Долгий спад Intel: сможет ли гигант чипов выжить без доминирования на рынке?

Полупроводниковая индустрия за последнее десятилетие претерпела драматический сдвиг власти. Когда-то неоспоримый король производства чипов, Intel прошла через значительную трансформацию — от лидера рынка до борющегося конкурента, сталкивающегося с неопределённым будущим. Важный вопрос заключается не в том, исчезнет ли Intel полностью, а в том, сможет ли компания стабилизировать свою деятельность до того, как она станет просто заметкой в истории полупроводников.

Эффект Apple: потеря ключевого клиента

Проблемы Intel не возникли за одну ночь. Истинный кризис начался, когда один из её самых важных партнёров решил разорвать отношения. Годами Apple полагалась на процессоры Intel для своих MacBook, что казалось синонимом самой индустрии персональных компьютеров. Бренд “Intel Inside” означал больше, чем просто деловую сделку — он символизировал доминирование компании в области вычислений.

Это партнёрство завершилось в 2020 году, когда Apple начала переход на собственные чипы, а в 2023 году завершила переход, прекратив выпуск последних ноутбуков на базе Intel. Финансовый удар был серьёзным. Годовая выручка Intel говорит сама за себя: в декабре 2021 года компания отчиталась о выручке в 79 миллиардов долларов. К 2022 году она снизилась до 63 миллиардов долларов. Убытки ускорились в 2023 году (54,2 миллиарда долларов), 2024 году (53,1 миллиарда долларов) и 2025 году (52,8 миллиарда долларов). Это сокращение выручки на 33% всего за четыре года — ошеломляющее ухудшение для компании масштаба Intel.

Разрушение прибыльности: финансовая реальность ухудшается

Помимо снижения выручки, показатели прибыльности Intel стали вызывать серьёзное беспокойство. Валовая маржа за четвёртый квартал 2025 года составила 37%, что на 4,2 процентных пункта меньше по сравнению с предыдущим годом. Более тревожно, что операционная маржа за весь 2025 год стала отрицательной — -4,2%, и компания прогнозирует, что этот негативный тренд продолжится в первом квартале 2026 года. Отрицательные операционные маржи означают, что Intel тратит больше денег на основные операции, чем зарабатывает — состояние, которое ни один крупный производитель не может поддерживать бесконечно.

Балансовый отчёт компании усугубляет эти проблемы. Общий долг Intel составляет 46 миллиардов долларов, при этом наличных средств всего 14,2 миллиарда долларов. Это примерно соотношение долга к наличности 3:1, что оставляет ограниченные возможности для крупных инвестиций или для преодоления длительных периодов операционных убытков.

Конкурентное истощение: AMD и другие кружат

Intel всё ещё занимает значительную долю рынка в своих традиционных сегментах. Компания контролирует примерно 72% рынка CPU для персональных компьютеров и серверов, что показывает, что несмотря ни на что, оборудование Intel остаётся повсеместным в корпоративных и потребительских вычислениях. Эта установленная база обеспечивает важную инерцию — компания слишком велика, чтобы быстро исчезнуть.

Однако даже эта доминирующая позиция сталкивается с растущим давлением. Advanced Micro Devices (AMD) постепенно захватывает долю на рынках серверов и дата-центров, где маржа наиболее высока. NVIDIA установила почти монопольное положение в сегменте ускорителей для искусственного интеллекта — сегменте, который всего пять лет назад едва существовал, но сейчас представляет огромные возможности для роста. В то же время Qualcomm, MediaTek и другие конкуренты заняли ниши, которые ранее контролировала Intel.

Рынок акций компании отражает эти конкурентные реалии. За последние пять лет акции Intel принесли инвесторам всего 6% дохода, в то время как индекс S&P 500 вырос на 79,9%. Несмотря на ралли в конце 2025 года, Intel значительно отстала от рынка.

Государственные инвестиции: амбициозные планы, задержки в сроках

Правительство США пытается остановить спад Intel через значительную финансовую поддержку. Компания инвестирует в совокупности 68 миллиардов долларов — 36 миллиардов на два новых завода в Огайо и 32 миллиарда на два дополнительных фабрик в Аризоне. Эти инвестиции направлены на увеличение внутреннего производства полупроводников, снижение зависимости Америки от иностранных производителей чипов.

Однако сроки остаются неопределёнными. Изначально Intel планировала начать производство на своём заводе в Огайо в 2025 или 2026 году. Позже компания отложила открытие как минимум до 2030 года, ссылаясь на финансовое давление. Это задержка на семь лет означает, что отдача от государственных инвестиций не проявится раньше следующего десятилетия. К тому времени конкурентная ситуация может кардинально измениться, а ландшафт индустрии полупроводников — стать совершенно другим.

Путь вперёд: не исчезать, а исчезать медленно

Спекуляции о возможном банкротстве или ликвидации Intel, скорее всего, не соответствуют реальности. У компании достаточно активов, масштабов выручки и стратегической важности, чтобы полное исчезновение в краткосрочной перспективе казалось маловероятным. При этом с ежегодной выручкой свыше 50 миллиардов долларов и значительной базой клиентов, зависящих от продукции Intel, компания, скорее всего, протянет ещё годы.

Однако этот сценарий выживания скрывает более тревожную тенденцию: постепенную утрату актуальности. Без активных мер по заключению новых контрактов на оборудование, заменяющих потерю Apple, без успешных инноваций для конкуренции с AMD и другими, и без радикальных изменений в операционной деятельности Intel столкнётся с медленным снижением рыночных позиций и влияния. Компания, вероятно, сохранит свою актуальность на устаревших рынках, уступая при этом новые возможности, определяющие будущее отрасли.

Вопрос инвестиций

Для потенциальных инвесторов Intel представляет собой классическую ловушку стоимости. Компания с значительными активами, исторической важностью и государственной поддержкой может казаться привлекательной при низких оценках. Однако фундаментальные показатели бизнеса — снижение выручки, отрицательные маржи, усиление конкуренции и задержки в реализации государственных инвестиций — требуют осторожности.

Восстановление Intel требует не только финансовых ресурсов, но и стратегического переосмысления. Руководство должно безупречно реализовать разработку продуктов, успешно захватывать новые сегменты рынка и демонстрировать, что инновационный потенциал компании способен конкурировать с более компактными и сфокусированными конкурентами. Исходя из текущих данных, такая трансформация кажется скорее мечтой, чем вероятным сценарием.

Компания, некогда доминировавшая в производстве полупроводников, теперь сталкивается с будущим, определяемым её способностью управлять упадком, а не стимулировать рост. Для акционеров, привыкших к историческому доминированию Intel, это становится суровым напоминанием о постоянно меняющейся природе технологических рынков.