Двойственное испытание пути Sui на Уолл-стрит и экологической безопасности

2026 год начинается с того, что Sui с ростом более 30% за неделю встречает новый старт. В то время как многие Layer 1 блокчейны продолжают соревноваться в TPS и количестве приложений, Sui выбрала совершенно иной путь — движется к залу институционального капитала на Уолл-стрит. Глобальный крупнейший крипто-управляющий активами Grayscale и Bitwise последовательно подали заявки на Sui спотовый ETF в SEC США, что означает, что токен SUI скоро будет сосуществовать с BTC и ETH и попадет в сферу оценки институциональных инвестиций.

Но за этой яркой историей «новая звезда технологического Силиконового долина превращается в новую элиту Уолл-стрит» Sui сталкивается с беспрецедентными испытаниями — когда двери капитала открываются, сможет ли она сохранить фундамент доверия к своей экосистеме?

Свидетельство данных: экспоненциальное превращение Sui

С момента запуска основной сети в мае 2023 года развитие Sui перестало быть линейным — оно взорвалось. TVL достигал пика в 2,6 миллиарда долларов в октябре 2025 года, хотя затем из-за рыночной коррекции снизился примерно до 1 миллиарда долларов, но сам факт роста — лучшее доказательство технической реализуемости.

Более впечатляющим является рост расходов на публичный блокчейн. От начальных 2 миллионов долларов Sui вырос до примерно 23 миллиона долларов, увеличившись в 11,5 раз. Что движет этим? Реальная активность пользователей в сети. Максимальная пропускная способность за один день достигала 66,2 миллиона транзакций, даже в обычных условиях стабильно держится выше 4 миллионов — этого достаточно, чтобы подтвердить, что масштабируемость уже не на бумаге.

Активность пользователей рассказывает еще более захватывающую историю. В начале работы сети ежедневное число активных пользователей составляло десятки тысяч, а в апреле 2025 года достигло пика в 2,5 миллиона. Хотя недавно наблюдается коррекция, среднесуточное число активных пользователей остается около 600 тысяч. Еще важнее, что доля старых пользователей стабильно превышает 20%, что означает, что удержание аудитории не размывается из-за роста. С 2025 года в экосистему непрерывно вливаются новые пользователи.

Эти данные — не просто красивые цифры — они отражают реальные транзакции, реальные потоки активов, реальную активность экосистемы. Sui уже превратилась из экспериментальной блокчейн-системы с техническим потенциалом в зрелую сеть, осуществляющую реальную экономическую деятельность.

Врата институционального капитала: ETF и политические возможности

5 декабря 2025 года Grayscale подала в SEC США заявку на регистрацию Sui Trust(SUI)ETF по форме S-1, планируя листинг на NYSE Arca(. Основной особенностью этой заявки является уникальный механизм залога — ETF будет напрямую держать токены SUI и получать дополнительный доход через вознаграждения валидаторов публичного блокчейна. Для институциональных инвесторов, ищущих поток наличных, это безусловно очень привлекательно.

Следом за ними 19 декабря Bitwise подала заявку на Bitwise SUI ETF в SEC, планируя листинг на NASDAQ) и выбрав Coinbase в качестве кастодиана. Bitwise ранее включила SUI в свой индексный фонд «Bitwise 10 Crypto Index ETF», а теперь запустила отдельный спотовый ETF, что означает, что SUI официально вошла в ряд институциональных активов наряду с BTC, ETH, SOL и др.

Это не случайность. Замена руководства SEC привела к более мягкому регулированию ETF на альткоины. В отличие от прежней осторожной позиции, эта политическая перемена ускоряет одобрение нескольких ETF на альткоины и постепенно превращает Sui ETF из далекой мечты в реальность.

По состоянию на 21 января рыночная капитализация SUI составляет около 585 миллионов долларов, полностью разбавленная — около 1,541 миллиарда долларов, текущая цена — примерно 1,54 доллара. Хотя около 62% токенов заблокированы, рынок к началу 2026 года спокойно усвоил разблокировку более 60 миллионов долларов токенов, и цена не подверглась ожидаемой распродаже. Это говорит о том, что рыночное консенсусное отношение к SUI сместилось с краткосрочной спекуляции на долгосрочную стратегию.

Запуск ETF на Sui значительно снизит барьеры входа для традиционных финансовых институтов, улучшит ликвидность SUI и переосмыслит его оценочную логику.

Новые границы приватности и безопасности: исследование регуляторных аспектов Sui

На фоне входа институционального капитала Sui также пытается решить другую проблему — вопрос приватных транзакций в публичных блокчейнах для B2B-платежей. В то время как большинство блокчейнов подчеркивают прозрачность данных, Sui идет противоположным путем.

30 декабря 2025 года соучредитель Mysten Labs и главный продукт-менеджер Adeniyi Abiodun объявил, что в 2026 году в сети Sui будет запущена нативная функция приватных транзакций. Это не опциональный модуль, а глубоко интегрированная возможность на уровне консенсуса и модели объектов. Основная идея — реализовать транзакции по умолчанию с приватностью: сумма и участники будут доступны только сторонам транзакции, а для других наблюдателей — полностью скрыты.

Эта функция вызовет огромный коммерческий спрос. Традиционная прозрачность блокчейнов обеспечивает справедливость, но серьезно мешает компаниям, нуждающимся в защите коммерческой тайны, и пользователям, ценящим приватность. Решение Sui по приватности стремится обеспечить высокую пропускную способность и при этом — с помощью технологий нулевых знаний — обеспечить сквозную конфиденциальность.

Самая яркая особенность приватных транзакций Sui — это дружественный к регулированию дизайн. В отличие от Monero и других анонимных монет, Sui вводит механизм выборочной прозрачности:

• Аудиторские хуки: протокол позволяет в рамках определенных регуляторных процедур открывать детали транзакций для регулирующих органов или уполномоченных аудиторов
• Интеграция KYC/AML: финансовые институты могут проводить AML-проверки, сохраняя приватность
• Защита от квантовых атак: в планах обновления 2026 года — внедрение стандартов постквантовой криптографии CRYSTALS-Dilithium и FALCON, чтобы обеспечить стойкость данных в будущем десятилетия

Эта комбинация позволяет позиционировать Sui как «регулируемую приватную финансовую сеть», привлекая банки и бизнесы с высокими требованиями к защите данных.

Однако такая позиция — острый клинок. Она привлекает традиционные финансы, но может вызвать критику со стороны чистых криптоэнтузиастов. Более сложная техническая задача — как совместить высокую TPS, нулевые знания и постквантовые алгоритмы.

Революция ликвидности: ускорение инфраструктурных обновлений экосистемы

В условиях жесткой конкуренции среди Layer 1 глубина ликвидности остается ключевым показателем жизнеспособности блокчейна. За последние месяцы в экосистеме Sui наблюдается ускорение обновлений по эффективности ликвидности.

Долгосрочный лидер по TVL — протокол NAVI, 29 декабря 2025 года запустил Premium Exchange(PRE DEX). Этот шаг означает, что NAVI эволюционирует из простого кредитного протокола в полноценную DeFi-инфраструктуру. Инновация PRE DEX — создание механизма определения премии — многие токены в разные периоды показывают значительные ценовые дисбалансы, и PRE DEX пытается через рыночные алгоритмы обеспечить более точное ценообразование таких активов.

Для институциональных инвесторов и мультикошельковых пользователей появление PRE DEX значительно повышает эффективность управления активами, позволяя в едином интерфейсе быстро распределять активы между цепочками и протоколами, снижая операционные издержки. После запуска PRE DEX ожидается, что ценообразование внутри экосистемы станет более эффективным, особенно при работе с крупными или низколиквидными активами — PRE DEX может стать новым центром ликвидности.

В декабре 2025 года Magma Finance объявила о завершении стратегического раунда на сумму 6 миллионов долларов, инвестором выступил HashKey Capital. Основная миссия Magma — решить проблему рассеянной ликвидности и низкой эффективности капитала в экосистеме Sui. Ее архитектура включает адаптивную модель маркет-мейкера ALMM(, которая в отличие от традиционных CLMM использует ИИ для анализа волатильности рынка и автоматической корректировки цен и перераспределения капитала LP в активных торговых диапазонах. Такой подход обеспечивает меньшие проскальзывания и более высокую реальную доходность для LP, а также мониторит мемпул) для защиты от MEV-атак.

Ferra Protocol в октябре 2025 года завершила Pre-Seed раунд на 2 миллиона долларов, инвестором выступилаComma3 Ventures. Ferra запустила на основной сети Sui первый динамический DMM( — модульный автоматизированный маркет-мейкер, который сочетает CLMM и DAMM, а также внедряет динамическую кривую совместных цен, чтобы обеспечить справедливое распределение новых токенов и управление ликвидностью. Визия Ferra — стать слоем динамической ликвидности на Sui, где капитал не статичен, а свободно течет в зависимости от рыночных настроений и потребностей.

Эти инфраструктурные обновления формируют более эффективную и умную финансовую экосистему.

Внутренние опасения: предупреждение о кризисе доверия в DeFi

Однако расширение экосистемы Sui не идет гладко. Недавно крупнейший кредитный протокол SuiLend оказался в центре скандала с выкупом и мошенничеством, что омрачило всю DeFi-экосистему и вызвало глубокие размышления сообщества о целесообразности мотивационных механизмов.

SuiLend был ведущим кредитным протоколом в сети Sui, TVL достигал почти 750 миллионов долларов, занимая 25% всей цепочки. Но за впечатляющими данными скрывалась разочаровывающая динамика токена SEND. Несмотря на то, что в 2025 году протокол заработал 7,65 миллиона долларов годового дохода и заявлял, что 100% комиссий пойдут на выкуп токенов, цена SEND за год упала более чем на 90%.

С февраля 2025 года SuiLend провел выкуп на 3,47 миллиона долларов, что составляет около 9% от циркулирующего предложения, но для небольшого актива с рыночной капитализацией в 13 миллионов долларов это не обеспечило ожидаемой поддержки цены. Еще более тревожно, что сообщество усомнилось в инсайдерской торговле при выкупе, а также в том, что команда использует это как инструмент для «выхода» из проекта. В случае с событием IKA, когда SuiLend не активировал страховой фонд, пользователи были вынуждены потерять 6% своих средств, что еще больше подорвало доверие.

Кроме того, протокол продолжает функционировать за счет ежемесячных субсидий фонда Sui, что вызывает сомнения в его устойчивости. Общественное мнение — что выкуп токенов — лишь капля в море, не компенсирующая высокие уровни эмиссии и давление со стороны ранних венчурных инвесторов.

Этот случай стал тревожным звоночком для всей DeFi-экосистемы Sui. Без реального роста пользователей и устойчивой модели, выкуп токенов — лишь иллюзия, маскирующая пустоту. Это напоминание рынку: кроме показателей TVL и доходов, необходимо внимательно анализировать управление протоколами, мотивационные механизмы и доверие пользователей.

Итог: доверие — основа экосистемы

Путь Sui к Уолл-стрит безусловно впечатляет, но одновременно она проходит через более сложное превращение — от технического эксперимента к надежной зрелой экосистеме.

Данные уже доказали технический потенциал Sui, но доверие — это фундамент ее существования. Sui должна одновременно сохранять инновационный драйв и разумную оценку, укреплять управление экосистемой, совершенствовать мотивационные механизмы, чтобы каждое обещание реализовывалось, а каждый пользователь ощущал реальную ценность.

Когда институциональный капитал стучится в дверь, главный вопрос для Sui — сможет ли она построить настолько прочный фундамент доверия, чтобы активы на цепочке не только обеспечивали высокую эффективность, но и гарантировали реальную безопасность? Это определит, сможет ли Sui превратиться из мимолетной технологической новинки в настоящую долгосрочную рыночную силу.