#BTC何时反弹？ Глубокий откат когда закончится?

На фоне нескольких месяцев подряд глубокого отката в криптовалютном рынке, мнения участников начинают расходиться. Кто-то считает, что криптовалюты сталкиваются с «кризисом доверия». Генеральный директор Pimco Прамор Даван заявил, что нарратив о биткоине как «цифровом золоте» ослабел, а снижение его цены указывает на то, что криптовалюты «не являются революцией в области валют».
Трейдер и аналитик криптоаналитической компании CryptoQuant Кармело Алеман выразил более пессимистичное мнение, отметив, что серия пробоев основных уровней поддержки криптовалюты усиливает точку зрения о смене рыночной структуры, указывая на то, что биткоин вошел в медвежий рынок. Он напомнил, что текущие спотовые и фьючерсные сделки с биткоином явно «медвежьи», рынок находится в стадии «сдачи», и большинство участников понесут убытки. Многие в криптосообществе уже начинают понижать прогнозы по развитию рынка в 2026 году. Директор маркет-мейкера Wincent Пол Ховард признался, что считает, что в 2026 году биткоин не достигнет новых исторических максимумов. Еще более категоричен основатель Ferro BTC Volatility Fund Ричард Ходжес, который заявил, что уже предупредил крупных держателей биткоина о необходимости сохранять терпение, поскольку в ближайшие 1000 дней они не увидят новых исторических максимумов.
Что касается признаков восстановления рынка биткоина, то ключевое внимание стоит уделить трем основным аспектам — точкам поворота и событиям.
Первое — внутренние факторы, связанные с внедрением регулирования, в первую очередь — продвижению и окончательному принятию законопроекта CLARITY в Сенате. Четко определенная нормативная база устранит неопределенность в отрасли и создаст условия для притока капитала;
Второе — внешние факторы, связанные с политической ориентацией и последующим темпом денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы, поскольку их политика напрямую влияет на ликвидность рынка и общую оценку рисковых активов;
Третье — спрос, связанный с долгосрочным притоком капитала, особенно — с участием американских пенсионных фондов в легальной и регулируемой покупке BTC. Вхождение триллионных долгосрочных средств станет ключевым драйвером возрождения рынка.
Кроме того, важными индикаторами являются: продолжит ли недельный чистый поток ETF на биткоин оставаться положительным, сможет ли показатель mNAV ведущих компаний DAT вернуться к значению 1, как меняется индекс паники и жадности, отражающий рыночные настроения, а также — колебания объема деривативных позиций, отражающие активность торговых средств.
Новый председатель Федеральной резервной системы Вош, после вступления в должность, снова будет придерживаться жесткой риторики и какой политический курс по криптовалютам он выберет — также важные вопросы для наблюдения. В конце концов, Вош в одном из интервью 2021 года высоко оценил криптовалюты, назвав их «новым золотом» для людей младше 40 лет. В 2025 году его мнение о биткоине не изменилось: он заявил, что биткоин его не тревожит, и в июле отметил: «Со временем биткоин как альтернатива валюте получит новое дыхание».
Ранее Вош давал относительно позитивную оценку биткоину с точки зрения его свойства как актива, в интервью он называл его важным активом, который помогает политикам принимать правильные решения, и полагал, что биткоин может стать отличным инструментом для надзора за политикой. Его прежняя ястребиная позиция, безусловно, усиливает давление на рынок, но вряд ли может в одиночку определить вход в односторонний медвежий тренд.
«В этом году биткоин, возможно, войдет в фазу более жестких макроэкономических ограничений и большей волатильности, движение будет зависеть от того, кто возьмет верх — если экономика США и инфляционные показатели поддержат более высокие ставки дольше, доллар временно укрепится, а риск-аппетит снизится, то биткоин скорее всего будет колебаться с повторными падениями и восстановлением, с резкими скачками и коррекциями; если после середины года рынок постепенно начнет подтверждать смягчение политики, то торговые потоки снова перейдут в чистый приток, и восстановление биткоина значительно ускорится».
Однако в долгосрочной перспективе ценность криптовалюты продолжает вызывать сомнения. Аналитик по цифровой экономике Шанхайской академии социально-экономических наук Ван Инбо в беседе с журналистом «Время новостей» отметил, что у биткоина есть логическая порочная цепочка: его высокая цена основана на сильных спекулятивных ожиданиях о широком внедрении в будущем, а чтобы стать средством обмена, он должен быть относительно стабильным, как фиатные деньги.
По сути, эти два аспекта противоречат друг другу. Как только цена биткоина стабилизируется, исчезнет его главный привлекательный фактор — возможность резкого роста, и спекулятивная база, поддерживающая его текущую переоценку, разрушится. По мнению Ван Инбо, будь то золото или биткоин, стремящийся стать «цифровым золотом», в конечном итоге они окажутся на периферии. В эпоху аграрной валюты основной валютой было золото, в индустриальную — нефть, а в цифровую эпоху — вычислительные мощности. После отказа от золотого стандарта золото утратило статус валюты, и хотя оно продолжает колебаться под влиянием привычных мыслительных стереотипов, его значение постоянно снижается, что является очевидным фактом.
Недавний рост золота связан с краткосрочной реакцией на опасения по поводу политики США, вызывающей массовый приток средств в безопасные активы. Активы без поддержки денежного потока в конечном итоге превращаются в игру «горячей картошки», и золото, и биткоин — в том числе.
Важно отметить, что после пика в 2021 году биткоин потребовалось 28 месяцев для восстановления; после «легендарного» 2017 года он вошел в почти трехлетнюю долгую зиму. Недавнее снижение цены биткоина во многом зависит от настроений и веры участников рынка, и сколько продлится этот период, и смогут ли появиться точки разворота — во многом вопрос эмоциональный и вероисповедальный.