Очередь стейкинга Ethereum очищена: поток институционального капитала после исторического максимума

Несколько месяцев назад очередь выхода валидаторов достигала 2,67 миллиона ETH и полностью исчезла. Этот ключевой показатель ознаменовал кардинальный сдвиг в динамике сети стейкинга Ethereum. Необычно то, что капитал, поступающий в очередь входа, за тот же период быстро увеличивался, что отражает переоценку участниками рынка ETH как доходного актива. Согласно последним рыночным данным, текущая цена Ethereum составляет примерно 2760 долларов, а исторический максимум — около 4950 долларов. Эта разница в ценах и формирование ажиотажа вокруг стейкинга создают рыночный парадокс, требующий глубокого анализа.

Давление на выход исчезает, структура валидаторов меняется

По данным Cointelegraph, за последние несколько месяцев очередь выхода валидаторов претерпела драматические изменения. Пик в 2,67 миллиона ETH, достигнутый осенью 2025 года, сейчас снизился до нуля, в то время как количество валидаторов, ожидающих входа, резко выросло. Размер очереди входа достиг 2,6 миллиона ETH, что является максимальным с середины 2023 года.

Что означает эта смена структуры? Когда валидаторы стремятся присоединиться к сети, а не покинуть её, это обычно свидетельствует о сильной уверенности в будущем сети. Текущая задержка входа составляет 45 дней, тогда как заявки на выход обрабатываются за несколько минут. Эта асимметрия скорости обработки — отражение рыночного настроения: никто не торопится уходить.

Концентрация институционального капитала меняет баланс спроса и предложения

Институциональные инвесторы сыграли ключевую роль в недавнем стейкинговом буме. Компания BitMine Immersion Technologies под руководством председателя Тома Ли внесла в сеть Ethereum более 125 000 ETH, что составляет более трети их общего ETH-актива. Такие крупные входы свидетельствуют не только о доверии к доходности ETH, но и о быстром переходе традиционных финансовых капиталов к инструментам с доходностью в криптовалюте.

Текущая годовая доходность по стейкингу Ethereum составляет около 2,8%. В условиях глобальной низкой процентной ставки эта доходность представляет существенный интерес для институциональных инвесторов, ищущих стабильный доход. В то время как несколько лет назад доходность в три раза выше казалась исторической, сейчас 2,8% APY остаётся конкурентоспособной.

Концентрация предложения: новый фактор в сети ETH

Последние данные платформы Santiment показывают, что 46,5% общего предложения ETH заблокировано в смарт-контрактах proof-of-stake, что составляет 77,85 миллиона ETH. По текущему рыночному курсу эта сумма оценивается примерно в 256 миллиардов долларов. Дополнительные данные с Beaconcha.in показывают, что общее количество ETH, заблокированное в стейкинге, составляет около 36,1 миллиона ETH, что примерно 29% от общего предложения.

Такая высокая концентрация заблокированного предложения меняет базовые показатели рынка. Значительная часть ETH навсегда исключена из торгового оборота, перейдя в доходные активы. Этот сдвиг влияет не только на ликвидность, доступную для торговли, но и структурно меняет баланс спроса и предложения — давление продавцов ослабевает.

Разрыв между историческим максимумом и текущей ценой скрывает возможности

Руководитель исследовательского отдела Onchain Foundation Леон Уайтман отметил, что по мере превращения очереди входа валидаторов в активных участников, общий уровень стейкинга сети продолжит расти. Когда этот показатель достигает новых максимумов, это часто предвещает важные циклы в рынке. Согласно данным CoinGecko, текущая цена в 2760 долларов всё ещё на 44% ниже исторического максимума в 4950 долларов, достигнутого в августе 2025 года.

Однако именно этот ценовой разрыв является следствием высвобождения пессимистических настроений на рынке. С другой стороны, текущая цена находится в стадии активного входа институциональных инвесторов, что может свидетельствовать о постепенном восстановлении ценовых и фундаментальных показателей. Интерес валидаторов к входу, заблокированное предложение и приток капитала — эти показатели формируют картину, которая не совпадает с текущей ценой.

Участники рынка отмечают, что этот этап напоминает несколько важных периодов накопления в прошлом. Когда доходность стейкинга привлекает достаточный капитал, а давление на выход исчезает, сеть обычно входит в фазу относительно стабильного роста. С этой точки зрения, цена ETH выше 300 долларов, возможно, уже отражает рыночное предвосхищение этого нового цикла.