После уровня инфляции 2023 года — новый тревожный сигнал в 2025: ценовое давление вызывает обеспокоенность у инвесторов Bitcoin

Снижение инфляции до 2,7% в 2024 году дало рынкам передышку. Однако новые исследования показывают, что улучшение после уровня инфляции 2023 года может быть непостоянным. Адам Позен, президент Института Петерсона, и Питер Р. Орсаг, генеральный директор глобальной консалтинговой компании Lazard, предупреждают, что этот год может вступить в период проблемных потребительских цен. Согласно их исследованию, стоимость жизни в США может превысить 4%, что серьёзно поколебает ожидания инвесторов в криптовалюту относительно дефляции.

Цена биткоина уже начала подвергаться влиянию этих предупреждений. Продолжая торговаться около $87 920, BTC потерял 1,75% за последние 24 часа. Что это за инфляционное давление, которое глубоко повлияет на рынки, и откуда оно берётся? Ответ на этот вопрос скрыт в новой экономической динамике, возникшей после инфляции 2023 года.

Эксперты прогнозируют инфляцию более 4% в 2025 году

Согласно анализу Позена и Орсага, ветра с обеих сторон не дует. С одной стороны, есть тот факт, что тарифы Трампа передаются импортерам на конечных потребителей. С другой стороны, существует вероятность, что стоимость занятости вырастет из-за ужесточения рынка труда и возможной депортации мигрантов. Кроме того, крупные фискальные расходы правительства и смягчённые финансовые условия центрального банка также создают инфляционное давление.

Сумма этих факторов может полностью затмить рост производительности от ИИ и спад жилищного сектора. Исследователи конкретизируют проблему, заявляя: «К середине 2026 года большая часть перехода тарифов будет завершена, что может добавить к общей инфляции на 50 базисных пунктов.» Депортации также могут привести к нехватке рабочей силы, повысить зарплаты и вызвать инфляцию, вызванную спросом.

От тарифов к рынку труда: факторы, способствующие росту инфляции

Аналитики также отмечают такие факторы, как потенциальный рост дефицита государственного бюджета до 7% ВВП, незакреплённые инфляционные ожидания и смягчение финансовых условий, как потенциальные факторы риска. Они считают, что эти многочисленные факторы выдержат давление на снижение, особенно продолжающееся снижение инфляции на жилье и рост производительности ИИ. Другими словами, тенденция улучшения после уровня инфляции в 2023 году меняется.

Для центрального банка ситуация становится ещё сложнее. ФРС не может агрессивно снижать процентные ставки в условиях инфляции. Многие инвестиционные банки прогнозировали, что ФРС снизит процентные ставки на 50-75 базисных пунктов в этом году, тогда как криптовалютные быки ожидали снижения на 100 базисных пунктов и более. Это ожидание уже не кажется таким реалистичным.

Доходность казначейских облигаций растут, Биткоин реагирует

Опасения по поводу инфляции также начали проявляться в казначейских облигациях США. Доходность 10-летних облигаций достигла пятимесячного максимума в 4,31% ранее на этой неделе. Эта цифра указывает на новую напряжённость на рынке облигаций, которая стабилизировалась после инфляции 2023 года. Исследования доходности облигаций в Японии также выявляют эти глобальные факторы.

Биткоин и другие рискованные активы находились под давлением в этот период. По мере роста доходности казначейских облигаций безрисковые инвестиционные опции становятся привлекательными. В результате на этой неделе Bitcoin готов упасть почти на 4%, опустившись до региона $90,000. Рыночный интерес к инвестициям в криптовалюты, по-видимому, ослаб на фоне роста доходности казначейских облигаций.

Вмешательство ФРС и рыночные ожидания

Стратеги JPMorgan утверждают, что слабость доллара связана с краткосрочными потоками и настроениями, и что валюта стабилизируется по мере укрепления экономики США. Поскольку рынки не воспринимают текущее снижение доллара как постоянное макроизменение, Биткоин стал активом, чувствительным к ликвидности, а не надёжным хеджированием доллара. Золото и развивающиеся рынки выделяются как предпочтительные инструменты диверсификации доллара.

С 2023 по 2025 год: Трансформация инфляционных ожиданий

С момента инфляции 2023 года рынки пережили волатильный путь. Падение до 2,7% к концу 2024 года выглядело многообещающе. Однако предупреждение Позена и Орсага указывает на то, что этот оптимизм может быть преждевременным. Инвесторы в криптовалюту надеялись на снижение инфляции и последующие агрессивные сокращения со стороны ФРС. Новые исследования показывают, что этот сценарий может быть не верным. Давление, связанное с затратами на труд, тарифами и государственными расходами, похоже, может разрушить надежды быков биткоина. Рынкам нужно пересчитать на 2025 год.