Может ли Credo Technology всё ещё оправдать ожидания после впечатляющего роста на 54,5% за шесть месяцев?

Когда акция выросла на 54,5% за полгода, вопрос, который задает себе каждый инвестор, один и тот же: Слишком ли поздно покупать? Для Credo Technology Group Holding Ltd (CRDO) ответ может вас удивить.

Технологическая инфраструктура ИИ — движущая сила роста CRDO

Секторы чипов и полупроводников выросли за тот же период на 26,3% и 19,1% соответственно, однако CRDO значительно опередила оба. Что стало драйвером? Настоящий сдвиг в том, как строятся дата-центры для задач искусственного интеллекта. По мере масштабирования GPU-кластеров до конфигураций в миллионы единиц, инфраструктура, соединяющая их, становится не менее важной, чем вычислительная мощность.

Здесь на сцену выходит Credo. Активные электрические кабели (AECs) компании — кабели, объединяющие электрические и интеллектуальные слои — стали основой архитектуры дата-центров следующего поколения для ИИ. Чем они особенные? Они обеспечивают до 1000 раз большую надежность по сравнению с традиционными оптическими решениями при потреблении на 50% меньше энергии. Для гиперскейлеров, управляющих огромными вычислительными кластерами, это напрямую переводится в экономию затрат и операционную устойчивость.

От AEC к платформам стоимостью миллиарды долларов

История роста выходит за рамки кабелей. Портфель IC Credo — включая ретаймеры и оптические цифровые сигнальные процессоры — продолжает набирать обороты. Более того, компания обозначила три дополнительных продукта:

• Оптика с нулевым флапом для сверхвысокоскоростных соединений
• Активные LED-кабели для новых применений
• OmniConnect — редукторы, маркетируемые как Weaver( для управления трафиком

В сочетании с существующими решениями AEC и IC, руководство оценивает общий адресуемый рынок в более чем )миллиардов — более чем в три раза расширив охват компании за последние 18 месяцев.

Где важны показатели: цифры

Результаты прошлого квартала показали убедительную картину. Четыре гиперскейлера принесли более 10% выручки каждый, что свидетельствует о сильном, сосредоточенном спросе. Но настоящая новость: пятый гиперскейлер недавно начал приносить начальную выручку, а шестой проходит этапы проектирования.

Что касается прибыльности, валовая маржа по non-GAAP выросла на 410 базисных пунктов до 67,7% — выше собственных прогнозов руководства. Операционная прибыль выросла с $8,3 млн год к году до $124,1 млн. На 2026 финансовый год компания прогнозирует более чем четверной рост чистой прибыли при росте выручки более 170%.

Баланс? Как крепость. По состоянию на 1 ноября 2025 года, у CRDO было $813,6 млн наличных и краткосрочных инвестиций, что резко выше $479,6 млн три месяца назад. Эта финансовая гибкость позволяет компании активно инвестировать в R&D и стратегические приобретения без размывания долей акционеров.

В будущем руководство прогнозирует выручку в диапазоне $10 миллион — $335 миллион за третий квартал — что соответствует последовательному росту на 27% в среднем.

Оценка: премиум, но оправданный?

CRDO торгуется по прогнозному 12-месячному коэффициенту цена/продажи 17,22, в сравнении со средним по сектору полупроводников 8,58. Это примерно вдвое выше. Для контекста:

• Broadcom $345 AVGO(: 16,34x P/S, рост на 26,8% за шесть месяцев
• Marvell Technology )MRVL(: 7,68x P/S, рост на 24,9% за шесть месяцев
• Astera Labs )ALAB(: 25,96x P/S, рост на 100,4% за шесть месяцев

Премия за оценку CRDO отражает более стремительную траекторию роста, но остается вопрос: есть ли еще потенциал роста или рынок уже заложил в цену успех на ближайшие три-пять лет?

Риски, которые нельзя игнорировать

Без бычьего сценария не обходится и медвежий. Повышенные операционные расходы, усиливающаяся конкуренция со стороны Broadcom, Marvell и новых игроков вроде Astera Labs, а также макроэкономические риски могут замедлить рост Credo. Кроме того, концентрационный риск — четыре клиента приносят более 40% выручки — означает, что потеря одного из них может вызвать волатильность. Сам цикл ИИ, хотя и мощный сегодня, может снизиться или неожиданно сместиться.

Вердикт: все еще покупка для терпеливых инвесторов

Несмотря на резкий рост, CRDO остается привлекательной для инвесторов с многолетней перспективой. Позиционирование компании в ядре инфраструктуры ИИ, расширяющиеся маржи, ускоряющаяся видимость выручки и крепкий баланс — все это поддерживает дальнейшее превосходство.

Премиальная оценка акции оправдана за счет реальных результатов и потенциала, который, вероятно, значительно превышает текущий консенсус. Да, в краткосрочной перспективе возможна волатильность, но долгосрочные возможности остаются целыми.

CRDO в настоящее время имеет рейтинг Zacks #1 )Strong Buy(, что отражает доверие аналитиков к его траектории. Для тех, кто готов переждать квартальные колебания, соотношение риск-вознаграждение все еще в пользу быков.