Золото, серебро и акции достигли новых максимумов, в то время как криптовалюты изо всех сил пытаются не отставать

Источник: Coindoo Оригинальный заголовок: Золото, серебро и акции достигли новых максимумов, в то время как криптовалюты изо всех сил пытаются не отставать Оригинальная ссылка: Финансовые рынки 2025 года послали смешанное, но откровенное сообщение. В то время как металлы и акции процветали, криптовалюты изо всех сил пытались не отставать, подчеркивая растущий разрыв между активами, связанными с реальной экономической деятельностью, и теми, что зависят от циклов ликвидности.

Драгоценные металлы показали один из своих сильнейших результатов за последние годы, акции достигли новых рекордных максимумов, а криптовалюты — несмотря на ранний энтузиазм — завершили год заметно слабее. Этот контраст усилил внимание инвесторов к тому, куда течет капитал и почему.

Основные выводы

• Сила металлов в 2025 году все больше отражает промышленный спрос, а не только защиту от кризиса
• Фондовые рынки достигли рекордных высот, в то время как криптовалюты отстают, что свидетельствует о явном расхождении
• Биткойн продолжает вести себя скорее как актив, чувствительный к росту, чем как защитный актив

Металлы сигнализируют о сдвиге в сторону реального экономического спроса

Рост металлов был вызван не только страхом. Золото в начале года выиграло благодаря своей традиционной роли хеджирования в периоды неопределенности, но импульс все больше переключался на серебро и промышленные сплавы. Этот переход имел значение.

Падение соотношения золото-серебро указывало на то, что капитал уходит с чисто кризисных защитных активов и направляется к материалам, связанным с производством и инфраструктурой. Сила серебра подтверждалась индикаторами импульса, которые входили в зону перекупленности, что свидетельствовало о давлении спроса, а не о спекулятивном сдвиге.

Тихо подтвердил эту картину медь. Фьючерсы оставались выше уровней долгосрочного тренда большую часть года, что является классическим сигналом укрепления промышленной активности. Это сообщение было поддержано силой по алюминию, никелю, цинку, олову и стали, рисуя картину широкомасштабного спроса, а не узкой торговли.

Короче говоря, рынки металлов начали закладывать в цену рост, а не страх.

Акции растут, а криптовалюты теряют импульс

В то же время рынки акций шли вверх. Индекс S&P 500 неоднократно достигал новых максимумов, поддерживаемых стабильными ожиданиями по прибыли и сильной динамикой крупных компаний-лидеров, особенно в технологическом секторе и секторе ИИ.

Криптовалюты, однако, не смогли повторить этот оптимизм. Биткойн кратковременно превысил шесть цифр в начале года, но последовало отсутствие продолжения. Большинство альткоинов так и не достигли пиков предыдущего цикла, и широко ожидаемый всеобъемлющий рост так и не произошел.

Когда показатели эффективности нормализуются и сравниваются между активами, поведение криптовалют выглядит менее похожим на акции мегакапитализации и больше — на чувствительные к экономическому росту акции малой капитализации. За более длительные периоды времени Биткойн более тесно связан с Russell 2000, чем с S&P 500, что подтверждает идею о том, что криптовалюта реагирует скорее на условия роста, чем на защитные потоки капитала.

Настроение охлаждается, не приводя к краху

Психология инвесторов отражала это расхождение. Настроение на рынке акций постепенно восстанавливалось, углубляясь в оптимизм, не достигая эйфорических экстремумов. Настроение в криптовалютах, с другой стороны, резко колебалось в начале года, прежде чем стабилизироваться в нейтральной зоне.

Метрики оценки Биткойна рассказывают похожую историю. Индикаторы прибыльности остыли после повышенных уровней, наблюдавшихся во время раннего ралли, но не стали решительно медвежьими. Долгосрочные держатели остаются в прибыли, однако энтузиазм явно снизился по сравнению с ранними фазами цикла.

Это сочетание — нейтральное настроение, умеренная прибыльность и низкий уровень энтузиазма — часто характеризует переходные периоды, а не вершины или дны рынка.

Место криптовалют в более широком цикле

В совокупности 2025 год подчеркнул зависимость криптовалют от экономического импульса, а не от спроса на безопасное убежище. В то время как металлы начали отражать возобновление промышленной активности, а акции выиграли от стабильности прибыли, цифровые активы испытывали трудности в условиях неравномерного роста и ограничительных финансовых условий.

Это не обязательно медвежий сигнал. Если экономический рост ускорится и центральные банки перейдут к снижению краткосрочных ставок, криптовалюта может вновь заявить о себе как о активе с высоким бета-коэффициентом роста. Те же силы, которые поднимают промышленные металлы, в конечном итоге могут распространиться и на цифровые рынки.

На данный момент криптовалюта, похоже, ждет макроэкономочного подтверждения.

Рынки больше не движутся синхронно. Активы, лидирующие сегодня, могут указывать инвесторам, в каком направлении движется следующий этап глобального цикла — и какие из них нуждаются в изменении экономических условий, чтобы догнать остальных.