Между долларовым гегемонием и национальной властью: как Китай и Европа выбирают разные пути обеспечения своей финансовой суверенности

Дебаты о частных стейблкоинах в последние месяцы приобрели глобальный масштаб. В то время как частные компании, такие как Tether, с их токенами, привязанными к доллару США, все больше отвлекают капитальные потоки из традиционных финансовых систем, экономические блоки реагируют совершенно разными стратегиями. Европа пытается конкурировать на том же поле, в то время как Китай открыл совершенно новый путь.

Загадка европейского денежного кругооборота

Европейские регуляторы сталкиваются с парадоксальным явлением: несмотря на масштабные инвестиции в стимулирование экономики — от миллиардных субсидий на бытовую технику до сотен миллиардов евро на поддержку электромобильности — широкие слои населения не ощущают заметного роста благосостояния.

Причина кроется не в самой экономической политике, а в ее перераспределении. Руководители предприятий и состоятельные частные лица, получившие эти государственные средства, не конвертируют деньги в местные потребительские расходы, а переводят их в USDT (выданные Tether), то есть в долларовые стейблкоины. Этот капитал систематически покидает европейскую банковскую систему и исчезает в США — без доступа европейских властей.

Частные стейблкоины функционируют как «ваучеры» без международных правил и обязательств по отчетности. Они создают «невидимый канал» для бегства капитала, который не могут преодолеть традиционные механизмы регулирования. В результате Европа теряет покупательную способность, в то время как США бесплатно накапливают активы со всего мира.

Два противоположных ответа на доминирование доллара

Стратегия Европы: конкуренция в той же системе

25 сентября девять крупных европейских банков, возглавляемых Deutsche Bank, создали консорциум для эмиссии стейблкоина, привязанного к евро. Это по сути «противовес»: ЕС отвечает частным долларовым стейблкоинам своими евро-токенами. Цель ясна — удержать внутренний капитал и снизить зависимость от инструментов США. Стратегия направлена на сохранение валютной автономии евро, но действует внутри существующей финансовой системы, сформированной США.

Подход Китая: создание независимой системы

Параллельно Шанхай в тот же день запустил международный операционный центр для цифрового юаня — фундаментально отличающийся от европейской реакции. Цифровой юань не выпускается частными компаниями, а эмитируется государством. Он обладает законным статусом платежного средства и государственной кредитной гарантией, подобно физической валюте. Весь платежный трафик осуществляется через суверенную систему Китая, без вмешательства США.

Для международных компаний, исключенных из долларовой системы из-за американских санкций, цифровой юань представляет собой безопасную альтернативу с государственной кредитоспособностью. Он обеспечивает не только эффективные трансграничные платежи с низкими комиссиями, но и капиталовложения в страны, находящиеся под санкциями США — все в рамках нормативных требований. Это разрушает границы существующей долларовой доминирующей финансовой системы.

Философские различия

Стратегия обороны Европы остается реактивной: она конкурирует на поле других. Китай же полностью покидает эту игровую площадку и создает новую инфраструктуру. Оба подхода решают одну и ту же проблему — убывающую финансовую суверенность — но используют разные средства:

• Европа: создание аналогичных продуктов для торможения оттока капитала
• Китай: построение альтернативной децентрализованной финансовой системы

В долгосрочной перспективе речь идет не о стейблкоинах как таковых, а о том, кто формирует глобальную финансовую архитектуру. Эпоха долларового гегемонизма без альтернатив подходит к концу.