три месяца во втором квартале. Это не постепенное внедрение; это взрывной рост.

За этими ассистентами стоит Azure — облачная инфраструктура Microsoft. С 2022 года Azure захватила примерно 3 дополнительные процентных пункта рынка облачных услуг, одновременно запуская специализированные AI-сервисы. Стратегическое преимущество здесь значительное: Microsoft владеет 27% акций OpenAI и имеет исключительные права на самые передовые модели до 2032 года. Это означает, что Azure — единственная публичная облачная платформа, где разработчики могут интегрировать GPT-5 (на базе которого работает ChatGPT) в свои приложения без лицензирования у конкурентов.

Последний опрос CIO Morgan Stanley показал, что Azure считается облачным провайдером, который с наибольшей вероятностью увеличит свою долю рынка в течение следующих трех лет как в области общего назначения вычислений, так и в AI-нагрузках. Согласно исследованиям Grand View Research, расходы на облачные услуги будут расти на 16% ежегодно до 2033 года, в то время как Wall Street ожидает ежегодного роста прибыли Microsoft на 14% в течение следующих трех лет. При цене в 32 раза выше прибыли и коэффициенте роста цена-прибыль в 2,3, оценка остается высокой, но не чрезмерной для компании, которая демонстрирует такой потенциал.

Tesla: ставка на робототехнику и автономные технологии

Tesla потеряла около 5 процентных пунктов доли на рынке электромобилей за последний год, уступив лидерство китайскому конкуренту BYD. Общая мудрость могла бы предположить, что это сигнал слабости, но вот где тезис Питера Тиля расходится с мнением большинства: Tesla больше не является в основном автомобильной компанией в его портфеле. Это игра в области робототехники и физического AI.

В автономных транспортных средствах Tesla обладает уникальным ценовым преимуществом. Его программное обеспечение Full Self-Driving использует только камеры для навигации по дорогам, избегая дорогих сенсорных массивов (камер, радаров, lidar), которые обременяют конкурентов, таких как Waymo. Morgan Stanley подсчитал, что Tesla платит примерно в 10 раз меньше, чем Waymo, за оснащение своих автомобилей необходимыми сенсорами. Эта структура затрат становится критической, если автономные автопарки когда-либо будут развернуты в масштабах.

Помимо вождения, Tesla разрабатывает Optimus — гуманоидного робота, который генеральный директор Илон Маск позиционирует как будущую жемчужину компании. Маск утверждает, что Optimus может составлять до 80% стоимости Tesla после внедрения, и он считает, что компания в конечном итоге может достичь оценки в 25 триллионов долларов — примерно 1800% роста по сравнению с текущими 1,3 триллиона долларов, если гуманоидные роботы успешно нарушат глобальные рынки труда.

Проблема оценки реальна: традиционный бизнес Tesla по производству автомобилей замедляется, и ни робо-такси, ни роботы сегодня не приносят значительной прибыли. Однако исследования рынка показывают, что возможности появляются. Grand View Research прогнозирует, что доходы от робо-такси будут расти на 99% ежегодно до 2033 года, а Morgan Stanley ожидает, что продажи гуманоидных роботов увеличатся на 54% ежегодно до 2035 года. Оба сегмента представляют потенциальные рынки в триллионы долларов на ранней стадии, делая Tesla привлекательной для инвесторов, готовых терпеть волатильность.

Apple: экосистема с AI в роли дикой карты

Apple остается лидером рынка смартфонов, а также занимает сильные позиции в планшетах, умных часах и персональных компьютерах. Ее конкурентное преимущество основано на превосходном дизайне и полном контроле над экосистемой, что убеждает потребителей платить премиальные цены. Более 2,3 миллиарда устройств активно подключены к сервисам Apple по всему миру — огромная база для расширения доходов.

Однако опасения по поводу инноваций оправданы. Apple не выпустила прорывной продукт с момента запуска AirPods в 2017 году, а интеграция AI значительно отстает от конкурентов. Однако недавно компания изменила курс: она объявила о планах интегрировать модели Gemini от Alphabet для усиления Siri реальными возможностями AI. Вместо внутренней разработки моделей AI, как планировалось изначально, Apple передает эту технологию на аутсорсинг, освобождая ресурсы разработчиков для более широких инициатив в области AI по всему ассортименту продукции.

Эта партнерская программа может стать точкой перелома. Apple обладает базой установленных устройств и лояльностью бренда, что позволяет распространять функции AI в масштабах — включая премиум-подписки на расширенные возможности Apple Intelligence, которые могут писать, проверять и суммировать текст на новых iPhone и Mac. С 2,3 миллиардами активных устройств в качестве канала распространения, у Apple есть асимметричная опциональность, которой конкуренты лишены.

Уолл-стрит прогнозирует, что прибыль Apple будет расти на 10% ежегодно в течение следующих трех лет. Текущая оценка в 33 раза выше прибыли соответствует коэффициенту роста цена-прибыль в 3,3 — более крутой, чем у Microsoft, что говорит о том, что рынок закладывает значительный потенциал AI, но с ограниченными возможностями для разочарования.

Что портфель Питера Тиля раскрывает о будущем AI

Когда инвестор такого уровня, как Питер Тиль, концентрирует весь портфель в три акции, это сигнал уверенности в том, что внедрение искусственного интеллекта принесет реальную экономическую ценность. Он не делает ставку на полупроводники — он вышел из Nvidia по этой причине. Вместо этого он ориентируется на компании, которые смогут получать прибыльные доходы от внедрения AI в корпоративном и потребительском сегменте.

Microsoft выигрывает за счет облачных и корпоративных программных решений. Tesla получает потенциал роста через автономный транспорт и разрушение рынка гуманоидных роботов. Apple использует свою экосистему для прибыльного распространения AI-услуг. Вместе они представляют три разные AI-теории: корпоративную продуктивность, физическую робототехнику и потребительскую интеграцию AI.

Будет ли концентрированная уверенность Питера Тиля оказаться пророческой или преждевременной — зависит от реализации на всех трех фронтах. Но его превосходство в 16 процентных пунктов по сравнению с индексом S&P 500 говорит о том, что его способность распознавать технологические поворотные точки остается острой.