Биткойн падает ниже $88,000, в то время как золото приближается к $5,000: исчерпание спроса?

На прошлой неделе произошёл переломный момент на цифровых рынках: в то время как золото достигло исторических максимумов в $4,930 за унцию, биткойн продолжил своё относительное падение, приблизившись к $87,900. Этот контраст не является просто анекдотичным — он отражает более глубокий кризис в нарративе, который стимулировал предыдущий цикл криптовалют.

С начала октября, когда BTC приблизился к $126,000, эксперты разделились во мнениях, находится ли рынок в стадии консолидации или наступил точка структурного кризиса.

Относительный обвал биткойна по сравнению с драгоценными металлами

Разрыв в доходности между биткойном и драгоценными металлами был исключительно заметен. За последние 14 месяцев (с ноября 2024 года по сегодняшний день) цифры вызывают тревогу для BTC:

• Биткойн: -2,6% изменения
• Серебро: +205% роста
• Золото: +83% повышения
• Nasdaq: +24%
• S&P 500: +17,6%

Этот паттерн говорит о том, что биткойн не только падает в абсолютных величинах, но и теряет позиции практически по всем альтернативам инвестирования — от традиционных активов до драгоценных металлов, которые десятилетиями считались менее динамичными.

Сессия в четверг была симптоматичной: золото выросло ещё на 1,7%, серебро — на 3,7%, в то время как биткойн оставался в диапазоне $87,000-$89,000, не находя ясного направления.

Теряет ли нарратив о принятии Bitcoin свою динамику?

Джим Бианко, директор Bianco Research, задал неудобный вопрос, который резонирует на рынках: не закончился ли дискурс о принятии BTC? По его анализу, корпоративные объявления о принятии, ранее служившие катализаторами, уже не создают такого же эффекта.

“Требуется новая тема, и это ещё не очевидно”, — прокомментировал Бианко в соцсетях, предполагая, что рынок ищет новую нарративу, которая бы активизировала институциональный интерес.

Тем не менее, Эрик Бальчунас, старший аналитик ETF в Bloomberg, предлагает другую точку зрения. Он утверждает, что биткойн за последние 20 месяцев вырос на невероятные 300% (с менее чем $16,000 в самом низу кризиса 2022 года). “Что ожидается? Годовая прибыль в 200% без перерывов?” — риторически спросил он.

По словам Бальчунаса, часть недавней низкой доходности связана с так называемой “тихой публичной операцией” биткойна: первыми инвесторами, осуществляющими продажи для получения прибыли. Одним из ярких примеров стал инвестор, который ликвидировал более $9 миллиардов в BTC в июле после хранения более десяти лет.

Различные перспективы долгосрочной динамики

Разногласия между двумя аналитиками иллюстрируют фундаментальный спор: является ли биткойн активом в здоровой коррекции или он переживает структурный смену тренда?

Бальчунас напомнил, что в ноябре 2024 года биткойн вырос на 122% в годовом выражении, значительно опередив золото. “Металлы пытаются догнать после многолетнего отставания”, — объяснил он, сглаживая нарратив о провале BTC.

Однако Бианко остаётся пессимистичным: пока рынок ждёт “новую тему”, всё остальное быстро развивается, а биткойн остаётся в стагнации. Серебро растёт на 200%, золото почти утроилось, а BTC всё ещё в диапазоне.

Последствия рынка крипто ETF

В интересной детали — торги ETF на XRP, котируемые в США, показывают некоторую устойчивость. Несмотря на то, что XRP снизился примерно на 4% за месяц, чистые притоки в спотовые ETF на XRP составили $91,72 миллиона, что резко контрастирует с постоянными оттоками из ETF на биткойн.

Этот разрыв говорит о том, что некоторые институциональные инвесторы ищут диверсификацию внутри криптоэкосистемы, хотя и без такого же энтузиазма, как в предыдущие циклы.

Реальность такова, что биткойн, который когда-то был символом финансовой революции, теряет свою относительную важность, в то время как более традиционные активы движутся без особых препятствий. Если нарратив о принятии действительно исчерпал свою привлекательность, возможно, 2026 год потребует фундаментальной переоценки того, как мы понимаем ценность самой важной криптовалюты мира.