Сделки по AI-центрам данных, растущим в 55 раз быстрее: прибыльный маршрут Уолл-стрит

Несмотря на замедление в сфере искусственного интеллекта, финансирование в секторах дата-центров и майнинга Bitcoin остается активным. Основной причиной этого является постоянная необходимость в энергетических ресурсах. Джо Нардини, руководитель инвестиционного банка B. Riley Securities, прокомментировал рыночную динамику, отметив, что эта активность продолжится и даже усилится.

По аналитическому мнению Нардини, майнеры Bitcoin и разработчики инфраструктуры AI/HPC (высокопроизводительных вычислений) продолжают предлагать конкурентные предложения по мегаваттам до конца декабря. GPU-ориентированные дата-центры привлекают арендаторов с высоким финансовым рейтингом, что создает благоприятную среду для сделок слияний и поглощений.

Продолжение энергетического кризиса: рост спроса на мегаватты

Высокие требования к вычислительной мощности для работы сети Bitcoin BTC $78.51K и приложений искусственного интеллекта привлекают внимание Уолл-стрит. Нардини ясно объясняет, почему портфели арендаторов остаются сильными и почему ставки продолжают расти.

После халвинга наград за блоки Bitcoin майнеры сталкиваются с маржинальным давлением, что подтолкнуло их к использованию решений на базе GPU. Эта стратегическая смена совпала с ростом экосистемы AI и вызвала значительный рост стоимости некоторых акций майнинговых компаний в 2025 году. Однако более важным является то, что уровень спроса на капаситет дата-центров остается высоким, а конкуренция среди квалифицированных покупателей — интенсивной.

Внутри переговорных процессов: механизмы оценки

Цены за мегаватт при покупке дата-центров варьируются в широких пределах в зависимости от качества локации и надежности источника энергии. Нардини подробно делится диапазонами оценок, с которыми он сталкивается:

• Премиальные локации: оценка от 400 000 до 450 000 долларов за мегаватт
• Исторические уровни: в прошлые периоды — от 500 000 до 550 000 долларов
• Альтернативные места: в менее предпочтительных районах — от 100 000 до 250 000 долларов

Этот широкий диапазон цен отражает не только риск, связанный с местоположением, но и стратегическую важность энергетических ресурсов для покупателей. В некоторых случаях арендаторы готовы платить авансом до завершения строительства, что свидетельствует о дефиците желаемых мегаваттовых мощностей.

Расширение экосистемы покупатель-продавец

Сделки с дата-центрами уже не ограничиваются только криптоигроками. По наблюдениям Нардини, участники переговорных процессов стали значительно разнообразнее:

Покупатели: гиперскейл-провайдеры облачных услуг (крупные технологические компании), фирмы по развитию AI, майнеры Bitcoin и промышленные предприятия, ищущие энергетические решения

Продавцы: традиционные производственные компании, преобразующие старые офисные здания, и крипто-организации с собственными дата-центрами

Нардини отметил, что недавно в этой экосистеме оценивалась фабрика на 160 лет, а в другом случае — старый офисный блок, преобразованный в модульные энергоблоки (по 30 мегаватт), и сейчас ищущий финансирование для роста. Эти динамики означают, что владельцы активов достигают уровней стратегического расширения, которых ранее не было.

Контрольные точки: рисковая среда и прогнозы на 2026 год

Несмотря на растущие опасения по поводу энергетического и дата-центрового потенциала, Нардини предполагает, что при снижении процентных ставок в 2026 году рисковые активы продолжат поддержку. Простым тестом для руководителей является текущая здоровье рынка: есть ли арендаторы? Хорошие ли арендаторы? Получают ли они высокие арендные ставки?

На все эти вопросы ответ — «да».

Большинство переговоров остаются последовательными: спрос все еще есть. Например, соглашение Hut 8 с Fluidstack на 15 лет и 245 мегаватт IT-капаситета в кампусе River Bend на сумму 7 миллиардов долларов — яркое подтверждение этого. Такие инвестиции позволяют разработчикам получать более высокие мультипликаторы оценки и привлекательные условия финансирования.

Итог: стабильность ключевых показателей

Общий вывод Нардини ясен и оптимистичен: спрос на энергию и GPU-ориентированные дата-центры продолжает расти без перерыва. Разработчики дата-центров получают высокие ставки и привлекают надежных арендаторов, что обеспечивает стабильность основных экономических параметров.

Покупатели не сокращают спрос на энергетические ресурсы, а продавцы после получения адекватных оценок продолжают запускать новые проекты. В этом контексте финальный комментарий Нардини звучит очень емко: «Хотя торговля AI кажется завершенной в декабре 2025 года, она остается активной и функционирующей по состоянию на сегодня.»