Академия Bitcoin ETF: понимание различий между стратегиями WGMI и HODL в криптовалюте

Для тех, кто только начинает инвестировать в криптовалюту, выбор между HODL и WGMI представляет собой важный момент обучения — оба фонда предоставляют доступ к экосистеме Bitcoin, но через совершенно разные пути. Это руководство академии разбирает, чем отличаются эти два ETF по структуре, стоимости, эффективности и рискам, помогая понять, какой из них больше соответствует вашему инвестиционному темпераменту и целям.

Разрыв в эффективности: Почему подход WGMI к майнингу криптовалюты значительно опередил HODL

Цифры рассказывают поразительную историю. За последние 12 месяцев, заканчивающиеся 4 февраля 2026 года, WGMI вырос на 84%, в то время как HODL снизился примерно на 24,7% — разрыв в эффективности примерно 109 процентных пунктов. Это не случайность; это показывает, насколько сильно разные механизмы экспозиции могут давать совершенно разные результаты в криптопространстве.

HODL, выпускаемый VanEck, напрямую держит физический Bitcoin. Это простая криптоигра: когда цена Bitcoin растет, растет и HODL; когда Bitcoin падает, падает и HODL. На начало февраля 2026 года Bitcoin торгуется примерно по $76,300, и годовой спад HODL отражает снижение самой Bitcoin, которое происходит несмотря на общую волатильность рынка.

WGMI, напротив, не держит сам Bitcoin. Вместо этого CoinShares структурирует этот фонд так, чтобы инвестировать в компании, получающие доход от майнинга Bitcoin и связанных инфраструктурных услуг. Это означает экспозицию к таким компаниям, как Cipher Mining, Hut 8 и IREN — компаниям, которые получают прибыль не только от роста цены Bitcoin, но и от операционной деятельности по его майнингу. Когда Bitcoin растет, доходы этих майнеров могут увеличиваться быстрее, чем просто рост цены Bitcoin. Например, в 2025 году несколько ведущих майнинговых компаний диверсифицировались в области искусственного интеллекта, создавая новые источники дохода, которые увеличили доходность акционеров независимо от ценовой динамики Bitcoin.

Это различие объясняет 84% доходности: майнинговые акции усиливают рост Bitcoin, потому что они производят актив, захватывая экономику, выходящую за рамки простого роста цены. Бета WGMI равна 6,01, что означает, что он примерно в шесть раз более волатилен, чем широкий рынок, превращая этот майнинговый рычаг в как значительные прибыли, так и крупные просадки.

Архитектура портфеля: прямое воздействие Bitcoin против майнинговой экосистемы

Понимание того, что держит каждый фонд, — ключ к вашему инвестиционному решению. HODL — это фонд с одним активом — 100% физически обеспечен Bitcoin. В нем нет диверсификации по компаниям, секторным весам, только чистый Bitcoin. Такая структура делает его чистым криптоинструментом; ваша доходность полностью зависит от движения цены Bitcoin.

WGMI держит корзину из 24 компаний, из которых 81% — в секторе финансовых услуг и 18% — в области технологий. В его портфеле — операторы майнинга и инфраструктурные поставщики, компании, чьи бизнес-модели тесно связаны с безопасностью и расширением сети Bitcoin. Фонд не инвестирует напрямую в Bitcoin; он захватывает цепочку создания стоимости вокруг инфраструктуры криптовалют.

Это различие в портфеле имеет важные последствия. HODL предлагает простоту и прямую корреляцию с Bitcoin; WGMI обеспечивает диверсификацию по майнинговым операторам и поставщикам услуг, что может смягчить потери во время спада криптовалюты, но также усилить прибыли при росте экосистемы.

Структура затрат и активов: взвешивание платы за управление

Расходный коэффициент HODL составляет 0,20%, что значительно дешевле, чем 0,75% WGMI — разница в 55 базисных пунктов, которая накапливается за десятилетия. Для долгосрочных участников академии криптовалюты, ориентированных на минимальные издержки, это преимущество существенно.

HODL также управляет значительно большими активами — 1,4 миллиарда долларов против 355,7 миллиона долларов WGMI. Больший объем активов часто связан с лучшей ликвидностью, более узкими спредами и большей стабильностью фонда.

Однако более высокая плата WGMI не исключает его как инвестиционный инструмент в криптовалюту — 84% годовой доход значительно превосходит издержки. Но если доходность WGMI стабилизируется, эта разница в 55 базисных пунктов станет более значимой.

Риски и волатильность: выбор вашего профиля криптоинвестора

Здесь важны основы криптоакадемии: понимание вашей толерантности к риску. Оба фонда демонстрируют экстремальную волатильность по сравнению с традиционными ETF на акции, но работают на разной интенсивности.

HODL — более консервативный выбор в криптопространстве. Его бета не указывается отдельно, потому что он по сути равен бете Bitcoin — очень волатильный, но без операционного рычага. Он отслеживает цену Bitcoin напрямую, поэтому риск снижения ограничен движением самой Bitcoin.

Бета WGMI равна 6,01, что говорит о совершенно другом уровне. Майнинговые акции усиливают колебания цен, потому что их прибыльность зависит от успеха Bitcoin. 20%-ное снижение Bitcoin может вызвать более чем 60%-ное падение майнинговых акций, поскольку операционные маржи сжимаются, а аппетит инвесторов к риску исчезает. И наоборот, 20%-ный рост Bitcoin может привести к более чем 120%-ному росту майнинговых акций.

Для начинающих участников криптоакадемии решение зависит от вашей толерантности к риску:

• Риск-терпимый, ищете усиленную доходность? WGMI предлагает рычаг экспозиции к росту Bitcoin через майнинговых операторов, хотя вам придется смириться с его экстремальными колебаниями и операционными рисками (затраты на майнинговое оборудование, расходы на электроэнергию, регуляторные изменения).

• Ищете чистое воздействие Bitcoin без рычага? HODL обеспечивает прямое отслеживание с меньшими затратами, хотя вы принимаете волатильность Bitcoin и недавний -24,7% годовой спад.

Ни один из фондов не использует кредитное плечо, деривативы или другие структурные усилители — разница в волатильности обусловлена исключительно бизнес-моделями их активов.

Итог для инвесторов в криптовалюту

HODL и WGMI представляют два разных пути в криптопространстве. HODL — прямой, простой и экономичный, но не дает усиления прибыли. WGMI учитывает экономику майнинга и расширение инфраструктуры, обеспечивая 84% годовой доход, но с тройной волатильностью и платой за управление в 55 базисных пунктов.

Для участников криптоакадемии выбор зависит от того, ищете ли вы чистое воздействие Bitcoin (HODL) или рычаговое воздействие на майнинговую экосистему (WGMI). Оба варианта связаны с высоким риском в этой новой, волатильной активной среде. Ни один из них не гарантирует доходность. Но, понимая их структурные различия — стоимость, состав, волатильность и профили риска — вы сможете принять обоснованное решение, соответствующее вашим инвестиционным целям и темпераменту.

Перед инвестированием в любой из фондов убедитесь, что вы изучили более широкие макроэкономические драйверы Bitcoin и свою собственную финансовую ситуацию. Инвестиции в криптовалюту требуют информированного подхода, и это сравнение служит вашей академической основой.