Кризис инфляции при Байдене: как он выглядит по сравнению с каждым президентом с эпохи Айзенхауэра

Американцы глубоко обеспокоены ростом цен. Согласно последним опросам, почти 62% домохозяйств США считают инфляцию при Байдене «очень большой проблемой», превзойдя по важности расходы на здравоохранение, насилие с оружием, изменение климата и безработицу как их главные экономические заботы. Но насколько на самом деле президенты отвечают за инфляцию? Хотя Белый дом действительно влияет на экономическую политику через налоговые решения, программы расходов и регуляторные выборы, макроэкономические результаты являются результатом сложного сочетания действий президента, политики Федеральной резервной системы, глобальных событий и рыночных сил, выходящих за рамки контроля любого отдельного лидера. Понимание инфляции при Байдене требует взгляда на исторический контекст — сравнения того, как ценовые давления развивались за более чем семь десятилетий американского руководства.

Введение в тему: инфляция при Байдене и недавние экономические потрясения

Президентство Джо Байдена было определено неожиданным ростом инфляции, который застал многих экономистов врасплох. После почти десятилетия исторически низкого роста цен, инфляция достигла пика в 9% в 2022 году — рекорд за 40 лет, — а затем постепенно снизилась примерно до 3% к 2024 году. Его средний годовой уровень инфляции за период 2021-2024 составил 5,7%, что значительно выше любого недавнего президентства. Причины были многогранными: затянувшиеся сбои в цепочках поставок после пандемии, российское вторжение в Украину, резко выросшие цены на энергоносители, агрессивное фискальное стимулирование и меняющиеся модели потребительских расходов — все это способствовало резкому развороту от опасений дефляции 2020 года и создало политические препятствия, формируя общественное восприятие экономического управления администрацией Байдена.

Почему записи президентов о инфляции менее важны, чем кажется

Данные показывают, что инфляция при Байдене отражает более широкую тенденцию: президенты наследуют экономические условия, которые они не создавали, и их политики требуют времени, чтобы дать эффект. Внешние шоки — войны, пандемии, нефтяные эмбарго, финансовые кризисы — часто превосходят тщательно подготовленные планы. Президент, начинающий борьбу с инфляцией, может не увидеть результатов через два или три года. И наоборот, президент, при котором цены падают, может просто пожинать плоды болезненных мер своего предшественника. С учетом этого, анализ того, как развивалась инфляция в разные эпохи, дает важные уроки о циклах экономики, политических решениях и границах президентской власти.

Золотая эпоха: Эйзенхауэр и Кеннеди (1953-1963)

Когда Дуайт Д. Эйзенхауэр вступил в должность, война в Корее подходила к концу, снизив давление на военные расходы. Эйзенхауэр сделал ставку на фискальную дисциплину и сбалансированные бюджеты, добившись среднего уровня инфляции всего 1,4% — одного из самых низких среди послевоенных президентов. Его консервативный подход к расходам помог закрепить ожидания цен, даже несмотря на рост экономики.

Джон Ф. Кеннеди унаследовал эту стабильную среду и удерживал инфляцию на низком уровне — в среднем 1,1% за его короткое президентство. paradoxically, JFK сочетал дефицитное финансирование (для стимулирования роста через строительство дорог и социальных программ) с существенными налоговыми сокращениями, снизившими максимальную ставку с 91% до 70%. Либеральная денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы, с исторически низкими процентными ставками, поддерживала расходы и рост. В результате — сильное экономическое расширение без неконтролируемого роста цен. Эпоха Кеннеди показала, что при благоприятных внешних условиях налоговые сокращения и стимулы могут способствовать росту, оставаясь при этом управляемыми по уровню инфляции.

Начало ценового давления: Джонсон и эскалация Вьетнама (1963-1969)

Линдон Б. Джонсон продолжил экспансионистскую политику Кеннеди, запустив амбициозные программы «Великая Общество», одновременно значительно увеличивая военные расходы по мере обострения войны во Вьетнаме. Его средний уровень инфляции вырос до 2,6%, и тенденция ухудшалась. К 1969 году цены росли на 5,75% в год — резкий скачок, предвещавший проблемы. Комбинация военных расходов, социальных программ и жестких условий на рынке труда создала спросовые давления, которые ни риторика президента, ни контроль цен не могли сдержать.

Шок стагфляции: Никсон, Форд и нефтяной кризис 1970-х (1969-1977)

Ричард Никсон унаследовал инфляционный хаос Джонсона и безуспешно наблюдал, как цены продолжают расти. Его средний уровень инфляции — 5,7% — скрывал еще более мрачную реальность: экономика одновременно испытывала стагнацию и безработицу. В 1971 году Никсон ввел драматический 90-дневный мораторий на заработные платы и цены, пытаясь переустановить ожидания через исполнительную власть. Мораторий дал временное облегчение, но оказался контрпродуктивным после снятия — накопленный спрос и ограничения в поставках привели к более резким скачкам инфляции в последующие годы. Его президентство стало символом стагфляции — токсичного сочетания высокой инфляции и экономической стагнации, характерного для 1970-х.

Герберт Форд взял на себя управление уже ухудшающейся экономикой. В 1974 году он запустил кампанию «Победа над инфляцией сейчас» («Whip Inflation Now»), мобилизовав общественную поддержку для борьбы с инфляцией. Но средний уровень инфляции при Форде составил 8% — ущерб был нанесен предыдущими мерами и внешними событиями. Эмбарго ОПЕК 1973 года, резко поднявшее цены на нефть, — шок, который ни одна внутренняя политика не могла легко отменить. Энергетические расходы прошили всю экономику, делая контроль инфляции невозможным без тяжелой рецессии.

Десятилетие, которое никто не хочет повторять: Джимми Картер и 9,9% инфляции (1977-1981)

Джимми Картер унаследовал худшие последствия 1970-х и увидел их дальнейшее ухудшение. Его средний уровень инфляции — 9,9% — остается самым высоким среди послевоенных президентов. В 1979 году революция в Иране нарушила глобальные поставки нефти, снова вызвав скачок цен. Широкое недоверие к институтам власти и доллару подорвало покупательную способность. Ожидания инфляции, ранее закрепленные, стали дезактивированы — потребители и бизнес ожидали дальнейших ростов цен и действовали соответственно, что стало самосбывающимся пророчеством. К моменту ухода Картер из власти экономика находилась в кризисе: ставки по ипотеке превысили 18%, а сбережения стали более привлекательными, чем траты. Разочарование общества в стагфляции и росте цен привело к новой политической эпохе.

Трудный путь назад: Рейган и революция борьбы с инфляцией (1981-1989)

Рональд Рейган и председатель Федеральной резервной системы Пол Волкер реализовали самую болезненную, но в конечном итоге успешную кампанию по борьбе с инфляцией в послевоенной истории. Рейган продвигал налоговые сокращения (Закон о налоговой реформе 1981 года), сокращение социальных расходов, увеличение военных инвестиций и дерегуляцию отраслей — политики, объединенные термином «Рейганомика». Но настоящим борцом с инфляцией был Волкер, который поднял процентные ставки до разрушительных уровней, намеренно вызвав тяжелую рецессию, чтобы сломать ожидания инфляции. С пика 13,5% в 1980 году инфляция снизилась до 4,1% к 1988 году. Средний уровень инфляции при Рейгане — 4,6% — отражает фазу восстановления после первоначального шока. Урок: искоренение глубоко укоренившейся инфляции требует терпения и краткосрочных экономических страданий.

1990-е: возвращение экономической стабильности (1989-2001)

Джордж Буш-старший завершил борьбу с инфляцией, достигнув умеренного среднего уровня 4,3%. В 1990 году Первая война в Персидском заливе временно подняла цены на нефть, а кризис Savings and Loan вызвал рецессию, но структурные инфляционные давления были побеждены действиями Волкера. Буш в итоге отказался от обещания «не вводить новые налоги», повысив налоги для борьбы с дефицитами — решение, которое, вероятно, помогло снизить инфляционные ожидания, но стоило ему политической поддержки.

Билл Клинтон руководил, по мнению многих, самым успешным в экономическом плане президентством за последнее время. Его средний уровень инфляции — 2,6% — был самым низким со времен Кеннеди. Более того, экономика демонстрировала устойчивый рост (в среднем 4% в год), доходы росли, а безработица опустилась ниже 4% — минимум за четверть века. Клинтон выиграл благодаря «золотой середине» экономики: сильному росту без перегрева. Его администрация добилась сокращения дефицита (к концу 1990-х — профицит бюджета в 237 миллиардов долларов), а технологический бум создал богатство и рост производительности, что удерживало инфляцию на низком уровне. Отсутствие крупных войн или внешних потрясений в течение большей части его президентства создало идеальные условия для экономической стабильности.

2000-е: рецессии, рынок жилья и страхи дефляции (2001-2009)

Джордж Буш-младший вступил в должность на фоне лопнувшего технологического пузыря, вызвавшего рецессию 2001 года. Затем последовали 11 сентября, которые потрясли экономику и рынки. Буш ответил агрессивными налоговыми сокращениями и расширением расходов, удерживая средний уровень инфляции на уровне 2,8%. Но его политика непреднамеренно подпитывала пузырь на рынке жилья. Постоянно низкие процентные ставки (поддерживаемые ФРС, во многом благодаря налоговой политике Буша) делали заимствование дешевым, вызывая ажиотаж на покупку домов. Когда рынок жилья рухнул в 2007-2008 годах, это вызвало Великую рецессию — худший спад с 1930-х. К концу 2008 и началу 2009 года страх дефляции (падение цен) стал главной проблемой, а не инфляция.

Барак Обама вступил в должность в разгар кризиса. Он подписал Закон о восстановлении и реинвестировании на сумму 831 миллиард долларов для стимулирования экономики. Несмотря на беспрецедентное стимулирование и поддержку ФРС (количественное смягчение, близкое к нулю процентные ставки), инфляция оставалась низкой — в среднем 1,4%, что отражало посткризисную тенденцию: безработица, избыточные мощности и осторожность потребителей сдерживали рост цен. Травмы Великой рецессии означали, что даже масштабное стимулирование не могло быстро поднять инфляцию.

Тихие годы: Трамп и экономика до пандемии (2017-2021)

Дональд Трамп унаследовал уже восстанавливающуюся экономику. Он подписал Закон о налоговых сокращениях и рабочих местах 2017 года, снизив корпоративные и личные ставки и стимулируя бизнес-инвестиции и рост зарплат. Его средний уровень инфляции — 1,9% — казался незаметным, но затем пришла COVID-19. Пандемия вызвала беспрецедентные потрясения: локдауны сократили спрос, цепочки поставок разрушились, безработица выросла. Тем не менее, его администрация приняла Закон CARES на сумму 2 триллиона долларов (помощь, пособия по безработице, кредиты малому бизнесу). Эти масштабные расходы смягчили удар для домохозяйств и бизнеса, а инфляция оставалась низкой благодаря осторожному поведению потребителей и снижению спроса.

Инфляционный шок при Байдене: почему 2021-2024 оказались иными

Когда Джо Байден вступил в должность в январе 2021 года, вакцинация только начиналась, и экономика восстанавливала. Но восстановление было неравномерным и остро спорным. Байден протащил через Конгресс Закон о американском спасении и реинвестировании на 1,9 трлн долларов — дополнительное стимулирование, которое критики сочли ненужным при улучшении ситуации. По мере развертывания вакцин и возвращения людей к работе и расходам спрос рос. Но цепочки поставок оставались нарушенными после пандемии, дефицит полупроводников сохранялся, а энергетические запасы еще не восстановились полностью. Несовпадение между спросом (подстегнутым стимулом) и предложением (еще ограниченным) вызвало быстрый рост цен с середины 2021 года.

Затем последовал геополитический шок: вторжение России в Украину в феврале 2022 года нарушило глобальные поставки зерна и нефти. Цены на энергоносители, уже растущие, еще больше взлетели. Инфляция достигла пика в 9,1% в июне 2022 года — самого высокого уровня с эпохи Картеровских лет. Федеральная резервная система, ошибочно полагая, что инфляция носит «переходящий» характер, наконец, приняла решительные меры, повысив ставки с почти нуля до более 5% менее чем за год. Это резкое ужесточение замедлило экономику, спрос снизился, цепочки поставок восстановились. К концу 2023 — началу 2024 года инфляция снизилась примерно до 3% — все еще выше целевого уровня ФРС в 2%, но значительно ниже панических уровней 2022 года.

Уроки сравнения инфляции при Байдене и исторические прецеденты

Инфляция при Байдене, в среднем 5,7% за 2021-2024 годы, — значительный шок по современным меркам, но все же значительно ниже 9,9% Картеровской эпохи или стагфляции времен Никсона. Однако резкий скачок с почти нуля до 9% менее чем за год создал психологические и политические последствия, которых не было при постепенной инфляции 1960-х — 1970-х. Домохозяйства, пережившие 40 лет низкой инфляции, внезапно столкнулись с ростом цен на продукты, аренду и энергоносители на 20-30% за короткое время — болезненная адаптация.

Как и другие президенты, Байден столкнулся с факторами вне его контроля: глобальными цепочками поставок, российской агрессией, структурными изменениями на энергетическом рынке и поведением работников после пандемии. Как и другие лидеры, он влиял на условия через политические решения — сроки и масштабы стимулирующих пакетов, назначения в ФРС и энергетическую политику. Реальность такова, что инфляция при Байдене возникла как из-за политических решений (стимулы), так и из-за внешних шоков (война в Украине, сбои в поставках), — так же, как и при Картере или Никсоне.

Что учит нас история о инфляции и президентской власти

Исторический опыт с Эйзенхауэром и до Байдена выявляет несколько закономерностей. Во-первых, войны и внешние шоки (нефтяные эмбарго, пандемии) создают мощное инфляционное давление, которое даже лучшие политики не могут быстро преодолеть. Во-вторых, президенты, наследующие стабильные условия и вносящие умеренные изменения, как Кеннеди или Клинтон, обычно добиваются благоприятных результатов по инфляции. В-третьих, лидеры, сталкивающиеся с тяжелыми условиями и вынужденные принимать болезненные решения, как Рейган, могут успешно снизить инфляцию, но только ценой тяжелых рецессий. В-четвертых, ожидания инфляции имеют огромное значение — как только общество поверит, что инфляция сохранится, она становится самосбывающейся через требования повышения зарплат и цен.

Инфляция при Байдене, скорее всего, запомнится как резкий, внезапный скачок, а не как длительное высокое давление. К 2024 году цены стабилизировались, и внимание переключилось на то, сможет ли ФРС снизить ставки слишком медленно, чтобы не навредить росту. Будущие президенты будут сталкиваться с последствиями шока 2022 года — повышенными ожиданиями по зарплатам, рисками повторного ускорения — и новыми внешними шоками. Исторический урок ясен: управление инфляцией требует не только президентской политики, но и независимости ФРС, глобальной стабильности и, порой, удачи.