Сравнение ETF на краткосрочные облигации: муниципальные или корпоративные облигации для вашего портфеля?

При формировании сбалансированного инвестиционного портфеля краткосрочные облигационные ETF служат важными стабилизаторами — они обеспечивают стабильный доход, снижают волатильность и выступают в качестве буфера во время рыночных спадов. Два заметных варианта выделяются для инвесторов, ищущих такую экспозицию: корпоративный облигационный ETF Vanguard и муниципальный облигационный ETF VanEck. Но какой из них лучше соответствует вашим финансовым целям? Понимание различий между этими подходами поможет вам принять более обоснованное решение.

Важность стоимости и генерации дохода

Первым фактором для большинства инвесторов является коэффициент расходов — сколько вы платите ежегодно за владение фондом. ETF Vanguard на корпоративные облигации (VCSH) взимает всего 0,03% в год, в то время как муниципальный ETF VanEck (SMB) — 0,07% в год. Хотя разница кажется незначительной, за десятилетия инвестирования эта разница в 0,04% значительно накапливается.

Более немедленно заметным является доход, который генерируют эти фонды. В настоящее время VCSH приносит доход в размере 4,3%, значительно превосходя дивидендную доходность SMB в 2,6%. Этот более высокий доход от корпоративных облигаций отражает как разные профили риска, так и налоговое обращение двух потоков дохода. Более низкая доходность муниципального ETF обусловлена его налоговой льготой — доход, который он генерирует, обычно освобожден от федеральных налогов на доходы и часто от налогов штатов, что делает его после-налоговую доходность конкурентоспособной несмотря на меньший номинальный процент.

Для лиц с высоким доходом и находящихся в высоких налоговых группах налоговая эффективность муниципального ETF может компенсировать меньшую заявленную доходность. Для других же более высокая генерация дохода VCSH обеспечивает более немедленный денежный поток без учета налогов.

Понимание состава активов: корпоративные облигации vs. муниципальный долг

Эти два фонда используют совершенно разные подходы при построении портфеля. VCSH сосредоточен исключительно на инвестиционно-классных корпоративных облигациях — долгах, выпущенных финансово стабильными, хорошо зарекомендовавшими себя компаниями, такими как Bank of America и CVS Health. Фонд держит диверсифицированный портфель из 2715 различных облигаций, обеспечивая широкий охват корпоративного сектора.

В отличие от этого, муниципальный ETF VanEck сосредоточен на краткосрочных муниципальных облигациях — долгах, выпущенных государственными и местными органами власти, агентствами и публичными учреждениями для финансирования инфраструктуры, образования и других общественных нужд. В портфеле 336 различных муниципальных ценных бумаг, с существенной долей обязательств, обеспеченных Калифорнией. Такой фокус на муниципальных облигациях означает, что доходы по ним освобождены от налогов на федеральном уровне, а при определенных условиях — и на уровне штата, в зависимости от вашего места жительства и конкретных облигаций в портфеле.

Секторное распределение обоих фондов указано как 100% наличных и других активов, что свидетельствует о их фокусе на стабильных инструментах с коротким сроком погашения, а не на акциях или долгосрочных обязательствах.

Недавняя производительность и показатели риска

За последний год (по состоянию на конец января 2026 года) VCSH принес доход в 2,1%, тогда как SMB — 1,5%, что дает значительное преимущество в 60 базисных пунктов. В долгосрочной перспективе VCSH стабильно превосходит показатели по всем временным рамкам — один, три, пять и десять лет.

Анализ риска по максимальной просадке за пять лет показывает, что VCSH пережил более резкое снижение на 9,50%, тогда как максимальная просадка SMB составила 7,42%. Эта разница отражает внутреннюю чувствительность корпоративных и муниципальных облигаций к росту процентных ставок в условиях повышения ставок.

Если бы вы вложили по 1000 долларов в каждый фонд пять лет назад, то VCSH вырос примерно до 960 долларов, а SMB — до 958 долларов — почти одинаково, что демонстрирует, что несмотря на разные стратегии, оба фонда выполняют свою основную роль в портфеле.

Ликвидность и активы под управлением

Размер имеет значение при инвестировании в ETF. VCSH управляет значительным объемом активов — 46,9 миллиарда долларов, что обеспечивает высокую ликвидность и узкие спреды между ценой покупки и продажи. SMB управляет гораздо меньшей суммой — 302,1 миллиона долларов. Эта разница в размере означает, что VCSH обеспечивает более выгодное исполнение ордеров на покупку и продажу, хотя оба фонда остаются достаточно ликвидными для большинства инвесторов.

Практическое применение в вашем портфеле

Оба фонда выполняют схожие функции в хорошо сформированном портфеле. Они обеспечивают сохранение капитала, стабильный доход и снижение волатильности портфеля во время рыночных потрясений. Их краткосрочный характер делает их значительно менее чувствительными к изменениям процентных ставок по сравнению с долгосрочными облигационными фондами — важное преимущество в условиях неопределенности ставок.

Многие финансовые советники используют краткосрочные облигационные ETF как улучшенную альтернативу традиционным сберегательным счетам или денежным рынкам, предлагая более высокую доходность при минимальных дополнительных рисках. Выбор между корпоративной и муниципальной экспозицией часто зависит от вашей личной налоговой ситуации и потребностей в доходе.

Итог

Для инвесторов, ориентированных на доходность и недавние показатели, VCSH выглядит более привлекательным. Его меньшие расходы, более высокая дивидендная доходность, лучший пятилетний результат и значительно больший объем активов создают более прочную основу для большинства инвесторов. Муниципальный ETF лучше подходит тем, кто находится в высоких налоговых группах и получает значительную выгоду от налоговой льготы, а также хочет иметь муниципальный долг в портфеле.

Оба фонда работают более 15 лет и имеют отличную репутацию у своих управляющих. Оба могут служить стабилизаторами портфеля. Однако, если вы ищете стабильный доход, низкие издержки и проверенную эффективность, корпоративный ETF Vanguard с коротким сроком погашения превосходит муниципальный ETF VanEck для типичного инвестора, ищущего краткосрочную фиксированную доходность.