Целевая цена золота в $6,000 вызывает интерес к модели потоковой передачи: почему Wheaton Precious Metals продолжает привлекать инвесторов

Поскольку крупные финансовые институты все чаще прогнозируют цену золота на уровне $6,000 за унцию, разговоры о вложениях в драгоценные металлы разгораются. В то время как многие инвесторы обращаются к физическому золоту или акциям горнодобывающих компаний, в этой сфере есть более тихий игрок, который уже привлекает внимание: Wheaton Precious Metals (NYSE: WPM).

Цифры рассказывают убедительную историю. За последний год акции Wheaton выросли на 128% — почти вдвое превышая рост золота в 68%. За более длительные периоды — три, пять и даже десять лет — картина повторяется: эта компания из Ванкувера стабильно опережает как золото, так и серебро. Несмотря на всего 44 штатных сотрудника, она показывает результаты гораздо выше своих возможностей.

Модель стриминга: почему одна сделка может принести сотни миллионов

Секрет кроется в том, как работает Wheaton Precious Metals. Вместо того чтобы добывать золото самостоятельно, компания финансирует горнодобывающие проекты в обмен на право покупать определённый процент производства по значительно сниженной цене — обычно на 80% ниже спотовой цены.

Рассмотрим недавнюю сделку компании с Hemlo Mining по развитию рудника возле озера Верхнее. Wheaton предоставила $300 миллион в предоплате. Взамен она получила право покупать 10% от платёжного золота до тех пор, пока не будет поставлено 135 750 унций, по цене всего 20% от спотовой цены на золото.

При сегодняшней цене золота в $4 626 за унцию, этот начальный уровень уже представляет собой $502 миллион потенциальной прибыли при инвестиции в $300 миллион. Если цена на золото вырастет ещё на 10%? Эта цифра увеличится до $553 миллион, при этом затраты Wheaton на финансирование останутся без изменений. В мире у компании заключено 23 подобных соглашения, а средний срок ожидаемого производства — 27 лет.

Вне спотовой цены: почему скидка при покупке создает превосходство

Здесь начинается самое интересное. Во время золотых бумов каждый процент роста цены значительно увеличивает доходность Wheaton — гораздо больше, чем добывающие компании или само золото. Стриминговая структура создает естественный рычаг без волатильности традиционных кредитных продуктов.

В прошлом году Wheaton также получила права на 300 000 унций с проекта в Неваде по той же 80% скидке, что демонстрирует, как компания строит диверсифицированный портфель по разным политически стабильным горнодобывающим регионам.

Часто недооцениваемый компонент дохода

Помимо роста капитала, Wheaton возвращает то, чего не могут дать драгоценные металлы: дивиденды. В 2025 году компания увеличила выплату на 6,5%, доходность составила 0,5%. Хотя на первый взгляд это скромно, растущий поток дивидендов от актива, который дорожает вместе с ценой на золото, создает уникальное сочетание дохода и роста.

Что дальше, когда золото достигает новых рубежей

С учетом прогнозов отрасли, ориентирующих цену золота в районе $6 000, и проверенной способности Wheaton показывать превосходство в рыночных циклах, компания занимает позицию выгодного участника различных сценариев. Будь то рост цен, их консолидация или неожиданный скачок вверх — встроенные в существующие контракты скидки на покупку в 80% продолжают приносить доход.

Это структурное преимущество — сочетание товарного риска без владения товаром — продолжает объяснять, почему инвесторы, следящие за этим циклом золота, обращают внимание на компанию, финансирующую его.