#TrumpWithdrawsEUTariffThreats

Внезапная отмена так называемых «Тарифов Гренландии» — предложенного десятипроцентного сбора с восьми европейских стран, который изначально должен был вступить в силу 1 февраля 2026 года, — вызвала ощутимый прилив облегчения на глобальных рынках. То, что всего несколько дней назад казалось началом возобновившегося трансатлантического торгового конфликта, сейчас можно скорее охарактеризовать как тактическую деэскалацию. Хотя более широкий геополитический спор, связанный с стратегическими интересами США в Гренландии, остается нерешенным, отмена этих тарифов была достаточной, чтобы остановить страховой распродажу и заменить её осторожным, хрупким ралли облегчения.
Немедленная реакция рынков была быстрой и наглядной. В течение сорока восьми часов после объявления в Давосе риск-премии, которые поспешно закладывались в глобальные активы, начали снижаться. Европейские акции лидировали в восстановлении, основные индексы, такие как DAX и CAC 40, восстановились примерно на один — два процента, восстановив большую часть потерь, понесенных с момента угрозы тарифов 17 января. Фьючерсы на американские акции стабилизировались параллельно, поскольку инвесторы переоценивали вероятность шока стагфляции, который мог бы сочетать инфляцию, вызванную тарифами, с подавлением роста из-за торговой войны. Простое устранение неминуемого политического кризиса было достаточно, чтобы восстановить краткосрочную уверенность, даже если долгосрочная неопределенность сохраняется.
Валютные рынки отразили этот сдвиг в настроении. По мере исчезновения тревог, связанных с торговой войной, капитал начал уходить из защитной сделки с долларом США и возвращаться в рискоориентированные валюты. Евро и британский фунт укрепились по отношению к доллару, что сигнализирует о частичном развороте в позиционировании как «тихой гавани». Этот шаг был скорее результатом устранения риска «хвоста», чем проявлением энтузиазма, — классический пример переоценки рынками негативных сценариев вместо погонь за потенциальным ростом.
Настроение в криптовалютной сфере отреагировало более тонко, но изменение было все равно важным. Индекс страха и жадности в криптовалютах поднялся с глубокого страха к более нейтральной позиции, отражая снижение системного риска, а не какой-либо конкретный крипто-специфический катализатор. Биткойн не сразу взлетел, но устранение макрошока позволило участникам рынка сосредоточиться на внутренних фундаментальных факторах, включая запуск ETF TDOG и текущую калибровку ликвидности после эпизода RIVER. В криптовалютах отсутствие плохих новостей зачастую так же важно, как и наличие хороших.
Несмотря на это облегчение, немногие серьезные аналитики рассматривают отмену тарифов как долговременное решение. Скорее, это воспринимается как тактическая пауза, задержка, а не окончательный мирный договор. Так называемая «Гренландская рамочная программа», упомянутая руководством США, остается расплывчатой, а европейские чиновники осторожничают, не объявляя победу. Решение парламента ЕС отложить разморозку более широкого торгового соглашения между США и ЕС до тех пор, пока не будут представлены конкретные условия, подчеркивает преобладающий скептицизм. Рынки, возможно, избежали немедленного шока, но им не предоставили ясности.
Источником уязвимости остается календарь. Хотя крайний срок 1 февраля был снят, возможность введения значительно более жесткого тарифа в 25% 1 июня остается технически живой, если не будет достигнуто всеобъемлющее соглашение. Эта грядущая дата выступает как меч Дамокла, нависающий над вторым кварталом 2026 года. Инвесторы остро понимают, что торговые споры редко исчезают; они эволюционируют, всплывают вновь и часто обостряются, когда переговоры застают. В результате рискованные активы, скорее всего, останутся чувствительными к новостям в ближайшие месяцы.
С точки зрения позиционирования, смягчение существенно меняет краткосрочную стратегию по различным классам активов. Для Биткойна и Эфириума устранение неминуемого шока торговой войны снижает вероятность внезапного макро-ликвидационного события, особенно такого, которое могло бы подтолкнуть Биткойн к диапазону в шестьдесят тысяч. Вместо этого среда теперь благоприятствует продолжению консолидации, при этом диапазон в восемьдесят пять — девяносто пять тысяч становится все более вероятным при отсутствии новых шоков. В секторе акций европейские экспортеры — особенно в автомобилях, предметах роскоши и технологиях — получат наибольшую выгоду от ралли облегчения, так как они оказались прямо в зоне огня первоначального предложения тарифов. Золото, напротив, немного остыло, поскольку необходимость хеджировать риск эскалации торговой войны снизилась, хотя его долгосрочные структурные драйверы остаются в силе.
Общий вывод таков: рынок вошел в то, что можно лучше всего описать как перемирие с ралли. Это не возвращение к беззаботности и не начало нового режима «риска на». Это временное облегчение — значимое на горизонте в тридцать — шестьдесят дней, но по своей природе нестабильное. Пока спор о Гренландии не будет официально решен или угроза тарифов в июне не будет навсегда устранена, волатильность останется ключевой характеристикой, а не аномалией.
Опасность для инвесторов заключается в том, чтобы принять облегчение за решение. Зеленые свечи можно наслаждаться, но им нельзя доверять слепо. Встреча 4 февраля между ведущими переговорщиками ЕС и администрацией США приобретает особое значение. Если этот диалог ухудшится или не даст ощутимого прогресса, те же опасения, которые только что были сняты, могут вернуться на рынки так же быстро.
В этой ситуации гибкость ценнее, чем убежденность. Отмена тарифов дала время, а не гарантию. Рынки дышат легче, но еще не свободно.