Могут ли цены когда-либо снова снизиться? Почему последствия инфляции все еще болезненны

Федеральная резервная система снизила процентные ставки в конце 2024 года, что стало первым снижением с начала пандемии. На первый взгляд, инфляция кажется замедляющейся, темпы роста цен наконец приближаются к целевому уровню ФРС в 2%. Однако миллионы американцев не празднуют. Опросы потребителей показывают широкое экономическое пессимизм несмотря на рост заработных плат. Разрыв очевиден: цены значительно выросли за последние годы, и даже при замедлении инфляции покупатели продолжают ощущать давление. Основной вопрос, мучающий семейные бюджеты, — стабилизируются ли цены когда-нибудь на уровнях, которые кажутся управляемыми.

Инфляция может замедляться, но ущерб, который она нанесла, остается болезненно заметным во всех категориях расходов — от продуктовых магазинов до заправок и покупок жилья. «В конце концов мы адаптируемся», — говорит Мэтт Коляр, экономист из Moody’s Analytics. «Но это займет время».

Разрыв между восприятием и реальностью: когда цифры не совпадают с ощущениями

Предпочитаемый показатель инфляции ФРС, индекс личных потребительских расходов (основной PCE), показал рост на 2.7% в середине 2024 года и значительно снизился по сравнению с пиками 2022 года. Прогнозы указывают, что уровень может достичь 2.2% в течение следующего года. По большинству экономических мер, кризис цен подходит к концу. Почему же семьи остаются глубоко обеспокоенными?

Ответ кроется в накопленном уроне цен. Индекс потребительских цен показывает, что цены выросли примерно на 22% с начала 2020 по середину 2024 года. В то же время заработные платы выросли примерно на 24% за тот же период — что говорит о том, что американцы зарабатывали достаточно, чтобы не отставать, — но реальность более сложна. Реальные доходы, скорректированные с учетом инфляции, фактически снизились в 2020, 2021 и 2022 годах. Типичная семья зарабатывала около $81,210 в 2019 году (в сегодняшних долларах), примерно на $600 больше, чем в 2023 году.

Индекс доверия к экономике Gallup оставался отрицательным с июля 2021 года. Опрос потребительской уверенности Конференц-совета снизился до почти двухлетнего минимума в середине 2024 года, в основном из-за ослабления рынка труда. Джеффри Роуч, главный экономист LPL Financial, кратко передает настроение: «Люди получают больше денег, и платят больше».

Энергетика и продукты питания: ежедневные напоминания о повышенных расходах

Бензин — пример того, через что проходят потребители. Галлон стоил $2.57 перед 2020 годом, упал до $1.77 во время локдаунов в апреле 2020, взлетел до $5.00 после геополитических напряженностей в июне 2022 и стабилизировался около $3.19 к концу 2024. Это на 24% больше по сравнению с допандемийными уровнями — примерно соответствует росту заработных плат, но путь был далеко не плавным.

Продукты питания рассказывают похожую историю. Цены на продукты выросли всего на 2.1% за год до середины 2024 года, что говорит о нормализации. Но за четыре года ситуация выглядит более мрачно. Почти в каждой крупной категории продуктов, кроме помидоров, цены росли быстрее между августом 2020 и августом 2024, чем между августом 2016 и августом 2020. Яйца — яркий пример шока: $1.46 за десяток в 2016 году, $1.33 в 2020, сейчас $3.20. Потребителям потребуется продолжительное снижение инфляции, чтобы счета за продукты снова стали ощущаться разумными — и цены почти наверняка не вернутся к уровням 2020 года.

Жилье: самый сильный удар по семейным финансам

Хотя бензин и продукты занимают постоянное место в сознании как напоминания о высоких ценах, жилье оказывает гораздо большее влияние на семейные финансы. Почти две трети американцев владеют домами, и доступность ипотеки — важный вопрос.

Между 2009 и 2020 годами покупка жилья была относительно доступной благодаря рекордно низким ставкам после Великой рецессии. Ситуация резко ухудшилась в 2022 году. Когда Федеральная резервная система повысила ставки для борьбы с инфляцией, ставки по ипотеке выросли соответственно. К осени 2023 года средняя ставка по 30-летней фиксированной ипотеке превысила 7.8%. Ограниченный запас жилья — из-за нежелания существующих владельцев отказаться от низких ставок по ипотеке и осторожности застройщиков — ускорил рост цен быстрее, чем доходы могли расти.

«У нас был недостаток предложения жилья, поэтому цены растут намного быстрее, чем доходы», — объясняет Лоренс Юн, главный экономист Национальной ассоциации риэлторов.

Некоторая облегчение уже наступило. К середине сентября 2024 года ставка по 30-летней ипотеке снизилась до 6.09%. Юн ожидает дальнейшего снижения: «Ставки, вероятно, будут около 6% к концу этого года. В следующем году они могут немного опуститься ниже 6%, возможно, до 5.50%». Однако потенциальным покупателям не стоит ждать возвращения к аномально низким ставкам, которые стимулировали спрос во время пандемии.

Долгий путь к норме

Замедление инфляции — это настоящее экономическое достижение. Снижение ставок ФРС сигнализирует о том, что худшее позади. Но восстановление доверия потребителей требует не только снижения ставок — нужны месяцы или годы стабильных цен, чтобы семьи снова почувствовали финансовую безопасность. Даже несмотря на то, что номинальный рост заработных плат идет в ногу с ростом цен, психологическая нагрузка от быстрого повышения цен остается. Американцы адаптировались к новой норме в 2020 году, и постепенно адаптируются снова. Но путь к доступным ценам остается долгим и неопределенным.