Как повышение японской долгосрочной ставки повлияет на биткойн

Источник: PortaldoBitcoin Оригинальный заголовок: Как рост будущих процентных ставок в Японии влияет на Биткойн Оригинальная ссылка: Значительный рост будущих ставок в Японии, особенно с 19 января, прозвучал важным сигналом для глобальных рынков и рынка биткойнов. 30-летняя ставка достигла примерно 3.9%, 40-летняя — 4.2%, что для страны, сталкивающейся с почти нулевыми ставками на протяжении десятилетий, является историческим максимумом.

Этот тренд происходит на фоне деликатных условий: инфляция выше ожиданий, сложности с спросом на государственные облигации и соотношение долга к ВВП превышает 260%. Когда рынок требует более высоких ставок для финансирования столь тяжелого долга правительства, сигнал ясен: растет осознание рисков, связанных с фискальной политикой и долгосрочной платежеспособностью.

На краткосрочной перспективе этот тренд влияет на биткойн через два канала. Первый — арбитражные операции. Япония долгое время была источником дешевого финансирования для глобальных инвесторов, которые брали кредиты в йенах и инвестировали в более доходные активы по всему миру, включая акции и криптовалюты. По мере роста ставок стоимость таких заимствований увеличивается, стратегия становится менее привлекательной, и эти позиции закрываются, вызывая давление на цены.

Второй канал связан с балансом активов и обязательств японских банков и финансовых институтов. Рост ставок снижает цены выпущенных облигаций, вынуждая эти организации продавать зарубежные активы для реорганизации капитала, что помогает объяснить падение традиционных рынков и крипторынков.

Простым способом понять этот процесс является сравнение глобальной ликвидности с приливами и отливами. Много лет низкие ставки в Японии поддерживали высокий уровень этого прилива, привлекая больше капитала и поддерживая рисковые активы. Когда ставки растут, прилив начинает убывать.

Поскольку биткойн очень чувствителен к ликвидности, он подобен кораблю, плавающему на этой воде: когда уровень прилива снижается, корабль оказывается на более низкой воде, что в краткосрочной перспективе отражается в снижении цены. Также существует эффект распространения: рост ставок в Японии начинает оказывать давление на кривые доходности в других экономиках, таких как США и Европа, ухудшая глобальное настроение по рискам.

Но за этим трендом скрывается более глубокий структурный смысл. Рост долгосрочных ставок сам по себе отражает растущее недоверие инвесторов к фискальной и монетарной политике правительства и устойчивости государственного долга. Именно это недоверие и стало движущей силой создания биткойна.

Этот актив появился как альтернатива валютной системе, зависящей от политических решений, предлагая редкий, децентрализованный и неподконтрольный никому формат валюты. Когда рынок начинает учитывать растущие риски суверенного долга, это фактически укрепляет долгосрочные аргументы в пользу существования биткойна.

Таким образом, хотя краткосрочно рост ставок может оказывать давление на цену биткойна через ликвидность и арбитражные операции, общий фон указывает в другую сторону. Мы наблюдаем явное стремление к твердым активам, то есть активам без кредитных рисков, таким как золото и серебро, которые недавно показывали сильные результаты.

С фундаментальной точки зрения, биткойн, возможно, объединяет в себе самые важные свойства современных твердых активов, но в текущем сценарии еще не оценивается как таковой. Это создает интересную асимметрию: хотя рынок признает риски, подтверждающие обоснованность существования биткойна, его цена еще не полностью отражает это понимание. Вопрос в том, сможет ли эта асимметрия сохраниться или мы сталкиваемся с постепенно проявляющейся возможностью.