Подумайте о том, что должны делать рынки — направлять капитал туда, где он действительно приносит доход. Но пассивные фонды? Им всё равно на эту игру. Они просто механически покупают всё подряд, независимо от того, имеют ли оценки смысл.

Эта безразборная волна покупок может серьёзно искажать цены, отклоняясь от фундаментальных показателей. В итоге активы раздуваются не потому, что они стоят больше, а просто потому, что пассивные потоки продолжают за ними гоняться. На криптовалютных рынках мы видели это множество раз — токены растут на импульсе, в то время как реальные показатели полезности остаются на месте.

Проблема реальна: когда триллионы инвестируются в стратегии индексирования, они перестают выполнять свою основную функцию — механизм обнаружения цен. Рынки становятся менее эффективными, а не более.