Биткойн остается под давлением ниже психологического уровня, в то время как золото и серебро достигают исторических максимумов

Глобальный рынок переживает значительную ротацию капитала из рискованных активов в инструменты защиты от рисков. Bitcoin, который считается современным средством хеджирования, удивляет инвесторов, опустившись ниже ожидаемых уровней, с ценой $83,150 за монету, что отражает снижение на 1.98% за последние 24 часа. В то время как золото и серебро продолжают подниматься к рекордным максимумам, создавая резкий разрыв и возрождая давний спор о том, начинают ли риски, связанные с emerging markets, такими как квантовые вычисления, влиять на поведение рынка.

Глобальная капитализация переходит в безопасные активы: почему золото превосходит Bitcoin

Производительность Bitcoin резко снизилась на фоне впечатляющего ралли драгоценных металлов. С момента победы Дональда Трампа на выборах в ноябре 2024 года данные о показателях активов показывают четкую картину: глобальные инвесторы предпочитают уходить из высокорискованных позиций.

Сравнение эффективности с ноября 2024 года раскрывает масштаб трансформации рынка:

• Bitcoin: −2.6%
• Серебро: +205%
• Золото: +83%
• Nasdaq: +24%
• S&P 500: +17.6%

Золото достигло рекордного уровня около $4,930 за тройскую унцию, в то время как серебро стремительно приближается к $96 за унцию. Этот импульс обусловлен накоплением золота центральными банками, продолжающейся геополитической напряженностью и глубокими опасениями по поводу фискального здоровья развитых стран. Чарльз Эдвардс, основатель Capriole Investments, даже прогнозирует, что цена золота может достичь $12,000–$23,000 за унцию в горизонте 3–8 лет.

Прогноз Эдвардса основан на трех фундаментальных столпах: рекордных накоплениях золота центральных банков, расширении предложения фиатных денег, превышающем 10% в год, и снижении доверия к рынкам государственного долга. При этом месячный RSI золота достигает самых высоких уровней с 1970-х годов, что обусловлено структурным спросом, а не краткосрочной спекуляцией.

Структура рынка и цикл предложения: основные причины давления на Bitcoin, не связанные с квантовыми технологиями

Консолидация Bitcoin ниже зоны сопротивления $90,000–$93,500 вызвала бурные спекуляции о причинах. Некоторые предполагают, что страх перед квантовыми вычислениями начинает влиять на решения инвесторов, при этом аналитики вроде Nic Carter из Castle Island Ventures заявляют, что «плохая производительность Bitcoin связана с квантами» и что «рынок говорит — разработчики не слушают».

Однако исследователи on-chain и ветераны индустрии отвергают эти интерпретации как неправильное понимание фундаментальных динамик текущего рынка. Аналитик @Checkmatey отмечает, что Bitcoin сталкивается с «сильной продажей со стороны HODLer в 2025 году» — долгосрочные инвесторы, накапливавшие Bitcoin годами, сейчас распродают свои позиции по мере приближения к психологическому уровню $100,000.

Инвестор Bitcoin Вайджай Бояпати подкрепляет этот анализ более прямым объяснением: «Реальное объяснение — это крупное предложение, открывающееся, когда мы достигаем психологического уровня для китов — $100,000». On-chain данные подтверждают, что распределение среди долгосрочных держателей значительно выросло. Это предложение поглощает спрос со стороны спотовых ETF и новых институциональных покупателей, ограничивая потенциал роста и создавая постоянное ценовое давление.

Эта структура рынка — не мистический феномен, а нормальная реакция на исторический цикл предложения, развивающийся по мере приближения Bitcoin к психологическим ценовым зонам.

Угрозы квантовых технологий остаются теоретическими, заявляют разработчики

Несмотря на резонанс страха перед квантами в некоторых сегментах рынка, сообщество разработчиков Bitcoin придерживается более взвешенной позиции. Адам Бэк, соучредитель Blockstream, неоднократно подчеркивал, что даже в худшем сценарии квантовые вычисления не приведут к немедым убыткам по всей сети.

Причина оптимизма — реалистичные сроки: квантовые машины, способные выполнять алгоритм Шора — теоретически способный взломать криптографию эллиптических кривых — еще далеки от практического применения. Даже самые агрессивные оценки предполагают, что потребуется десятилетия или более, прежде чем эта угроза станет актуальной.

Осознание долгосрочных рисков отражено в предложении Bitcoin BIP-360, которое уже предусматривает переход на квантоустойчивый формат адресов. Эта система позволяет поэтапное обновление, которое может начаться задолго до появления реальной угрозы. Разработчики подчеркивают, что такие переходы займут годы, а не несколько месяцев рыночных циклов — что делает объяснение слабости цен краткосрочной волатильностью, вызванной квантами, маловероятным.

Некоторые представители традиционных финансов, например стратеги Jefferies Кристофер Вуд, исключили Bitcoin из своих портфелей, ссылаясь на долгосрочные риски квантовых технологий. Однако даже скептики признают, что проблема не в том, сможет ли Bitcoin адаптироваться, а в том, сколько времени потребуется на этот процесс, если он действительно необходим. Этот срок измеряется десятилетиями, а не кварталами или годами.

Bitcoin остается под сильным влиянием макроэкономических факторов

На данный момент участники рынка признают, что Bitcoin остается в среде, управляемой мощными макроэкономическими силами: ростом доходности глобальных облигаций, торговыми напряженностями и геополитической неопределенностью, ротацией суверенного капитала в золото и общим предпочтением к сохранению капитала, а не к спекулятивному росту.

Bitcoin должен удерживать поддержку в диапазоне $85,000–$88,000, пытаясь вернуть зону сопротивления $91,000–$93,500 для восстановления бычьего импульса. Пока не улучшится макроэкономическая или геополитическая ситуация — или пока продажи долгосрочных HODLer не утихнут — Bitcoin, скорее всего, будет реагировать на глобальные новости, а не вести собственный независимый нарратив.

Тем временем золото продолжает получать выгоду от исторической трансформации глобальных потоков капитала, а долгосрочные бычьи прогнозы остаются в силе при продолжении этого цикла неопределенности.