Период полномочий Пауэлла приближается к завершению: Федеральная резервная система дает сигнал о более длительной паузе в снижении процентных ставок, что указывает на возможное замедление политики смягчения денежно-кредитной политики. Аналитики отмечают, что ФРС может оставить ставки без изменений на ближайших заседаниях, чтобы оценить влияние предыдущих повышений и текущую экономическую ситуацию. Это вызывает ожидания, что цикл снижения ставок может быть отложен или даже отменен, что повлияет на рынки и экономический рост.

По мере того как срок полномочий председателя ФРС Пауэлла подходит к концу, тон политики центрального банка США стабилизируется. Пауэлл на пресс-конференции в среду заявил, что считает, что оставил экономику на «прочных основах», что также означает, что ФРС может зайти в более длительную паузу в снижении процентных ставок.

После заседания Федерального комитета по открытому рынку (FOMC) 27-28 января ФРС сохранила ставку федеральных фондов без изменений в диапазоне от 3,5% до 3,75%, с 10 голосами «за» и 2 «против». Ранее ФРС снижала процентные ставки на 75 базисных пунктов во второй половине прошлого года. На этой неделе управляющие ФРС Уоллер и Милан проголосовали против него, выступая за ещё 25 базисных пунктов снижения процентных ставок.

Согласно заявлению политики, FOMC повысил описание экономического роста до «устойчивого роста» с «умеренного роста» в декабре прошлого года и отметил, что рост занятости всё ещё низкий, но уровень безработицы демонстрирует признаки стабилизации. В то же время ФРС удалила своё предыдущее заявление о растущих рисках снижения рынка труда, подчеркнув, что инфляция «остаётся немного высокой». Пауэлл также вновь подчеркнул журналистам, что текущая политическая ставка «находится в разумном диапазоне, близком к нейтральному уровню» и может гибко реагировать на изменения будущих данных.

Винсент Рейнхарт, главный экономист Bank of New York Mellon Investments и бывший высокопоставленный чиновник ФРС, заявил, что снижение ставки ФРС во второй половине прошлого года эквивалентно «покупке страховки» на случай дальнейшего ослабления рынка труда. Тем не менее, уровень занятости существенно не ухудшивался, а инфляция остаётся выше целевого уровня, что помогает ФРС сохранять существующую политику без изменений. Аналитики Morgan Stanley и Macquarie также считают, что заявление Пауэлла усиливает сигнал «удержать позицию дольше», хотя рынок всё ещё ожидает возможного умеренного смягчения позже в этом году.

Экономический тон Пауэлла более оптимистичен, чем в последние несколько месяцев. Он отметил, что потребительские расходы остаются устойчивыми, инвестиции в бизнес продолжаются, производительность растёт, и признаёт, что малообеспеченные домохозяйства испытывают давление, чтобы сократить расходы и перейти на более дешёвые варианты. Он отметил, что часть движущей силы недавнего экономического роста связана с первоначальными инвестициями, связанными с искусственным интеллектом.

Что касается инфляции, Пауэлл оценивает, что она всё ещё около 3%, что значительно выше годовой цели ФРС в 2%. Он считает, что главная причина — это повышение цен на сырьевые товары, но снижение инфляции в секторе услуг продолжается. Пауэлл заявил, что худшее влияние тарифов может постепенно исчезнуть до конца этого года, подчеркнув, что «повышение процентных ставок — это не эталон ни для кого».

Хотя Пауэлл неоднократно предупреждал ранее, что для ФРС не существует «безрискового пути», поскольку инфляционное давление сосуществует с слабым рынком труда, на этой пресс-конференции он занял более позитивный подход. Стивен Дуглас, главный экономист NISA Investment Advisors, отметил, что Пауэлл подчеркнул снижение риска стагфляции, а двойные риски роста инфляции и снижения занятости ослабли.

В политических вопросах Пауэлл остаётся осторожен. Он отказался комментировать повестку Министерства юстиции, критику со стороны Белого дома, курс доллара и вопрос, останется ли он в совете ФРС после окончания срока своего председателя, неоднократно отвечая: «У меня нет дополнительной информации».

Однако, когда его спросили, почему он лично присутствовал на устных слушаниях в Верховном суде США по поводу попытки администрации Трампа отстранить губернатора ФРС Кука, Пауэлл ответил, что это может стать «самым важным юридическим делом за 113-летнюю историю ФРС». Он отметил, что существует прецедент, когда председатель ФРС посещает такие слушания, и это проще объяснить общественности лично, чем в отсутствии.

Пауэлл также выступил с длинной речью о независимости центрального банка. Он подчеркнул, что независимость направлена на защиту общества от риска использования денежно-кредитной политики в краткосрочных политических целях, и когда доверие общества будет потеряно, восстановить её будет сложно. Он также сказал: «Мы не потеряли эту независимость, и я верю, что не потеряем.» ”

Рынок в целом ожидает, что президент США Дональд Трамп объявит о назначении преемника Пауэлла в ближайшие недели. Пауэлл сказал, что даст своему преемнику три совета: держаться подальше от избирательной политики, сделать коммуникацию с Конгрессом основной обязанностью и полагаться на профессиональный и общественный персонал ФРС.

Стоит отметить, что два отрицательных голоса на этой встрече частично контрастируют с оптимистичным тоном экономического оптимизма Пауэлла. Милан, будучи недавно назначенным Трампом чиновником, выступал за снижение процентных ставок на каждом собрании, в котором участвовал. Голос Уоллера против этого ещё более заметен из-за отсутствия очевидных предвосхищённых намёков заранее. Райнхарт считает, что это придаёт возражениям Уоллер больше веса. Уоллер также рассматривается как один из четырёх кандидатов Трампа на выбор следующего председателя ФРС.