Сегодня в 21:30 будет опубликован отчет о занятости в декабре 2025 года, это самые привлекательные макроэкономические данные в начале 2026 года. Изменение численности занятых вне сельского хозяйства, уровень безработицы, темпы роста заработной платы и другие ключевые показатели напрямую влияют на дальнейший курс денежно-кредитной политики ФРС и влияют на оценку рынком перспектив мягкой посадки экономики США.

В настоящее время рынок труда США показывает признаки охлаждения. Взглянув на эти данные, все становится ясно — в ноябре было добавлено 6,4 тыс. рабочих мест, а в октябре их количество сократилось на 10,5 тыс. Уровень безработицы в ноябре вырос до 4,6%, что выше сентябрьских 4,4%, это самый высокий уровень с 2021 года. Следует отметить, что падение численности занятых в октябре стало самым значительным со второй половины 2020 года, главным образом из-за сокращения федеральных рабочих мест на 16,2 тыс., это были работники, официально уволившиеся в рамках программы выкупа.

Как рынок смотрит на декабрь? Общее ожидание составляет около 6 тыс. новых рабочих мест, уровень безработицы должен слегка снизиться до 4,5% или ниже, что в основном обусловлено техническими факторами, например возвращением федеральных сотрудников в штатное расписание. Если данные о занятости покажут умеренное замедление на рынке труда без признаков краха, то ФРС на январском заседании, вероятно, останется без изменений. После того как уже произошло снижение, порог для действия в январе действительно повысился, рынок сейчас оценивает вероятность неизменности на уровне 88,4%.

Но настоящей изюминкой этого отчета является не численность занятых, а уровень безработицы — послушайте, что сказал Пауэлл. Он на декабрьском совещании FOMC откровенно признал, что официальные данные ежемесячно могут завышать показатели примерно на 6 тыс. рабочих мест. Итак, ключевой вопрос: сможет ли уровень безработицы в декабре снизиться ниже 4,5%? Если уровень безработицы останется на отметке 4,6% или выше, это спровоцирует так называемое правило Сэма (Sahm Rule), которое считается сигналом рецессии, это легко может вызвать панику на рынке и увеличить волатильность акций. И наоборот, если уровень безработицы упадет ниже 4,5%, это поможет избежать этого риска и укрепит уверенность рынка.