Во время недавней встречи в Давосе министр торговли США Говард Лутник заявил, что администрация Трампа рассматривает глобализацию как политику, которая не принесла Америке успеха. Вскоре после этого президент Дональд Трамп заявил, что американский фондовый рынок продолжит расти, приписывая его успех своему лидерству.

Однако между этими заявлениями возникает противоречие. В последние годы именно международные инвесторы — особенно из Европы — сыграли ключевую роль в достижении рекордных высот американского фондового рынка, что Трамп часто подчеркивает как свои достижения.

Главные новости от Bloomberg
Несмотря на недавние попытки Трампа снизить напряженность с Европой, на Уолл-стрит сохраняются опасения, что его конфронтационный курс может подтолкнуть крупнейших европейских инвесторов к сокращению вложений в американские акции. Первые признаки такого сдвига уже заметны.

Венсан Мортье, директор по инвестициям Amundi SA — крупнейшей управляющей компании Европы, отметил: «Мы замечаем, что все больше клиентов ищут возможности для диверсификации вне США. Эта тенденция началась в апреле 2025 года и в последнее время только усилилась». Он подчеркнул, что отказ от американских бенчмарков и хеджирование против доллара будет для клиентов длительным и сложным процессом.

В настоящее время европейские инвесторы владеют примерно 10,4 трлн долларов в акциях США, причем более половины этой суммы приходится на инвесторов из восьми стран, которым Трамп угрожал ввести тарифы. Эта риторика способствовала снижению индекса S&P 500 на 2,1% во вторник.

Для сравнения, на долю европейцев приходится 49% всех американских акций, находящихся у иностранных инвесторов — значительная часть, которая может повлиять на рынок, отмечает стратег Scotiabank Хьюго Сте-Мари. Он предупреждает, что ускорение диверсификации может со временем оказать понижательное давление на американские акции, облигации и доллар.

Хотя маловероятно, что европейские страны скоординируют массовый выход из американских активов, постоянные угрозы и критика со стороны Трампа привели к тому, что многие управляющие капиталом по всей Европе стали чаще получать вопросы от клиентов о сокращении их вложений в США.

Изменение инвестиционных моделей
В течение многих лет отказ от американских акций был бы проигрышной стратегией, так как американские бумаги систематически опережали по доходности другие развитые рынки. Но с приходом Трампа к власти доллар ослаб, а правительства Европы увеличили расходы. За последний год индекс Stoxx 600 вырос на 32% в долларовом выражении, японский Topix — на 23%, а южнокорейский Kospi подскочил на 80% по сравнению с ростом американского бенчмарка на 16%. Канадский S&P/TSX Composite превзошел S&P 500 с самым большим отрывом за два десятилетия, даже без учета валютных колебаний.

Главный рыночный стратег JonesTrading Майкл О'Рурк отметил: «Если бы я был европейским инвестором, я бы рассматривал возможности вне США, учитывая нашу текущую экспозицию».