2026-01-20 13:08:14

Объем DEX на базе удвоился без привлечения капитала. Вот это аномалия.

За последние 7 дней Base прошел $13.22 млрд в объеме DEX (+140% WoW), в то время как TVL остался практически неизменным около $5 млрд, а доходы цепочки остались в основном без изменений. Объем менялся. Балансовые отчеты — нет.

Это не миграция ликвидности.
Это перенаправление исполнения.

— Объем без расширения капитала

Когда рост DEX обусловлен стимулами или ротацией капитала, обычно три переменные движутся вместе:

• TVL расширяется
• Плотность комиссий переоценивается вверх
• Капитал остается на месте

Base не показывал ничего из этого.

Вместо этого объем резко ускорился, в то время как TVL оставался стабильным, а захват комиссий не смог переоцениться. Эта комбинация исключает доходную ликвидность или институциональное распределение. Капитал не пришел. Он оборачивается.

Это характер исполнения потока.

— Почему это было розничное движение

Рост, обусловленный исполнением, сосредоточен там, где трение минимально, а не там, где капитал наиболее глубокий.

В этот период Base поглотил спотовый поток без необходимости обязательств по балансовым отчетам. Сделки проходили быстро, маршрутизация была предсказуемой, а нагрузка на UX минимальной. Это достаточно для перенаправления маргинальной розничной активности, даже без стимулов.

Розница не мигрирует капитал.
Она мигрирует исполнение.

— Что это меняет в конкуренции DEX

Конкуренция DEX больше не однобокая.

Она фрагментируется на поверхности исполнения, сегментированные по поведению:

• Розничный спотовый поток приоритетно ориентирован на простоту и скорость
• Крупные трейдеры ориентируются на глубину и контроль воздействия
• Трейдеры по перпам ориентируются на производительность площадки и время безотказной работы

Base временно захватил линию розничного исполнения. Эта позиция достигается настойчивостью, а не пиковым объемом.

Если качество исполнения сохраняется, объем следует за ним.
Если оно падает, розница снова движется.

— Заключение

Это не цикл ликвидности.
Это обычное событие.

Base не выиграл, привлекая капитал.
Он выиграл, будучи самым простым местом для торговли, когда сделки должны были произойти.

Это сейчас конкурентная ось.

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .

1 Лайков