От «глобальной первой акции» до предупреждения о снятии с листинга: как 嘉楠科技 оказалась в ценовой ловушке

Автор: Eric, Foresight News

Оригинал: Глобальная первая акция блокчейна снова получила предупреждение о делистинге, «продажа лопат» уже не так привлекательна

16 января 2026 года компания Canaan Technology опубликовала сообщение о получении уведомления от NASDAQ. В уведомлении указано, что компания получила предупреждение из-за того, что цена акций Canaan Technology за последние 30 торговых дней закрывалась ниже 1 доллара. Согласно правилам листинга NASDAQ, если Canaan Technology не сможет в течение 180 дней (до 13 июля 2026 года) вернуть цену акций к уровню 1 доллар или выше, ей грозит снятие с торгов.

Canaan Technology заявила, что при необходимости компания проведет обратное дробление акций для соответствия требованиям. Обратное дробление — это операция по объединению существующих акций для уменьшения общего количества и повышения стоимости одной акции. Автор связался с Canaan Technology по поводу получения предупреждения, но на момент публикации ответа не последовало.

Это уже второе предупреждение о делистинге за последний год для Canaan Technology. Первое было в мае 2025 года, после чего благодаря росту цены биткоина цена акций превысила 1 доллар, что снизило риск снятия с торгов. Однако в последние несколько месяцев общий рынок криптовалют переживает спад, и цена акций Canaan Technology за последние 30 торговых дней снизилась почти на 30%.

13 декабря 2025 года компания Kindly MD, управляющая биткоин-кошельком, также получила предупреждение по той же причине, а компания Windtree Therapeutics, управляющая BNB, была уже в списке делистинга в августе 2025 года. В отличие от криптовалютных компаний, как производитель майнинговых устройств, так и лидер в этой области, Canaan Technology вызывает сожаление.

Canaan Technology вышла на NASDAQ в ноябре 2019 года, став первой в мире компанией, полностью связанной с блокчейном, прошедшей IPO. После выхода на биржу цена акций оставалась ниже уровня IPO более года, но с началом бычьего рынка криптовалют она начала восстанавливаться с конца 2020 года и в марте 2021 года достигла рекордной цены около 40 долларов, а рыночная капитализация превысила 5 миллиардов долларов.

К сожалению, успех не продлился долго. После введения внутринациональных запретов на майнинг и всего года медвежьего рынка 2022 года цена акций Canaan продолжила падать и вернулась к доковидным уровням. В этом цикле, несмотря на то, что цена биткоина достигла новых максимумов и даже почти вдвое превысила рекорд 2021 года, цена акций не росла, а в апреле 2024 года впервые опустилась ниже 1 доллара.

Плохие показатели на рынке связаны не только с объективными рыночными факторами, но и с внутренними проблемами отрасли и самой Canaan Technology.

В сегменте майнинговых устройств для биткоина компания Bitmain является абсолютным лидером, а до 2021 года Canaan Technology занимала второе место. После 2021 года MicroBT быстро выросла благодаря более высокой эффективности потребления энергии, вытеснив Canaan на третье место. Согласно отчету Intel Market Research за декабрь 2025 года, доля MicroBT на рынке составляет 15–20%, а Canaan — 10–15%.

Годовые отчеты Canaan Technology за 2021–2024 годы показывают, что чистая прибыль компании за эти четыре года постоянно снижалась, начиная с более чем 300 миллионов долларов в 2021 году и заканчивая убытком почти в 250 миллионов долларов в 2024 году. Причины — с одной стороны, медвежий рынок 2022 года привел к накоплению запасов и их обесценению, что негативно сказалось на прибыли; с другой стороны, жесткая конкуренция привела к высоким затратам на R&D и операционные расходы, при этом доля рынка практически не увеличилась.

Под натиском нескольких факторов снижение спроса стало последней каплей. По анализу исследователя MSX Frank, переоценка ожиданий относительно майнинга биткоинов и очевидное усиление конкуренции привели к тому, что многие майнинговые компании начали переходить к инфраструктуре AI-вычислений. Хотя «продажа лопат» — это давно проверенная бизнес-модель, в текущем капиталистическом рынке история биткоина явно уступает по предсказуемости AI, и инвесторы естественным образом голосуют ногами, переводя средства в AI-компании.

На самом деле, еще около 10 лет назад Canaan Technology начала разрабатывать AI-чипы. В 2018 году она выпустила первый коммерческий Edge AI-чип Kendryte K210 на базе архитектуры RISC-V, предназначенный для Edge Computing, поддерживающий AI-визуальную и аудиопроцессинг. За шесть лет компания выпустила еще три чипа, каждый из которых значительно усовершенствован по сравнению с предыдущим.

Хотя чипы Canaan Technology обладают техническими достоинствами и «встали рано», по сравнению с гигантами вроде NVIDIA и Intel, у компании отсутствует развитая экосистема и крупный спрос. В 2024 году доходы от AI-бизнеса составили всего около 900 тысяч долларов, а операционные расходы — 15% от общего бюджета компании. В июне 2025 года Canaan Technology объявила о прекращении неосновных направлений в области AI-микросхем и закрытии отдела AI-чипов. В своем заявлении компания отметила, что с марта 2022 года пыталась продать этот бизнес, но безуспешно, и в итоге решила сосредоточиться на майнинговых устройствах и рынке Северной Америки.

Canaan Technology — это отражение «физического бизнеса» в индустрии Web3. Аналогичная ситуация у биржевой компании Yibang International, которая занимается производством биткоин-майнеров: ее цена упала с пика около 450 долларов в 2020 году до примерно 3 долларов, что составляет падение более чем на 99%. Для производителей аппаратного обеспечения существует очень устоявшаяся и фиксированная модель оценки стоимости, и если в отрасли нет явных перспектив роста, она легко может попасть в порочный круг.

Положительный момент в том, что к концу 2025 года Canaan Technology заранее подписала крупный заказ на 4,5 МВт и в ноябре завершила финансирование на сумму 72 миллиона долларов. Очевидно, что на рынке все еще есть люди, верящие в возможность выхода из кризиса у «Южной тыквы», но чтобы выбраться из сложной ситуации, Canaan Technology, возможно, потребуется новая история.