Недостаток серебра усиливается, поскольку Илон Маск предупреждает о риске промышленного узкого места

Белый металл стал неожиданным центром критического кризиса поставок. В конце декабря серебро выросло более чем на 10%, достигнув новых рекордных максимумов около $79 за унцию, что вызвало дебаты о том, является ли это временным рыночным сбоем или предвестником более глубоких структурных проблем. Для инсайдеров отрасли ответ становится все яснее: дефицит серебра реален, системен и готов изменить глобальное производство во многих секторах.

Генеральный директор Tesla Илон Маск высказался по поводу нарастающей ситуации, предупредив, что «это плохо. Серебро необходимо во многих промышленных процессах». Его резкая оценка отражает растущее согласие среди аналитиков и экспертов по цепочкам поставок о том, что металл стал незаменимым связующим звеном в современном промышленном производстве — от электромобилей и аккумуляторных систем до полупроводников и солнечной инфраструктуры.

Почему изменение политики Китая ускоряет кризис поставок

Основное давление связано с одним доминирующим фактором: Китай контролирует 60-70% мирового производства серебра, и Пекин теперь усиливает контроль. Начиная с 2026 года, новые экспортные регуляции требуют от компаний, желающих экспортировать серебро за границу, получать государственные лицензии — привилегию, ограниченную компаниями, одобренными государством, которые соответствуют строгим критериям: минимальное годовое производство 80 тонн и кредитные линии на сумму $30 миллионов.

Эта нормативная база фактически исключает из рынка мелких и средних экспортеров, практически за ночь сокращая международные поставки. В сочетании с существующими рыночными условиями это имеет тяжелые последствия. Глобовые запасы серебра истощаются быстрее, чем их удается пополнять. Statista оценивает общий запас примерно в 1 миллиард унций, однако ежегодный дефицит поставок составляет 115-120 миллионов унций, который сохраняется уже пять лет подряд из-за хронического недопроизводства по сравнению с потребностями.

Запасы на складах достигают многолетних минимумов, премии за физический металл растут, а задержки с поставками становятся нормой. Физический рынок серебра, уже испытывающий давление из-за ограничений поставок, становится все менее ликвидным.

Промышленный аспект: серебро незаменимо, а не взаимозаменяемо

Понимание важности дефицита серебра требует осознания одной фундаментальной истины: заменителя нет. Этот металл обладает непревзойденной электропроводностью, что делает его необходимым для электроники, систем распределения энергии и точного производства. Производство солнечных панелей — яркий пример зависимости — спрос на них вырос на 64% в прошлом году, что сделало солнечную энергию крупнейшим источником потребления серебра, превзойдя даже ювелирные изделия.

Однако солнечная энергетика составляет всего 9% от текущего мирового производства электроэнергии и примерно 2% от общего производства энергии. По мере ускорения перехода к чистой энергии спрос на серебро только возрастет. Электромобили требуют от 25 до 50 граммов на единицу для электрических контактов и систем управления. Производство полупроводников, солнечных элементов и передовых аккумуляторных технологий также зависит от надежных поставок серебра. Дефицит угрожает не только одной отрасли, но всей инфраструктуре поддержки электрификации и декарбонизации.

Инвестиционные дебаты: реальность сырья против спекулятивных вращений

Рост цен вызвал противоречивые нарративы на финансовых рынках. Некоторые трейдеры криптовалют, включая аналитика Ash Crypto, рассматривают кризис как сигнал для перераспределения капитала в Биткоин, утверждая, что «эта ликвидность перейдет в Биткоин и криптовалюты в 2026 году».

Но сравнение упускает из виду фундаментальное различие между дефицитом сырья и динамикой цифровых активов. Комментатор рынка Wall Street Mav прямо оспорил этот нарратив: «Парни из Биткоина говорят: ‘Продайте серебро, купите Биткоин, потому что его легче перемещать.’ Они неправильно понимают, почему растет серебро. Серебро — лучший проводник электричества — оно незаменимо в промышленности. Дефицит реальный. Мины работают с дефицитом уже пять лет, а запасы на складах иссякают. Цены должны расти, чтобы сбалансировать спрос и предложение.»

Это напряжение подчеркивает две конкурирующие рыночные реальности. Ценность серебра определяется его материальной промышленной необходимостью и постоянными ограничениями поставок — классическим дефицитом сырья. Поэтому дефицит серебра нельзя решить простым переключением портфелей; для этого требуется либо расширение поставок (что занимает годы), либо сокращение спроса (что замедлит производство и внедрение зеленой энергетики). В отличие от этого, Биткоин существует в чисто спекулятивном и монетарном контексте, где ликвидность действительно может вращаться в зависимости от нарративов и настроений инвесторов.

С учетом того, что экспортный контроль Китая уже действует, а глобальные запасы продолжают сокращаться, промышленный мир сталкивается с реальным ограничением ресурсов, которое ни одна финансовая инженерия не сможет легко обойти.